A股“股王”之争(zhēng)进(jìn)入白热化阶段(duàn)，中(zhōng)国移动股价周中创(chuàng)历史新高，一度(dù)从(cóng)独占A股市(shì)值(zhí)榜(bǎng)首近3年的茅台(tái)手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发(fā)市场热议(yì)。截(jié)至(zhì)周(zhōu)五收盘(pán)，茅台最终以(yǐ)微弱优势反超，但地位(wèi)已岌岌可(kě)危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上市(shì)，若按其A股股本计算则不过是一场计算上的乌龙(lóng)，但若均(jūn)按照A股股价等(děng)数据计算，则(zé)其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市(shì)值王”。

　　拉(lā)长时间看，在(zài)数字经(jīng)济、信(xìn)创、中(zhōng)特估、人工智能(néng)等一系(xì)列热点催化下，中国移动(dòng)今年股(gǔ)价累计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市(shì)以来最除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗(zuì)近一(yī)年股(gǔ)价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍(bèi)，而(ér)茅台股价(jià)则几乎仅在原地踏步。有市场(chǎng)人士(shì)认(rèn)为，中国移动和茅台这场(chǎng)股(gǔ)王(wáng)宝座的争(zhēng)夺可能揭示着A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启(qǐ)示(shì)录(lù)：消费回潮卷出白酒泡沫 数字(zì)经济时代带来(lái)预备(bèi)新股王

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向来是(shì)市场关注焦(jiāo)点(diǎn)，回顾历史来看，最近十(shí)多(duō)年来(lái)股王变迁的背后(hòu)似乎也反应着国内经(jīng)济(jì)趋势和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中(zhōng)国(guó)石(shí)油登(dēng)陆A股时，市值一(yī)度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球(qiú)资本市场市值之首，得益于(yú)当时基建大发(fā)展时期，中石油在股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商银行(xíng)依托当年互联(lián)网金融牛(niú)市(shì)成为新锐(ruì)股王。再后来，随(suí)着(zhe)我国在2018年进入消费牛市，开启(qǐ)了此后三年的消费白(bái)马股(gǔ)大牛市，也(yě)成就(jiù)了如今贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇(qí)。

　　（图(tú)片来(lái)源：格(gé)隆汇、勾(gōu)股(gǔ)大数据(jù)；资料来源：微(wēi)信公(gōng)众号(hào)市值观察(chá)4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅(máo)台仍一直稳稳领跑，但在(zài)高端白酒的高估(gū)值泡沫(mò)下，以(yǐ)及(jí)今年春(chūn)节后白(bái)酒(jiǔ)行业的终端动销几乎(hū)并(bìng)未达到预期，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公(gōng)司(sī)股价也(yě)现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移动的突(tū)然崛起更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移(yí)动一度超越贵州茅台市值这一(yī)历史性事(shì)件背后(hòu)，除了离不开国家(jiā)政策持续推(tuī)进的(de)数字经济，与最近爆火的人工智能两(liǎng)大概念加持(chí)，还有来自(zì)于“中特估”这个新概念(niàn)的强力催化。

　　具(jù)体来看，根据数据显示，当前美股(gǔ)市值前十的上(shàng)市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析(xī)认为，科(kē)技进步(bù)已成提(tí)升生产力的重要(yào)因素，二级(jí)市场对科技企(qǐ)业的态度能一定程度显示出(chū)科(kē)技企业的竞争力强度。因此，以中国(guó)移(yí)动为(wèi)代表(biǎo)的(de)科技(jì)股(gǔ)“逼宫”以贵州茅(máo)台(tái)为代表的消费股似(shì)乎也预(yù)示着(zhe)市场中的积极(jí)现象。

