昨天深夜(yè)，美国债务上(shàng)限谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代(dài)表举行闭门(mén)会议，但(dàn)会议开始后不久就突(tū)然离开。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代(dài)表(biǎo)实(shí)在(zài)不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双方是否(fǒu)会在(zài)周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔传(chuán)出了有望(wàng)暂停加息(xī)的鸽(gē)派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收(shōu)紧导致经济放缓，美联(lián)储可(kě)能(néng)不必让利(lì)率安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介升到原应有(yǒu)的(de)高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下月将利率(lǜ)维持(chí)在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍(bào)威尔的讲话(huà)相(xiāng)比(bǐ)，交易员似(shì)乎更受债务上(shàng)限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利(lì)率前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲话前所创(chuàng)的两个月来(lái)高位(wèi)，一度较高(gāo)位(wèi)回落超过10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新日(rì)低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债收益率逐步(bù)回(huí)升，全(quán)天攀升(shēng)收官，美股和美元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务(wù)上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘(pán)中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在(zài)上周跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持(chí)平一周前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨六(liù)点(diǎn)，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备(bèi)继续进行(xíng)债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间(jiān)今天上(shàng)午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第(dì)14修正案(àn)来绕开债务(wù)上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政(zhèng)府开(kāi)支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的是，美(měi)国财(cái)政部现(xiàn)金余额(é)截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财(cái)政部财政(zhèng)紧急(jí)措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续(xù)加息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力(lì)于(yú)”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定是经济(jì)保持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发(fā)表鸽派信号(hào)称，自(zì)己倾(qīng)向于支持6月会(huì)议暂不(bù)加息，而且银行业危(wēi)机导致的信(xìn)贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继续(xù)）加息至(zhì)那么高的水(shuǐ)平就能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足(zú)进步，政策立(lì)场现(xiàn)在是(shì)对(duì)经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及(jí)近(jìn)期银(yín)行业(yè)压力导致的信贷收(shōu)紧程(chéng)度(dù)等多重不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于(yú)此(cǐ)，美联储有能(néng)力观察更多数(shù)据和未(wèi)来前景的演变(biàn)，然后(hòu)再决(jué)定(dìng)可能(néng)需要提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也(yě)强调(diào)季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能(néng)实现的程度也都存在不确(què)定性，理由是“未(wèi)来前(qián)景面临着(zhe)历史性高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应进(jìn)一(yī)步收紧多(duō)少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持(chí)耐心”的(de)利(lì)率路径信号。“新美(měi)联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行业压(yā)力将影响货币(bì)决(jué)策(cè)。

　　产业(yè)供需(xū)结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负责(zé)人(rén)闾振兴表示(shì)，主要有三方(fāng)面：一是产业供(gōng)需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三是交易(yì)者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻(bō)璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见(jiàn)下(xià)游安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介(yóu)的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存(cún)在(zài)一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补库(kù)至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中(zhōng)下游的(de)备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了(le)较为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场(chǎng)交易(yì)点是远兴能(néng)源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划(huà)于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预(yù)计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能(néng)源点(diǎn)火的信息落地(dì)，市场(chǎng)看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早已预期(qī)的，市场也已充分计价，这一(yī)点从(cóng)9月合(hé)约的(de)深(shēn)贴(tiē)水可以得到验证。在这个(gè)供(gōng)需转宽松的(de)预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近(jìn)月合约的跌(diē)幅(fú)和现(xiàn)货(huò)向期货(huò)回(huí)归的方式(shì)收敛基(jī)差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市(shì)场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库(kù)存(cún)天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据来(lái)看(kàn)，原片(piàn)库存(cún)偏高，补库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数(shù)据平(píng)均(jūn)为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是(shì)高(gāo)库(kù)存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧美经济衰退(tuì)预(yù)期(qī)、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整(zhěng)个工(gōng)业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势(shì)的中(zhōng)观(guān)逻(luó)辑(jí)终敌不过疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现(xiàn)货价(jià)格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至(zhì)成(chéng)本(běn)线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投(tóu)产(chǎn)后必然走向过剩，而短期(qī)检修(xiū)的(de)兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格(gé)趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则(zé)是中下游的备货(huò)意愿何时能够起来(lái)：一(yī)是(shì)等待下游的原料(liào)库(kù)存消耗，二是对未(wèi)来(lái)的(de)需求是否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前(qián)期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的(de)情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格(gé)开(kāi)始(shǐ)冲击成(chéng)本，或是供需上(shàng)有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短期则(zé)还(hái)是要(yào)关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可(kě)以关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注远兴能(néng)源的后续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后(hòu)续投产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继(jì)续保(bǎo)持，中长期则(zé)视(shì)终(zhōng)端需(xū)求变动来(lái)判断(duàn)是否维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注(zhù)下游深(shēn)加工订单情况、地产施工(gōng)端情(qíng)况。若后期(qī)地(dì)产施工端(duān)主(zhǔ)体封顶数(shù)量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加(jiā)工订单数量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳。

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