财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披露完(wán)成，多位知名基(jī)金经理(lǐ)大幅调(diào)仓换股的动(dòng)向和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技(jì)-U，常处(chù)于(yú)风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智能(n凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点éng)，加(jiā)仓同花顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武纪-U等概念(niàn)股。

　　在(zài)人工(gōng)智能(néng)大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶流开始追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一些专注长期成长价值的基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)仍坚守新能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛(shèng)典。面对(duì)火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察一季(jì)报的调(diào)仓换股，可(kě)见越来越(yuè)多的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)选择了(le)前(qián)者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明(míng)了这一点，公募基金一(yī)季(jì)度大(dà)幅(fú)加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算机和通信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金(jīn)重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医(yī)疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔新进中芯国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的(de)另一只中(zhōng)欧研(yán)究精选(xuǎn)混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混(hùn)合一季(jì)度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的(de)人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹(bào)，葛(gé)兰的(de)操作只(zhǐ)是公募基金(jīn)经理加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影。从各位(wèi)知名(míng)基金经理调仓(cāng)动向(xiàng)可(kě)以看出(chū)，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外大模型以及(jí)相关人工智能的产业趋(qū)势受到(dào)市场关注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和(hé)下(xià)游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和(hé)的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒(méi)、电子(zi)行业(yè)受到各方资金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重(zhòng)仓股来(lái)看，万达电(diàn)影新入(rù)他(tā)所管理的中欧新趋势十(shí)大(dà)重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加(jiā)仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视(shì)、澜(lán)起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等(děng)子板(bǎn)块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体(tǐ)等(děng)板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，此前招商证(zhèng)券研(yán)报(bào)称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基金大类行(xíng)业配(pèi)置比(bǐ)例一个(gè)很(hěn)重要的临界值，往往预示着(zhe)某个(gè)板块(kuài)进入过(guò)热阶段。截(jié)至(zhì)2023年(nián)一季度末，主动(dòng)偏股公募基(jī)金对(duì)TMT配比明显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的(de)一(yī)季(jì)报中(zhōng)也证实了他(tā)们(men)的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新(xīn)能源(yuán)概(gài)念股。除此之外，他还(hái)仍(réng)加仓了天合光能、荣盛(shèng)石(shí)化等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶(jīng)科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季报表达了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混(hùn)合前(qián)十大重仓股分(fēn)别为中国移(yí)动(dòng)、宁德(dé)时(shí)代、三安(ān)光电、通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年年底该基金增持了宁德时代、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹。值得关(guān)注的是，加(jiā)仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合(hé)也加仓了新能(néng)源，如晶(jīng)科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的(de)一(yī)些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，新能(néng)源非常具(jù)有吸引(yǐn)力。在一季(jì)度我(wǒ)们对于电(diàn)动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些(xiē)仓(cāng)位(wèi)。”

　　对(duì)于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际(jì)上，许(xǔ)多基金经(jīng)理在AI的(de)“大风”之(zhī)下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不喜欢(huān)去追(zhuī)逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自己看好的行(xíng)业(yè)，你重仓押进去，不确定性来的时(shí)候，无论是基金经理个人还是投资者(zhě)，其实都(dōu)是无法承受(shòu)的(de)。所以，任(rèn)何一个行业(yè)，即使你再看好，也(yě)要控制持(chí)有比例，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季报(bào)表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内(nèi)也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标(biāo)的，就没有(yǒu)参与(yǔ)。不过他(tā)也认为(wèi)这些股票的估值体(tǐ)系还在合理(lǐ)接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板(bǎn)块的(de)未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认(rèn)，中微(wēi)观层(céng)面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至(zhì)今市场(chǎng)对AI关注(zhù)度持续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中于大模型的突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到(dào)各个(gè)领域的应(yīng)用厂商正加速AI融(róng)合应用产品的研发(fā)和发布(bù)，其中办公场景进展(zhǎn)相对较快(kuài)，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加(jiā)速(sù)繁荣(róng)阶段。我(wǒ)们(men)持续看(kàn)多(duō)AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者优(yōu)先关(guān)注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年(nián)之前(qián)是周期的时代(dài)，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一(yī)部分市场人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续或有波动(dòng)或调整凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点。

　　中信建投证(zhèng)券策略(lüè)首席分析(xī)师陈果，在A股二季(jì)度投(tóu)资策(cè)略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风(fēng)格占优(yōu)，尤其是很(hěn)多(duō)科技股在过去几年(nián)其实没(méi)有太多(duō)的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多(duō)表(biǎo)现。今年(nián)要推(tuī)动(dòng)数字经济，今(jīn)年半导体周期要见底，本身今年科技股的(de)机会是(shì)可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能(néng)会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太适合大多数(shù)的投资(zī)者，不适(shì)合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券研报中(zhōng)判(pàn)断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第一轮调整(zhěng)期，但(dàn)对标2013年“移动互(hù)联(lián)网+”行情节(jié)奏(zòu)，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环节，即(jí)满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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