4月以来，棉(mián)纺织市场延续(xù)消费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧(yōu)仍(réng)存，消费延(yán)续(xù)偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉(mián)花价差(chà)不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘(pán)表现(xiàn)相对(duì)较(jiào)强的原因在于国(guó)内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春(chūn)节后(hòu)国内需求持续(xù)修复，外贸订单(dān)表(biǎo)现也好于预(yù)期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和(hé)出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断(duàn)走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析(xī)师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师(shī)高飞堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位(wèi)，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷(hé)及订单(dān)排单(dān)时(shí)间达到(dào)近两年来最高水平。同时(shí)由于大(dà)部(bù)分纺企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业增加原棉(mián)储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉(mián)花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利多的推(tuī)动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协(xié)调查(chá)报告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出(chū)现低(dī)温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了(le)不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对(duì)于新(xīn)年(nián)度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温(wēn)快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了(le)市场(chǎng)对(duì)于天气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种(zhǒng)植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其(qí)是北(běi)疆因积(jī)温不足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分(fēn)地(dì)区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年同期或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃(líng)克(kè)重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意(yì)向种植(zhí)面积下降和播种期低温(wēn)天气的双重作用下，新年度(dù)棉(mián)花减产概率大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺(fǎng)织(zhī)企(qǐ)业的开机(jī)率维持高位，而(ér)成品库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可(kě)，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游(yóu)需求(qiú)存(cún)在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定(dìng)的压(yā)力(lì)。但中长期(qī)内(nèi)需持(chí)续复苏的(de)逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为(wèi)支撑全(quán)球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀问题(tí)持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装的消费动力(lì)，4月(yuè)初(chū)USDA公(gōng)布(bù)数据(jù)显示，中(zhōng)国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布(bù)的(de)美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性(xìng)需(xū)求下滑(huá)，外棉价格也(yě)随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供需(xū)预(yù)测，将全球(qiú)棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉(mián)花消费(fèi)量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末(mò)库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消费将(jiāng)显著复苏，全(quán)球棉(mián)市(shì)供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向(xiàng)好预(yù)期(qī)下，棉纺织市(shì)场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端(duān)天气对(duì)棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应(yīng)预期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背(bèi)景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为(wèi)18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差(chà)延续正值。国内棉(mián)花价(jià)格回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思后续(xù)与(yǔ)外(wài)棉(mián)市(shì)场(chǎng)的竞争压力或增加(jiā申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思)。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游(yóu)步入(rù)淡(dàn)季(jì)后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前基本(běn)面缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天(tiān)气对(duì)产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年已有许(xǔ)多(duō)轧花(huā)厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如果棉(mián)花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今(jīn)年(nián)重演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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