在投(tóu)资日(rì)经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金(jī虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思n)的大(dà)涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日(rì)经正(zhèng)经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓(xià)人”……到底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对公司旗(qí)下高(gāo)溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回(huí)落(luò)。与此同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板指继续受到资(zī)金的青(qīng)睐，今年以来(lái)创业板ETF净(jìng)买入资(zī)金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但(dà虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思n)部(bù)分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的(de)长期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，两家(jiā)公募旗下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示(shì)投资者关注(zhù)二级(jí)市场交(jiāo)易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受(shòu)重大损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的(de)表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年(nián)两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶(xiōng)悍(hàn)，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价率都(dōu)回落到4％以内(nèi)，投资(zī)者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高(gāo)的(de)产品已经达到(dào)27％，体现了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是(shì)日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流(liú)通盘不够大(dà)，短期内受(shòu)到资金的净买入(rù)，产(chǎn)生了供(gōng)不(bù)应求的情况(kuàng)，就会推高(gāo)二级(jí)市场价格，让价格(gé)走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生基金产品(pǐn)的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层(céng)资产是跟踪日经225指数(shù)表现(xiàn)的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价(jià)格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回归到指(zhǐ)数正常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价(jià)回归的(de)过程，就会产生二级市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲(máng)目买入高(gāo)溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市(shì)持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡(pào)沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股市(shì)上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美联储加息预(yù)期下降(jiàng)和(hé)日央行(xíng)紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回流(liú)日(rì)本市(shì)场；二是(shì)随着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日元(yuán)持(chí)续贬值，东京交易所上市公司多表现(xiàn)良好；三是今年东京交易(yì)所(suǒ)提出将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分(fēn)低估值企业可能(néng)采取股票回购等方式提振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元(yuán)的(de)股票(piào)被宣(xuān)布回购；四(sì)是(shì)近期部分利(lì)好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并(bìng)表示大举(jǔ)投资日本(běn)股市(shì)等(děng)，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快上涨带(dài)来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外(wài)投资(zī)可能会涉(shè)及相关(guān)的(de)汇率风险，对相关(guān)市场熟悉(xī)程度(dù)不高等问题，建议投资者在自己能(néng)力(lì)圈内投资，避免盲目追高带(dài)来(lái)的(de)风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年(nián)末规模(mó)新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业(yè)前(qián)列(liè)。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品中(zhōng)，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居(jū)前(qián)，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触(chù)底(dǐ)反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资金(jīn)相(xiāng)对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净(jìng)流入资金最多(duō)的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业(yè)首位(wèi)。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而(ér)今年景气度回(huí)升的半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金(jīn)指数(shù)与(yǔ)量化投(tóu)资部表示(shì)，随着前期(qī)创业板50指数的(de)回调，当前估值已来(lái)到30倍(bèi)的(de)历史低位(wèi)区间，且一季报显示成分股(gǔ)净利(lì)润(rùn)同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋(qū)势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策(cè)层面，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯实科技自立自(zì)强(qiáng)根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施(shī)建设和配套电网改(gǎi)造。要重视(shì)通用人工智(zhì)能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣(xuān)示着国内(nèi)经济发展动能要加快(kuài)转变，新能源(yuán)及人工智能将是经济(jì)转型(xíng)的(de)两(liǎng)大动能，汇(huì)聚战略性新(xīn)兴(xīng)产业(yè)的创(chuàng)业板持续受益于政策红利(lì)，该机构建议关(guān)注创业板50指(zhǐ)数的投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而(ér)从(cóng)资金净(jìng)流出方向看，表现相(xiāng)对强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净卖(mài)出，当日基金份(fèn)额流失4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出(chū)超(chāo)过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有(yǒu)超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段(duàn)性行(xíng)情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资(zī)金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门(mén)主题(tí)行业的(de)资(zī)金出现流(liú)出，但部分机(jī)构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类(lèi)板块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示(shì)，预(yù)计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期的趋(qū)势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会，当前市场对题材的(de)追(zhuī)捧热(rè)度(dù)仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与央(yāng)企相关品种，中期(qī)在市场炒作热(rè)度回落(luò)、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会(huì)，尤其是(shì)大众消费等领(lǐng)域；而长期(qī)来看，可(kě)以(yǐ)积极(jí)关(guān)注数字(zì)化对生产力(lì)的提升，重(zhòng)点关(guān)注计算(suàn)机、互联网(wǎng)和(hé)传(chuán)媒等行业。

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