A股(gǔ)“股王”之争(zhēng)进入白热化阶段，中国移动(dòng)股价周中创历史新高，一(yī)度从独(dú)占A股市值榜首近3年(nián)的茅台手中抢下(xià)“A股(gǔ)之(zhī)王”的光环，引发市场热议(yì)。截(jié)至周五收(shōu)盘，茅(máo)台最终以微弱优势反超，但地位(wèi)已岌岌(jí)可危(wēi)。值得(dé)注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其(qí)A股股(gǔ)本(běn)计算则不过是一场计算上的乌龙，但若(ruò)均(jūn)按照A股(gǔ)股价等数据(jù)计算，则(zé)其总市值一度(dù)达2.19万(wàn)亿元，超(chāo)越茅台成为“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉长时间看(kàn)，在(zài)数字(zì)经济(jì)、信(xìn)创、中特(tè)估、人(rén)工智能等一系列热点催化下，中(zhōng)国移动今年股价累计最大(dà)涨幅(fú)已(yǐ)近(jìn)60%，自去年上市以来最近一年股价累(lèi)计最大涨幅接近翻倍，而茅台(tái)股(gǔ)价则几乎仅在原地踏步(bù)。有市场(chǎng)人士认(rèn)为(wèi)，中国(guó)移动和(hé)茅台这场(chǎng)股(gǔ)王宝座(zuò)的(de)争夺可能揭示(shì)着A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费(fèi)回潮(cháo)卷出白酒泡(pào)沫 数字经(jīng)济(jì)时代(dài)带来预备新股(gǔ)王

　　重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗A股(gǔ)总市值(zhí)榜(bǎng)首之争，向来是市(shì)场关注焦(jiāo)点(diǎn)，回顾历史来看，最近十多年(nián)来(lái)股王变迁的背后似乎也反应着国内经(jīng)济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一(yī)度超过8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶(dǐng)全球资本市场市值之首，得益(yì)于当时(shí)基建大发(fā)展时期，中石油在股王的位置上稳坐了八年重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗>，直到(dào)2015年(nián)工商银行依托当(dāng重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗)年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来(lái)，随着我国在(zài)2018年进入(rù)消费牛(niú)市(shì)，开启(qǐ)了此后三(sān)年的消费白马股(gǔ)大牛市，也成就了如今(jīn)贵(guì)州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据(jù)；资料来(lái)源：微信公众号市值(zhí)观察4月(yuè)17日文章(zhāng)《谁是A股(gǔ)之王(wáng)？》）

　　而(ér)最近两(liǎng)年(nián)，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但(dàn)在高端白酒的(de)高估值泡沫下，以及今年春节后白(bái)酒行业的终(zhōng)端动销几(jǐ)乎(hū)并未达到预(yù)期，整个白酒板块经历回调(diào)，公司股价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移动的突(tū)然崛起(qǐ)更是开始对其(qí)王位发出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中(zhōng)国移动(dòng)一度(dù)超越贵(guì)州茅台市值这一历史(shǐ)性事(shì)件(jiàn)背后(hòu)，除了离不开国(guó)家(jiā)政策持续(xù)推(tuī)进(jìn)的(de)数(shù)字经济，与(yǔ)最(zuì)近爆火的人(rén)工智能(néng)两大概念加持，还有(yǒu)来自于“中特估(gū)”这个新概念的(de)强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显示，当前(qián)美股市(shì)值前(qián)十的上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英(yīng)伟达、特(tè)斯拉、META均为科技(jì)股。有(yǒu)分析认为，科技进(jìn)步已成(chéng)提升生产(chǎn)力的重要因素，二级市场对(duì)科(kē)技企业的态(tài)度能一定程度显示出科(kē)技企业的竞争力强(qiáng)度。因此(cǐ)，以中(zhōng)国移动(dòng)为代(dài)表(biǎo)的科(kē)技股“逼(bī)宫(gōng)”以贵州茅台为代表的消费股似(shì)乎(hū)也预示着市场(chǎng)中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐向(xiàng)数(shù)字化深(shēn)度转型的背景下(xià)，实力强劲(jìn)并实现华丽转身的中国移(yí)动，已经(jīng)逐(zhú)渐成引领中国经(jīng)济(jì)潮流(liú)的主力(lì)军。信达证(zhèng)券研报(bào)表示(shì)，公(gōng)司(sī)作为国企数(shù)字经济担(dān)当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互联网等(děng)创新业务，伴随算力网络的(de)进一步发(fā)展，将拉动底层云计(jì)算业务的需求(qiú)，公司具备较(jiào)强(qiáng)的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从传统管道运营商向数(shù)字(zì)科(kē)技领军企业(yè)加快跃(yuè)迁升级(jí)，有(yǒu)望首先迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复情况来看(kàn)，根(gēn)据光大(dà)证(zhèng)券4月15日研(yán)报(bào)显示，2022年底以来，截至4月13日，三大(dà)运营商股价(jià)涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国(guó)电(diàn)信(xìn)涨幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值(zhí)分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的(de)三大运营商板(bǎn)块，借(jiè)助“央(yāng)企(qǐ)低估(gū)值+数字(zì)经济”成(chéng)为(wèi)率先(xiān)修复(fù)的板块。

