近(jìn)日，有焦化(huà)企业发(fā)告(gào)知函称，因亏损(sǔn)严重(zhòng)，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进(jìn)入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮(lún)提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行(xíng)，而后山东(dōng)主(zhǔ)流(liú)钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期(qī)货(huò)2309合(hé)约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。<merry什么意思 merry是彩虹社的吗/p>

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因(yīn)素共同(tóng)作用的(de)结果(guǒ)。首先，宏观层(céng)面，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多(duō)数大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观强预(yù)期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今年(nián)的定(dìng)性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复苏”，这(zhè)也(yě)使得黑色系商品交易需求利(lì)多的(de)信心不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产业(yè)利空来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年(nián)来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤(méi)3月份的(de)进口(kǒu)量(liàng)也出(chū)现较大增长。根(gēn)据海关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来(lái)的(de)最(zuì)高水平(píng)，仅(jǐn)次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放削弱(ruò)了国内煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不(bù)断走高的同时，黑色终(zhōng)端需求(qiú)表现一般，国家统计局公(gōng)布(bù)的房屋(wū)新开工(gōng)、施工面积同比(bǐ)大(dà)幅(fú)回落(luò)，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本端、需求端均(jūn)有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑(chēng)不足，多(duō)因素共振带动焦炭期(qī)货主(zhǔ)力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下(xià)跌，并不是自身(shēn)的(de)供需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦(jiāo)煤因国内产量(liàng)稳增和进口量大(dà)增，供需关系(xì)逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价自(zì)年初就(jiù)开(kāi)始呈(chéng)偏(piān)弱走(zǒu)势运行(xíng)。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外(wài)，下游钢材需(xū)求表现不及(jí)预(yù)期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利(lì)润收缩(suō)，遂(suì)通过调降焦价将需(xū)求(qiú)压力(lì)向原材料(liào)端传(chuán)导。因(yīn)此，在失去成本(běn)支(zhī)撑、下游施(shī)压的双重(zhòng)作用(yòng)下(xià)，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士(shì)处获(huò)悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价格率先出(chū)现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价的反弹给出升水现(xiàn)货(huò)空间，买现(xiàn)卖期套利需求(qiú)增加对(duì)现(xiàn)货市场(chǎng)信(xìn)心有所提(tí)振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成功落(luò)地的概率(lǜ)较小，主要原因是目(mù)前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西(xī)省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近(jìn)140元，而下游(yóu)钢材(cái)需求并未出(chū)现明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈(yíng)利情(qíng)况一般，对焦炭(tàn)则(zé)保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是(shì)内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和(hé)焦化利润会(huì)因(yīn)为地区(qū)、设备区别而(ér)存在很(hěn)大(dà)差异(yì)。相对而(ér)言，内蒙(méng)古(gǔ)非主流焦(jiāo)化企业(yè)的副(fù)产(chǎn)品(pǐn)较少，整体产线(xiàn)的经(jīng)济性一般(bān)，对降(jiàng)价的(de)承受(shòu)能力偏低，也因此率(lǜ)先开(kāi)始提涨，不过(guò)对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在(zài)焦企未出现(xiàn)大幅亏损或(huò)需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地(dì)区(qū)钢厂计划(huà)复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需求(qiú)较好，但(dàn)钢厂持续采(cǎi)取低原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭库存均(jūn)处(chù)于(yú)往年同期(qī)高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低水(shuǐ)平(píng)，煤焦近(jìn)期供应(yīng)也有适当的减量(liàng)，以(yǐ)缓(huǎn)解自身高库存(cún)的压力。基于(yú)此种库存格局，煤焦的议(yì)价主动(dòng)权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较低，导致(zhì)焦(jiāo)煤(méi)供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也(yě)处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需增(zēng)，基本面边(biān)际改(gǎi)善(shàn)，但(dàn)钢联公布的铁(tiě)水日(rì)产量依(yī)然维(wéi)持(chí)接(jiē)近240万(wàn)吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一般的背景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍有转弱(ruò)预(yù)期。中长期(qī)来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平控要求(qiú)，今年全年(nián)焦(jiāo)煤(méi)供需(xū)格局大(dà)概(gài)率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格(gé)因蒙煤减量而有(yǒu)所(suǒ)企稳(wěn)，但期(qī)货(huò)市场氛围仍难(nán)言乐观，导致(zhì)期货(huò)和(hé)现货短暂(zàn)劈(pī)叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对(duì)偏低，这也使得继续(xù)杀估(gū)值的驱动明(míng)显减(jiǎn)弱，而估值修复(fù)配合近期(qī)焦煤进口减量(liàng)、钢(gāng)厂(chǎng)复(fù)产等消息，刺(cì)激煤焦价格出(chū)现反弹，但考(kǎo)虑到(dào)目(mù)前(qián)钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复(fù)产将会再次加重(zhòng)其(qí)供需(xū)压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传导，对(duì)煤焦(jiāo)价格形(xíng)成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变(biàn)化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以底部(bù)区(qū)间振(zhèn)荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽松的(de)预期未变，在估值回升(shēng)后(hòu)仍将是(shì)板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有(yǒu)三条主线：一是(shì)焦煤(méi)供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二(èr)是(shì)终端(duān)需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是海(hǎi)外(wài)衰退预期如何演绎。目(mù)前(qián)来看，焦煤供(gōng)应宽松(sōng)是(shì)大概(gài)率事件，且4月(yuè)地产数(shù)据表现(xiàn)依然(rán)一般，负(fù)反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢(gāng)平控都是(shì)压低(dī)铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即(jí)便出现超(chāo)跌反弹，中长期来(lái)看也是易(yì)跌难(nán)涨。

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