今(jīn)年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获悉(xī)，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金(jīn)将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首发(fā)募集(jí)上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内人士(shì)用(yòng)“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他(tā)们看来(lái)，首先，中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发(fā)行(xíng)情(qíng)况较为理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设置了(le)发行上限，加(jiā)上部分券(quàn)商近期(qī)对(duì)于基金的发行导向(xiàng)转为保有(yǒu)量考(kǎo)核(hé)，也不会(huì)过(guò)份冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国(guó)新央企主题系列指数有助(zhù)于(yú)资(zī)本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持(chí)央企利(lì)用(yòng)资(zī)本市(shì)场做强做优做大(dà)，提升市(shì)场影响力、号召力，切实促进(jìn)央企上(shàng)市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期(qī)间正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看，3只基(jī)金均设(shè)置20亿(yì)元的(de)首(shǒu)发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异(yì)，招商及(jí)汇添富旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认购(gòu)份额(é)小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之(zhī)间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由工商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企(qǐ)投资价(jià)值(zhí)促(cù)进央企(qǐ)估值回归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国特色估(gū)值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回(huí)归合理水平(píng)。上(shàng)交所、中国国新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券(quàn)商(shāng)、基金公司(sī)等相(xiāng)关领(lǐng)导将(jiāng)出席(xí)会(huì)议。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看(kàn)来，3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF未来都(dōu)将在(zài)上交所上市，上交所此(cǐ)次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好(hǎo)央企股东回(huí)报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重视，基(jī)金公司肯定会重点发行，但目(mù)前(qián)市场上也(yě)存(cún)在不少央(yāng)企主题基金(jīn)，因此预计此次央企股东回(huí)报(bào)ETF发(fā)行也(yě)会(huì)相对理性。”一(yī)位基(jī)金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过(guò)度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，产品本(běn)身(shēn)就(jiù)比较好卖；其次，我们(men)近(jìn)期(qī)已将考核侧(cè)重点放(fàng)在(zài)产品保有量上，同(tóng)时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上述(shù)券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士也预(yù)计，类(lèi)似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公(gōng)司(sī)上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过(guò)度(dù)拼基金首(shǒu)发，不(bù)过，目(mù)前(qián)市场(chǎng)上非常(cháng)关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带(dài)来分享(xiǎng)改革(gé)红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以来资本市场的热门，基金公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来(lái)全市场(chǎng)已(yǐ)有(yǒu)18家基金(jīn)公(gōng)司陆(lù)续申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多(duō)家机(jī)构(gòu)，还各申报了(le)主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易(yì)方达(dá)、南(nán)方、银华(huá)还(hái)同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引(yǐn)领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上报了中证国(guó)新(xīn)央企现代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意(yì)味着，个人和机(jī)构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，促进市场(chǎng)资(zī)源配置功能更(gèng)好发(fā)挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股市场未来(lái)发(fā)展和改革指明了方向(xiàng)，成(chéng)熟(shú)完善(shàn)的估值体系对于(yú)资本市场的(de)价值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配(pèi)置功能的发挥(huī)有重要(yào)作(zuò)用，也是(shì)资(zī)本(běn)市(shì)场支持实(shí)体经(jīng)济发展的重要基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国(guó)企估(gū)值(zhí)重塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准这类企业的(de)投资价值。”据一(yī)位基金公司人士(shì)表示，建立具(jù)有中国特色的估值体系(xì)，有助于提升市(shì)场(chǎng)对国有上市企业的关(guān)注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关(guān)领域在新(xīn)环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企(qǐ)板块(kuài)的投资逻辑是(shì)比较完(wán)备的(de)：一是央企是(shì)实现国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二(èr)是央企(qǐ)作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是(shì)央企引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发占比逐年提(tí)升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特色现代(dài)资本(běn)市场下(xià)，预(yù)计国资(zī)央(yāng)企(qǐ)有望迎(yíng)来(lái)估值修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经(jīng)营业绩(jì)为央(yāng)国企(qǐ)的估(gū)值重塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利能(néng)力方面(miàn)来看，近年来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超过其他(tā)类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国(guó)企较强的“价值创造”能(néng)力。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企(qǐ)营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国(guó)企上(shàng)市公(gōng)司(sī)质量的提升或将成为(wèi)央国(guó)企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗金经理刘重杰也(yě)表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备较(jiào)高(gāo)的(de)长期投资价(jià)值，或更符合(hé)机构(gòu)投资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等(děng)配置性的需求。在中国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系的推(tuī)进过程(chéng)中，央企股东回(huí)报指数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制，主要(yào)选取国务院国资委(wěi)下属现 金分红(hóng)或回购总额占总市值比率较高的50只上市公(gōng)司证券作(zuò)为指数(shù)样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上(shàng)市公(gōng)司证(zhèng)券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备(bèi)等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成(chéng)份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公(gōng)司(sī)， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高(gāo)分红(hóng)与(yǔ)高回(huí)购央企，指数近12个月(yuè)股(g黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗ǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平(píng)。

　　低估值：央企股(gǔ)东回(huí)报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主(zhǔ)流指数(shù)表(biǎo)现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金(jīn)认购、网下现(xiàn)金认购和网(wǎng)下股票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认(rèn)购金(jīn)额低于(yú)50万(wàn)，认购费均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市(shì)商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家(jiā)公司(sī)后(hòu)续(xù)将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中(zhōng)广发央企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基(jī)金指数投资部(bù)副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企股东回(huí)报指数过(guò)去(qù)三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企(qǐ)指数(shù)的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央(yāng)企(qǐ)特色突(tū)出：1、市值优(yōu)势明显，具(jù)备较高的长期投资(zī)价(jià)值；2、央(yāng)企经营(yíng)较(jiào)稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利(lì)因子叠加：1、红利(lì)属性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量发展(zhǎn)成(chéng)果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗通胀能(néng)力(lì)和(hé)抗风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板块持(chí)续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截(jié)至(zhì)2023年(nián)4月底，中证央(yāng)企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平(píng)。无(wú)论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与(yǔ)其经济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯(guàn)穿全(quán)年的(de)主线。从(cóng)券(quàn)商机(jī)构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续(xù)把(bǎ)握国企价(jià)值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字经(jīng)济(jì)+国企改革的(de)投资主(zhǔ)线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动(dòng)下(xià)，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续并形(xíng)成主线行(xíng)情。

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