　　▌中国移动的新魔法能(néng)否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有(yǒu)另一(yī)个故事(shì)引发市场热议。即很长一段时(shí)间以来，A股市场一直流传着“茅(máo)台魔(mó)咒(zhòu)”的传(chuán)说(shuō)，即大(dà)多股价超过茅台的上市公司，在(zài)风光散尽之(zhī)后往(wǎng)往下(xià)场都(dōu)不太好(hǎo)。本(běn)次(cì)中(zhōng)国移动直接(jiē)在市值上超越茅台，结果(guǒ)是(shì)否会(huì)不一样呢(ne)？

　　回看(kàn)那些中了(le)“茅台(tái)魔(mó)咒”的A股上市公司(sī)，有同样中字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶业(yè)景气度提升，股(gǔ)价超越(yuè)茅台并(bìng)一度突破(pò)300元/股(gǔ)，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶业跌入(rù)冰点后极速缩水(shuǐ)至30元附(fù)近，至(zhì)今(jīn)中(zhōng)国船舶股(gǔ)价维持在24元左(zuǒ)右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息(xī)、中文(wén)在线(xiàn)、全通教(jiào)育等(děng)多家(jiā)公(gōng)司股价均超越茅台，但最后的结(jié)果(guǒ)不是(shì)业绩暴雷(léi)就是股(gǔ)价毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述公(gōng)司的(de)陨落大(dà)部(bù)分主(zhǔ)要是由于行业景气度(dù)变(biàn)化以及股市景气度无(wú)法维持。而茅台凭借其(qí)产品稀缺性以及长期(qī)稳稳增长的利润，最终一次次甩开这(zhè)些曾(céng)经(jīng)短暂领先者。对于一家企业(yè)股(gǔ)价能否持续上涨(zhǎng)以及维持(chí)高位，市场(chǎng)普遍观点还是认为，实(shí)际需(xū)要看公(gōng)司的基本(běn)面。

　　那么(me)，一向(xiàng)有着“印(yìn)钞(chāo)机”之(zhī)称，营收规模(mó)超茅台(tái)约7倍的中国(guó)移动(dòng)，为什么(me)此前市值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归(guī)结为两个重要原因。一(yī)方面(miàn)，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越(yuè)交越少。在市(shì)场化的作用下，一瓶(píng)茅(máo)台已经冲上3000元左右的(de)高价，而中国移动虽掌握着大(dà)把(bǎ)的(de)通信(xìn)类资源，但作为(wèi)央企需要承(chéng)担(dān)“提速降费”的(de)责任(rèn)，也(yě)就(jiù)不能无拘(jū)束地涨(zhǎng)价。另一方(fāng)面即(jí)是成本方面的问题，中国(guó)移动(dòng)本质作(zuò)为通信基础设施企业，需要持续(xù)不断的建设投入，从2G到(dào)5G，其(qí)近(jìn)十年资本(běn)开支合计1.82万(wàn)亿元(yuán)。相比之(zhī)下，茅台就(jiù)像一(yī)门“躺赢”的生意(yì)，基本(běn)不需(xū)要(yào)如(rú)此沉(chén)重的(de)资本(běn)开(kāi)支，也不(bù)需要(yào)面临追赶最新技(jì)术(shù)的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务(wù)数(shù)据可以看出，中(zhōng)国(guó)移动今年一季(jì)度的营收是(shì)茅(máo)台的8倍，但净利(lì)润却差别不(bù)大(dà)，销售毛利率更是有(yǒu)着一(yī)个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信号(hào)表明中国移动可能正在(zài)迎来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高(gāo)峰期的结束，中(zhōng)国移(yí)动此前表示，2022年是三年投资高(gāo)峰(fēng)的最(zuì)后一年，2023年起资本开(kāi)支不再(zài)增长，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿(yì)元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可(kě)突破1万亿元。据业内人士测算，这(zhè)意(yì)味着(zhe)届时全年资本(běn)开支(zhī)占(zhàn)收入比重将低于(yú)18%，创下2007年(nián)以来(lái)的(de)新低。

　　同时，更加重要的(de)是，随着移动互(hù)联网进(jìn)入下半场，行业重心已(yǐ)转向产(chǎn)业互联网和智能化(huà)，中国移动加速转(zhuǎn)型下(xià)正在抓紧机遇。信达证券研报(bào)表(biǎo)示，中国移(yí)动(dòng)数字化转型收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去(qù)年公司数字化转型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提(tí)升(shēng)至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第一驱动力。此外，公司移动云收(shōu)入(rù)规模(mó)实现新(xīn)跨(kuà)越(yuè)，去(qù)年移动云收入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)国(guó)内(nèi)业界(jiè)第一阵营(yíng)。