北京时间周五(wǔ)晚(wǎn)间，备受(shòu)关注的4月美国非农数据(jù)出炉，其中(zhōng)新增就业25.3万人，高于预(yù)期(qī)的18万人，打断了(le)此前两个月连续环比下降的(de)节(jié)奏(zòu)；失业率继续下(xià)降至3.4％；更受(shòu)关注的(de)平(píng)均小时工资环(huán)比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被视(shì)作利好的是，美国劳工部(bù)将(jiāng)今年2月(yuè)和3月(yuè)非(fēi)农数(shù)据均大幅下修(xiū)超7万人，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着焦点转换，本(běn)周持续承压的(de)美国地(dì)区银行股也获(huò)得喘息的机会。截(jié)至发稿(gǎo)，周五盘前西太平(píng)洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布后，黄金短线急挫逾(yú)10美元(yuán)/盎司；美元指数(shù)短线拉升35点；美国(guó)10年期国债收益(yì)率(lǜ)上升9.60个基点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合(hé)约收(shōu)于(yú)2024.8美元(yuán)/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货(huò)7月(yuè)合约收于25.93美元/盎(àng)司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物产中大期货高(gāo)级(jí)宏观分析师周(zhōu)之云告诉期货日报记者(zhě)，周(zhōu)五晚间公(gōng)布的非农数据远高于前值且显(xiǎn)著(zhù)偏离投行们预测的(de)中(zhōng)值。此前公布(bù)的ADP数据在(zài)3月(yuè)份增加14.2万人(rén)后，4月增长了29.6万人，增(zēng)长(zhǎng)幅(fú)度达到9个月以来(lái)的(de)最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　记者注(zhù)意到，美国4月非农数(shù)据公布后，美股期货短(duǎn)线走低(dī)，美元指数(shù)短(duǎn)线拉升，贵金属下跌。尽管(guǎn)科(kē)技(jì)和金融(róng)行业持续裁员，但不断下降却仍然高企的劳动力需远远抵消了(le)裁员的(de)影响(xiǎng)，也超(chāo)过了(le)信贷紧缩带(dài)来的大(dà)约2.5万招聘减少。4月非农就(jiù)业(yè)的季节性因素相对于新冠(guān)大流行前也有(yǒu)了有(yǒu)利的发展，为(wèi)就(jiù)业(yè)人数的(de)增(zēng)长提供了5万(wàn)—10万人(rén)的支(zhī)持(chí)。

　　“不(bù)过，我(wǒ)们(men)还是应该(gāi)对就业数据保持一定(dìng)的谨慎，因为本(běn)周早些时候，美国3月份的(de)就(jiù)业机会和劳动力流动(dòng)调查（JOLTS）已经显示，3月(yuè)职位空缺继续下降，为连续第(dì)三个月(yuè)下跌，创下2021年5月以来最低(dī)。JOLTS现在确(què)实指向了与其(qí)他(tā)劳动力市场数据(jù)相(xiāng)同的(de)方向：劳动(dòng)力市场正(zhèng)在降温。包括最近几(jǐ)周的(de)首次申请(qǐng)失业金人数也呈现(xiàn)上升趋势。”周之云(yún)说。

　　从趋(qū)势上看(kàn)，周之云认(rèn)为(wèi)，加(jiā)息会导致消费者信贷和(hé)企业苏州市相城区邮编是多少(yè)融资(zī)成本(běn)上升，进而迫使雇主削减支出(chū)包括裁员等，从而减缓(huǎn)经济增长。短(duǎn)期强劲的非(fēi)农(nóng)就业数据会让市场对于下半年(nián)货币政策放(fàng)松进程有所改变，进(jìn)而对商(shāng)品(pǐn)的(de)流动性(xìng)溢价部分有所减少(shǎo)，但从中(zhōng)长期来(lái)看，美国会继续朝(cháo)着衰(shuāi)退的方向前进，后市(shì)继续看好贵金属(shǔ)的表现。

　　非农数据公布后，贵金属进入调整期？

　　“4月非农就业新增人数超预期将引导(dǎo)贵金属步入(rù)调整。对(duì)于贵金(jīn)属而言，3—4月(yuè)的大幅(fú)冲高(gāo)主要(yào)受(shòu)益于其金(jīn)融属性，尤其是市场预计(jì)5月是美(měi)联储最(zuì)后(hòu)一次加(jiā)息，且预计(jì)9月之后可(kě)能(néng)降息，这(zhè)导致美元名义利率回落(luò)，在通胀(zhàng)温和回落的情况下，美元(yuán)实(shí)际利率有了明显的下行。”广州金(jīn)控期货(huò)研(yán)究所副总经理(lǐ)程(chéng)小勇说。

