30年“不败(bài)”的可转债信仰，突然之间出现“断崖式”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜特的可转债搜特转债今天又是暴跌19.85％，价格跌至(zhì)31.66元，30年可(kě)转债历史上从未有过(guò)如(rú)此低价可转债，与此同时，各类低价转(zhuǎn)债(zhài)接(jiē)连雪崩。分(fēn)析认(rèn)为，资金开始担(dān)心退市和违约(yuē)风险，纷纷(fēn)出逃。

　　A股(gǔ)市场今天也继续不乐观，自周(zhōu)二盘中冲高到3400点跳水之(zhī)后，市场持续(xù)回落，上证指数今天又(yòu)跌超1％，收(shōu)跌(diē)1.12％，报(bào)3372.36点(diǎn)，失守3300点(diǎn)。主要指数和多数(shù)板块下跌，深证成指跌1.23％，创业(yè)板(bǎn)指(zhǐ)数和科创50指数(shù)也跌超1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成交额8481亿(yì)元(yuán)，与前(qián)一(yī)日有所缩量(liàng)。

　　行业板块方面，此前最牛的传媒娱乐领(lǐng)跌，大跌(diē)超4％，互联网、建筑、有色(sè)等(děng)也跌超3％；纺织服装、电力、旅游等行业逆势飘红上(shàng)涨。

　　不过(guò)北上资金却是逆势抄底，全(quán)天净买入(rù)13亿元(yuán)。

　　两只转债面(miàn)临退市

　　带崩整个低价转债(zhài)市(shì)场

　　30年没有过的可转债退市历(lì)史，在今年(nián)5月一下被打破，先是*ST蓝盾宣告公司和蓝盾(dùn)转债被告知要退市，打(dǎ)破了30年来的可转债没有出(chū)现正(zhèng)股和转债退市的历史。接着没几天，*ST搜特锁定面值退市，搜(sōu)特转债持续暴跌，第2只打破历史来得太快。蓝盾转债已停牌，而搜特转债(zhài)还在交易(yì)。

　　退市(shì)危机(jī)之下，搜特转(zhuǎn)债(zhài)今日再度暴跌19.85％，收报31.66元，而(ér)昨日搜(sōu)特转债已经暴跌19.75％。持续上(shàng)演断崖式暴跌，面值(zhí)100元的转债如今只(zhǐ)剩(shèng)31.66元(yuán)。

　　搜特转债的正股*ST搜特(tè)还(hái)在一(yī)字跌停，最新收(shōu)盘价0.56元(yuán)，触发面值退市已没(méi)什么悬念。

　　接(jiē)连的退市情(qíng)形(xíng)，以及可能面临的违约。彻(chè)底带崩了整个低价(jià)转债，过去的双低(dī)策略似乎(hū)也(yě)不再奏(zòu)效(xiào)。思创(chuàng)转(zhuǎn)债暴(bào)跌11％，而正(zhèng)股思创医惠只跌了(le)2％，塞力(lì)转债暴跌8.19％，而正股(gǔ)塞力医疗只跌了0.21％；金诚转债、永吉转债等跌超(chāo)6％。

　　如(rú)今又涌现大批价(jià)格跌破(pò)100元的低反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序(dī)价转债，而一年前市场还在关注“消灭”100元以下(xià)可转债，一(yī)度没有转债价格低(dī)于100元。如(rú)今是(shì)多(duō)只接连闪崩断崖下跌。

　　沪指又跌(diē)破3300点

　　市场近期波(bō)动剧烈(liè)

　　上证指数(shù)周二(èr)在券商、银行等金融(róng)股带动之(zhī)下，一度冲上3400点(diǎn)，而后快速跳水。然后持续下行，今日又跌超1％，失守(shǒu)3300点，报3372点。早(zǎo)盘(pán)一度翻红后(hòu)，市场持续走低。

　　有分(fēn)析表示，近期市场波动加剧(jù)，资金(jīn)分歧(qí)较大(dà)。

　　华泰证(zhèng)券近日策略点评(píng)表示，4月新增社融(róng)、新增信贷、M2同比均低于Wind一致预期，一季度冲量明(míng)显+票据利(lì)率下行，数(shù)据(jù)走弱在方向上不超预期，但(dàn)幅度较预期更大。

　　三点指引：1）新增中(zhōng)长贷MA6同比(bǐ)走高，冷(lěng)热(rè)不(bù)匀再现，居民中(zhōng)长贷在(zài)1Q脉冲式修复过(guò)后明显(xiǎn)走弱，单月新增创历史新低，与地产销售(shòu)回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升(shēng)，基数效应外(wài)，主(zhǔ)因C端(duān)新增(zēng)存款转负；3）私(sī)人(rén)部(bù)门(mén)中长(zhǎng)贷(dài)仍(réng)在修复→全A非金融企业盈利全年或拾级而上(shàng)，但从M1-M2剪刀(dāo)差(chà)及财报(bào)数据反映的制造业(yè)库存及产能周(zhōu)期位置看，弹(dàn)性(xìng)或有限。金融数据(jù)再次印证复苏成色需巩固，或(huò)提升政策加码(mǎ)“恢复(fù)和(hé)扩(kuò)大需求”的可能。

　　前海开源基金(jīn)近日也表(biǎo)示(shì)，后续来看市场(chǎng)回落空间(jiān)有(yǒu)限(xiàn)：

　　第一、4月出(chū)口仍(réng)超预期，外需仍有(yǒu)韧性(xìng)。4月(yuè)出(chū)口(kǒu)同(tóng)比增长(zhǎng)8.5％，好于市场(chǎng)预期，除基(jī)数效应外，欧美的(de)韧性(xìng)与东盟(méng)相对(duì)强劲的需求(qiú)均支(zhī)撑了外需，内需同样在修复下市场分子(zi)端边(biān)际向好。

　　第二(èr)、国内外(wài)流动性仍然偏好。国内看，4月政治局会议仍然强调稳增长，应对弱复苏下流动性大概率(lǜ)仍然维持宽松(sōng)，同样仍可(kě)能(néng)有增量(liàng)政策出台，对市场均是呵护而非压力；海(hǎi)外看(kàn)，5月FOMC会议(yì)后市场(chǎng)基本已定价(jià)美联储本(běn)轮加息已至(zhì)顶(dǐng)点，仍(réng)然(rán)存(cún)在区域银行风险(xiǎn)隐患同时通胀仍(réng)在下行下(xià)，后续海外流动性难更紧(jǐn)，外资对(duì)国内(nèi)市场的流出(chū)压力不大。

　　总体来看，权(quán)重板块内(nèi)部(bù)的分(fēn)化，热(rè)门板块交(jiāo)易性的(de)波动(dòng)是指(zhǐ)数调整(zhěng)主因，但在(zài)内需(xū)修复、外需韧(rèn)性，且(qiě)国内政策(cè)呵(hē)护延(yán)续、外资流出压力不(bù)大下(xià)市场无大(dà)风险，震荡(dàng)修复延续(xù)。

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