周一的(de)股市(shì)震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股市(shì)下跌(diē)期间净买入的(de)“抄(chāo)底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌(diē)期间(jiān)，资(zī)金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理(lǐ云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗)性操(cāo)作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资金净流入(rù)，“中特(tè)估”长期投(tóu)资(zī)价值被资金看好，而高位(wèi)回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等(děng)短期(qī)净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多(duō)数标的(de)估值(zhí)仍在低位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长期配置价(jià)值。

　　净流入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成交(jiāo)均价(jià)测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净(jìng)流入资金(jīn)也位(wèi)居前(qián)列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获(huò)了不(bù)错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的(de)半导体ETF成为资(zī)金净买入(rù)的榜(bǎng)首，单日净买入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前仍处于估(gū)值低位(wèi)的(de)医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆(nì)市买入(rù)，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位公(gōng)募股(gǔ)票权益基(jī)金经(jīng)理表示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国经(jīng)济中长期(qī)的趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空间受限、出口(kǒu)下行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更(gèng)多结(jié)构性机会。不过，在短期(qī)市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，资金可能更青睐用大(dà)盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟(gēn)踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公(gōng)募机(jī)构(gòu)分析，由(yóu)于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回(huí)落。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资金还会长(zhǎng)期关(guān)注数(shù)字化对生产力的(de)提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计(jì)算机(jī)、互联网(wǎng)和(hé)传媒等(děng)调整下(xià)来的行业，可能(néng)会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业(yè)云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示(shì)，伴随大(dà)金融、大基建等权重股高位(wèi)调(diào)整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期部云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗分(fēn)板块(kuài)短期上冲较快，导(dǎo)致博弈(yì)资(zī)金出现(xiàn)分(fēn)歧，随(suí)着建筑(zhù)、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部(bù)出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回(huí)调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价(jià)值重(zhòng)估(gū)，有(yǒu)基本面支撑的低估值(zhí)央(yāng)企或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权(quán)益投资一部基(jī)金经(jīng)理(lǐ)吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特估(gū)”投(tóu)资(zī)的部(bù)分底层逻辑仍旧是过(guò)去(qù)的(de)A股市场对部分传统(tǒng)行业(yè)国央企的严重(zhòng)低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业(yè)因(yīn)为(wèi)自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其(qí)估值(zhí)修复(fù)成为了(le)可能(néng)。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引(yǐn)力(lì)

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情(qíng)板块，以及(jí)部分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基(jī)建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单(dān)日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎(yíng)来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一(yī)路(lù)”板块前期(qī)涨幅较大，有调(diào)整要(yào)求，可能会受(shòu)到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超(chāo)预期，证券(quàn)板块市场交(jiāo)投活(huó)跃(yuè)度较一季度显著改(gǎi)善(shàn)，差异化(huà)最低结算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经(jīng)济温(wēn)和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板(bǎn)块(kuài)一季(jì)报(bào)净利润(rùn)超预期(qī)，部分险企凭(píng)借储蓄险的产(chǎn)品力实(shí)现(xiàn)了一(yī)定的(de)增(zēng)长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板(bǎn)块(kuài)，民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观(guān)经济运(yùn)行总体回升(shēng)有望(wàng)将促进电(diàn)力(lì)消(xiāo)费需求增长。受(shòu)上年同(tóng)期低基数等因(yīn)素影响，预计今年二(èr)季度电(diàn)力消费增速(sù)将(jiāng)有望(wàng)回(huí)升。在(zài)电(diàn)力市(shì)场化改(gǎi)革的持续(xù)推进下(xià)，电(diàn)价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿(cháng)电(diàn)价等(děng)机制或有望出(chū)台。

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