　　记(jì)者(zhě)注意(yì)到，5月3日，美联储议息会(huì)议如期加(jiā)息25个基(jī)点，将(jiāng)政策利率联邦基金利率(lǜ)的(de)目(mù)标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明(míng)和(hé)鲍威尔(ěr)在记者发(fā)布(bù)会上的(de)讲话暗示加息临近尾(wěi)声，因(yīn)此美元指数和美债(zhài)收益率大(dà)幅回落(luò)。

　　然而，美联储(chǔ)会后声明表示，委(wěi)员会将密切关注未(wèi)来(lái)发布(bù)的信息，并评(píng)估其对货(huò)币政策的影响(xiǎng)，且鲍威(wēi)尔在新闻(wén)发布会上表示，美(měi)联储焦点仍(réng)在双重使命上。这意味着美(měi)联(lián)储是否结束(shù)加息需要看到(dào)通胀明显回(huí)落。至于是(shì)否(fǒu)要(yào)开(kāi)始(shǐ)降(jiàng)息(xī)，需要看到就业市场(chǎng)出现(xiàn)明(míng)显恶化。从(cóng)历史经(jīng)验来看，美(měi)联储加息看通(tōng)胀，降息看(kàn)就(jiù)业。

　　徽(huī)商期(qī)货贵金属分(fēn)析(xī)师从(cóng)姗姗告(gào)诉记者，美国银行业风波持(chí)续发酵、经济走弱预期升(shēng)温(wēn)叠加市场(chǎng)预期美(měi)联储(chǔ)年(nián)内或将降息，贵金属振荡偏强运行。美国就业数据(jù)超预期(qī)，美债收益率(lǜ)、美元指数走高，贵金属短线大幅下挫。这份超预(yù)期的非农报告，这让美联(lián)储(chǔ)陷入困境，美(měi)联储希望暂停(tíng)加息，甚(shèn)至可能很(hěn)快就(jiù)需要降息，但就业(yè)市场并不配合，美国(guó)就(jiù)业市场依然(rán)强劲，美联储(chǔ)可能在长(zhǎng)时(shí)间内维(wéi)持(chí)高利率(lǜ)。

　　光大期(qī)货贵(guì)金属分(fēn)析师展(zhǎn)大(dà)鹏(péng)告诉(sù)记(jì)者(zhě)，4月美(měi)国(guó)非农(nóng)就业数据和时薪增速全(quán)面超预期，表(biǎo)明美国当前劳动(dòng)力市(shì)场仍十分强劲，美联储控通(tōng)胀(zhàng)压力加大，这也就意味着美联储可能会在较长时间内维持高利率环(huán)境，且(qiě)6月再次加息的预期开始回(huí)升。

　　“美国非(fēi)农数据强于(yú)预期(qī)或在短期提振美(měi)元指数(shù)和美债(zhài)收益率，从而打压贵(guì)金属(shǔ)的(de)涨(zhǎng)势(shì)，但中期看，美联储5月会议加息25BP后(hòu)暗(àn)示(shì)停(tíng)止加息，货币政策(cè)进入新(xīn)阶(jiē)段，市场将加大(dà)对下半年降息的博(bó)弈，贵(guì)金属将获得提振而走强，使均值平(píng)台不断(duàn)上移。”广发期货贵金(jīn)属研究员叶倩宁表示。

　　记者(zhě)发现，从2006年和2018年两轮美联储停止(zhǐ)降息(xī)后的表现来(lái)看(kàn)，尽管此后美国经济仍(réng)市场偏强运行一段时间，失业率继续走低，但(dàn)美联储并未再次加息(xī)，而贵金属则在美债(zhài)收益率持续下行的情(qíng)况下(xià)，呈现振(zhèn)荡走强的趋势。但当(dāng)前情况不(bù)同的是，通胀(zhàng)率相(xiāng)对更高，而黄金价格(gé)对(duì)降(jiàng)息并(bìng)未提前预期更(gèng)多。

