周一的(de)股市震荡(dàng)翻红(hóng)，上(shàng)周股市(shì)下跌(diē)期间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下(xià)挫的(de)时刻再(zài)度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被(bèi)资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净(jìng)流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴(jiàn)于多数标的(de)估值仍在低(dī)位，多(duō)家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资(zī)金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流入(rù)资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均(jūn)价测算，当日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方达和姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼(hé)嘉(jiā)实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错(cuò)的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额(é)接近(jìn)5亿(yì)元，目前(qián)仍处于(yú)估(gū)值低位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品也位居(jū)净流入资金(jīn)前(qián)列，而在近日遭遇高位(wèi)回(huí)调的(de)游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金的(de)逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆(nì)市净买入。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述(shù)流向情况，一(yī)位公募股票权(quán)益基金经理(lǐ)表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受(shòu)限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多结(jié)构性机(jī)会。不(bù)过，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作热度回(huí)落，波动率偏高的情况(kuàng)下(xià)，资(zī)金可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家(jiā)公募(mù)机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前(qián)期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落(luò)。但从(cóng)长期(qī)看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关注数字(zì)化对生产力(lì)的提升，因此，包括计算(suàn)机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受(shòu)到(dào)了(le)资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大(dà)基建(jiàn)等权重股高(gāo)位(wèi)调整，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期部分板块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权重板(bǎn)块内部出(chū)现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回(huí)调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或(huò)有望引领低估(gū)值央企(qǐ)的(de)价值重估(gū)，有基本面(miàn)支撑的低估值央企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特(tè)估”投资(zī)的部分(fēn)底层逻辑(jí)仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市场对(duì)部分(fēn)传(chuán)统行业(yè)国央(yāng)企(qǐ)的严重低(dī)配和低估。而在这种大幅(fú)低估和低配背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身经(jīng)营改善、高股息水平等特征，使得(dé)其估(gū)值修复成(chéng)为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由于情(qíng)绪(xù)和资金(jīn)仍旧是主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整(zhěng)体大(dà)金融当前估值仍旧(jiù)处(chù)于(yú)中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资金。但也(yě)有部(bù)分短期(qī)涨幅偏高(gāo)、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多(duō)只产品，单日(rì)净流出(chū)资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南(nán)方(fāng)、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中迎来“获利(lì)了(le)结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机构(gòu)评价(jià)，基建(jiàn)板块受益于“一(yī)带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调(diào)整要求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不(bù)过，从(cóng)长期(qī)看，经济复苏趋(qū)势确(què)立(lì)后，“顺周期”板块的(de)整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基(jī)金(jīn)评价净(jìng)流出的(de)证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期(qī)，证券板块(kuài)市场交投活跃度较(jiào)一季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机(jī)制引入，证券公司(sī)保证(zhèng)金(jīn)比例下调，经(jīng)济(jì)温(wēn)和(hé)复苏下行(xíng)业景气度有望持续修(xiū)复。保险板块一季报(bào)净(jìng)利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的(de)产(chǎn)品(pǐn)力(lì)实现了一(yī)定的(de)增长，负债端V型(xíng)反转趋势(shì)较明(míng)显，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行(xíng)总体回(huí)升有望将(jiāng)促进(jìn)电力消费(fèi)需求增长。受上(shàng)年同期低(dī)基数等因素(sù)影响，预计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电力市场化(huà)改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和(hé)辅助服务市场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等机(jī)制或(huò)有望(wàng)出(chū)台。

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