　　目(mù)前，在我国(guó)经(jīng)济(jì)逐(zhú)渐向数字化(huà)深度(dù)转型的(de)背景下，实力强劲并实现(xiàn)华丽转(zhuǎn)身的(de)中(zhōng)国移动(dòng)，已(yǐ)经逐渐成引领(lǐng)中国经济潮流的主力军。信(xìn)达(dá)证券研报表示，公司作为(wèi)国企数字(zì)经(jīng)济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业务，伴随(suí)算(suàn)力网络的进一步发展，将拉动底层云(yún)计算业务的需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在(zài)从传统管道运营商向数字科技领军企业加快跃(yuè)迁升(shēng)级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同时(shí)，从估值修复情况来看，根据光(guāng)大证券4月15日研报显示(shì)，2022年(nián)底以来，截至4月13日(rì)，三大运营商股(gǔ)价涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三(sān)者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营(yíng)商(shāng)板块，借(jiè)助(zhù)“央企低估值+数字经济”成为率先修(xiū)复除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一个故事(shì)引发市场热议。即很长一段时(shí)间以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多(duō)股价超过茅(máo)台的上市公司，在风光散尽之(zhī)后往往下(xià)场(chǎng)都(dōu)不太好。本(běn)次中国移动直接(jiē)在市值(zhí)上超越茅(máo)台，结果(guǒ)是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔(mó)咒”的A股(gǔ)上市(shì)公司，有(yǒu)同(tóng)样中(zhōng)字头的中国船舶，其在2007年(nián)依(yī)托船舶业(yè)景气(qì)度提(tí)升，股价超越茅台并一度突破300元/股(gǔ)，但好景(jǐng)不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶(bó)业跌入冰(bīng)点后(hòu)极速缩(suō)水至30元附近(jìn)，至今中国(guó)船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息、中(zhōng)文(wén)在线、全通教育等多家公司股(gǔ)价均(jūn)超越茅台，但最后的结(jié)果不(bù)是业绩暴雷就(jiù)是(shì)股价毫无原因(yīn)跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的(de)是，上述(shù)公(gōng)司的陨落大部分主(zhǔ)要是由(yóu)于行业景气度变化以及股市景气度无法维(wéi)持。而茅(máo)台凭借其产品稀(xī)缺性以(yǐ)及长(zhǎng)期(qī)稳稳增长的(de)利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一(yī)家企业(yè)股价能否持续上涨以(yǐ)及维持高位，市(shì)场普遍观(guān)点还是认为，实际需(xū)要看公司的基本面。

　　那么(me)，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营收规(guī)模超茅台约(yuē)7倍的中国移动，为什(shén)么此前(qián)市值却一(yī)直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致(zhì)归结为(wèi)两个重(zhòng)要(yào)原(yuán)因。一方面，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越交(jiāo)越少。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左右的高价，而中国移(yí)动虽掌握着大把(bǎ)的通(tōng)信(xìn)类(lèi)资源，但作为央企(qǐ)需要承担“提速降费”的责任，也就不能无拘束地(dì)涨价。另一方(fāng)面即是成本(běn)方面(miàn)的问题，中(zhōng)国移(yí)动本质作为通(tōng)信基础(chǔ)设施企(qǐ)业，需要持续不断(duàn)的建设投入，从2G到(dào)5G，其近(jìn)十年资本开支(zhī)合计1.82万亿元(yuán)。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，茅台就(jiù)像一(yī)门“躺赢”的生(shēng)意，基本(běn)不(bù)需要如此沉(chén)重的资本开(kāi)支(zhī)，也不需要面临(lín)追赶最新技术(shù)的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据可(kě)以看出，中国(guó)移动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却(què)差别(bié)不(bù)大(dà)，销售毛利率更是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不(bù)过，近期来看，一(yī)系(xì)列信号表明中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资(zī)高(gāo)峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年(nián)营收则(zé)可突破1万(wàn)亿(yì)元。据业内人士测(cè)算，这(zhè)意(yì)味着届时全年资本开(kāi)支占收入比(bǐ)重将(jiāng)低于(yú)18%，创(chuàng)下(xià)2007年(nián)以来的新低(dī)。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着移动互联网(wǎng)进(jìn)入下(xià)半场，行(xíng)业重(zhòng)心已转向(xiàng)产业互联网和智能(néng)化，中国移(yí)动加(jiā)速(sù)转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券(quàn)研报(bào)表(biǎo)示，中国移(yí)动数(shù)字化转型收入“第(dì)二(èr)曲线”不断攀升，去年公(gōng)司数字化(huà)转型收入(rù)对(duì)主营业务(wù)收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入(rù)增(zēng)长的第一(yī)驱动力。此外，公司移动云收入规模实现新(xīn)跨(kuà)越(yuè)，去年(nián)移动云收入(rù)达到(dào)503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连(lián)续(xù)三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)国(guó)内(nèi)业界(jiè)第一(yī)阵(zhèn)营。

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