　　虽然目(mù)前距离降(jiàng)息仍有时间，美联储表示美国银(yín)行系统仍(réng)健(jiàn)康(kāng)并有弹性，但高利率环境下美国银行系统风险并未解除，在第一(yī)共和银行(xíng)宣布被(bèi)接管收(shōu)购后(hòu)，因银(yín)行业长期存在的弱(ruò)点，又有多(duō)家区(qū)域性银行出现股价暴跌。存款仍在(zài)持续流出(chū)使银(yín)行融(róng)资成本正在攀升，信(xìn)贷收紧将不断向实体(tǐ)经济(jì)蔓延(yán)，美国2023年一季度实际GDP年化环(huán)比增(zēng)长(zhǎng)1.1％，不仅比去年四季(jì)度2.6％的增(zēng)速大幅放(fàng)缓(huǎn)，而且远(yuǎn)不及预期(qī)的(de)1.9％，具体看企(qǐ)业投资(zī)和库存(cún)对GDP拉动转负，但(dàn)消费的(de)拉动上升反映出(chū)一定的韧性。未(wèi)来随着经(jīng)济下行(xíng)压力不断上升，市场预期下半年美国GDP将出(chū)现负增长。“总体上在(zài)风险和衰退的共同影响(xiǎng)下，美债收益率和美元指(zhǐ)数将持续承压，避险需求提振下，贵金属价格(gé)有望再创历(lì)史新高，长线可维(wéi)持逢低买入配置思路(lù)，短线则可买入(rù)黄金和白银虚(xū)值看涨期权把握突(tū)破行情。”叶(yè)倩(qiàn)宁说。

　　程小勇(yǒng)介绍说，从(cóng)黄金的供需数据来(lái)看，黄金的需求(qiú)实际上是明显下降(jiàng)的。世(shì)界黄金(jīn)协会公(gōng)布的数据显示，今年第(dì)一季度剔(tī)除场外交易的(de)全球黄金需(xū)求(qiú)下降13％至1081吨(dūn)，虽然各国央行和中国(guó)消费(fèi)者需求(qiú)较高，但其余(yú)投(tóu)资者购买(mǎi)量的减少抵消了这一增长。其中对黄金价格其(qí)关键(jiàn)作用的黄金投资需在一季(jì)度同比下降50％左右(yòu)，较去年四(sì)季度有所增长，大约为273.74吨，去年(nián)同(tóng)期高达558.41吨。其中，实物金条和硬币(bì)方面的黄金(jīn)需求为(wèi)302.41吨(dūn)，高于去年(nián)同期的287.74吨，但低(dī)于去年四季度的(de)340.25吨；黄金(jīn)ETF及(jí)类似产品需求(qiú)下降(jiàng)28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面，由于美国经(jīng)济指标耐用品订单等指标走弱，商品属性更强的白(bái)银因(yīn)需求(qiú)受经济下行拖(tuō)累(lèi)而涨幅受限。因(yīn)此(cǐ)，金银比价大概(gài)率继续攀(pān)升。世界(jiè)白银(yín)协会预(yù)计2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息(xī苏州市相城区邮编是多少)25个基点在议息前已经(jīng)被(bèi)充分计提，议息前(qián)的谨慎转变为(wèi)议息后(hòu)的乐观，因(yīn)此黄金(jīn)市场一度(dù)表现为极为乐(lè)观(guān)，伦敦现货黄金甚至创出了(le)历(lì)史新(xīn)高(gāo)。

　　“目前(qián)欧美央行加息靴子落地，且银行业(yè)风(fēng)险仍在蔓延，避险情绪提(tí)振(zhèn)贵金属价格。此(cǐ)外，随着(zhe)经(jīng)济走弱(ruò)预期升温，预计美联储下(xià)半年大概率(lǜ)暂停(tíng)加息并将进(jìn)入降息周(zhōu)期，实际(jì)利(lì)率或将继续下(xià)行，贵(guì)金属中长(zhǎng)期仍具(jù)有较高配置价值。”从姗姗说(shuō)。

　　展大鹏则认(rèn)为，对于黄金而言(yán)，市(shì)场寄希望于美联储(chǔ)最后(hòu)一次加息落地(dì)然后(hòu)转降息预期，从而刺激价格继续高走，从这个角度考(kǎo)虑(lǜ)黄金(jīn)确实(shí)存在(zài)恢复(fù)上行趋势的(de)可能(néng)性。但当前(qián)美通胀仍在高位，美联储货币紧缩动作并没有(yǒu)结束，官员们的讲话仍偏鹰派(pài)，5％的利率可能(néng)会维系较长一段时(shí)间(jiān)，且高利率(lǜ)环(huán)境(jìng)到底会对经济和金融市(shì)场产生怎样(yàng)的影响也未可知，因此在当前看(kàn)多观点出(chū)奇一致，且海外看多(duō)头寸比较拥挤的情况下，对待金价节节攀高的观点谨(jǐn)慎(shèn)为(wèi)上。

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