5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近(jìn)一个(gè)交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创出年内收市(shì)新低。不(bù)过，虽(suī)然(rán)多只投资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内(nèi)收(shōu)益告负，但(dàn)资金越跌越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历(lì)史新高(gāo)。如广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市(shì)场估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投资性价比，看好人工(gōng)智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年(nián)内资金(jīn)合计(jì)净(jìng)流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列(liè)前二。而(ér)易方达、富国(guó)基金等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额(é)也(yě)实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指(zhǐ杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物)数(shù)、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收市(shì)新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近期港股市(shì)场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受(shòu)多个因(yīn)素影(yǐng)响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务(wù)上限(xiàn)到(dào)期带(dài)来的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大(dà)部分内地(dì)互(hù)联网(wǎng)以及(jí)新经济领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要(yào)有基本面以及(jí)资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本(běn)面(miàn)角度来(lái)看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复(fù)苏有较高(gāo)的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到(dào)由于线下场景的修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这(zhè)也(yě)使得市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来(l杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物ái)看，张(zhāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示，海(hǎi)外对(duì)于暂停加息的节奏出现反复，人民(mín)币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动(dòng)性(xìng)相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关(guān)系(xì)的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后我们预期(qī)中国经(jīng)济(jì)向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态变(biàn)化还是(shì)需要(yào)更(gèng)长时(shí)间，但大概率还是(shì)会发(fā)生的，在这(zhè)个过程中的波折就对(duì)应着人(rén)民(mín)币(bì)汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分(fēn)领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行业(yè)危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不(bù)如A股(gǔ)。但随着(zhe)国(guó)内(nèi)外(wài)流(liú)动性压(yā)力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资(zī)金面或有机会得到改善(shàn)，结合(hé)当前的(de)低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多(duō)的细分(fēn)板块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科(kē)技以及港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未来(lái)市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新(xīn)药以(yǐ)及(jí)消费(fèi)复苏或者(zhě)更(gèng)能(néng)调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波(bō)动性较大，建议投资者通过定投分(fēn)散(sàn)参与，较好平(píng)衡风险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内医药(yào)领域长期(qī)具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要(yào)更多(duō)更先进的(de)疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关(guān)注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上行。因为目(mù)前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确(què)定性增强，居民可支配收入(rù)增加(jiā)，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市(shì)场是以机构和外资(zī)为主导的市场，因(yīn)此海外经(jīng)济数据对(duì)港股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性(xìng)持续(xù)承(chéng)压和较弱(ruò)的(de)国际宏观(guān)环境背景下(xià)，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高(gāo)稳定性且(qiě)具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强或者美(měi)国经济(jì)下滑比(bǐ)预(yù)期更快这二者中(zhōng)任(rèn)一情景发生甚至(zhì)同时发生(shēng)时(shí)，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到人民币汇率的(de)走(zǒu)强(qiáng)，同(tóng)时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可(kě)以先重点(diǎn)关注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而(ér)随着市场预期更进一(yī)步强化，可以更多(duō)关注互联网、创(chuàng)新药(yào)等高(gāo)弹性(xìng)板块。因为消(xiāo)费品的(de)业绩差异(yì)很大，建议(yì)更多(duō)关(guān)注个股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期(qī)维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定(dìng)的(de)投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经(jīng)济的复苏节(jié)奏可能(néng)大概率是一波三折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势(shì)，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预(yù)期(qī)，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也(yě)会(huì)逐步(bù)上修(xiū)。而(ér)从(cóng)流动性(xìng)角度来看，美(měi)联储暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块(kuài)仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市(shì)场由(yóu)于(yú)其离(lí)岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重(zhòng)因(yīn)素影响(xiǎng)，市(shì)场(chǎng)整体波(bō)动性(xìng)较大(dà)，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投的(de)方式投(tóu)资于港(gǎng)股市场。

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