财联社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府(fǔ)撮合瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信合(hé)并近两个月(yuè)后，与这次事件有关的(de)一个(gè)重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发(fā)布公告称(chēng)，由11家(jiā)买方机(jī)构、卖方银行和(hé)做(zuò)市商组成的委员会一致(zhì)投票通(tōng)过(guò)了上述决(jué)议。值得(dé)一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但(dàn)没(méi)有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场参与者(zhě)认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考(kǎo)债券(quàn)（次(cì)级债）具(jù)有同等(děng)地位，并以(yǐ)一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次(cì)级债作为标(biāo)准参(cān)考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致(zhì)裁定，并没有(yǒu)发生(shēng)“政府干预的信贷(dài)事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件(jiàn)中(zhōng)的排(pái)名条款和担(dān)保条件(jiàn)，次级债的持有(yǒu)人是相较(jiào)于AT1债券的优先债(zhài)权(quán)人。同(tóng)时在(zài)2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定(dìng)义了“排除义务(wù)”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金(jīn)做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧(jǐn)急交易(yì)中(zhōng)，瑞(ruì)士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记(jì)，此举也(yě)引发(fā)了大(dà)量(liàng)此(cǐ)类债(zhài)券(quàn)持有人的诉(sù)讼。一些(xiē)投(tóu)机者(zhě)也在市场(chǎng)上(shàng)炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融(róng)市场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作用是在信(xìn)贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向(xiàng)卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值减(jiǎn)去(qù)违约后(hòu)的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定(dìng)在(zài)这个(gè)地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定(dìng)义的信贷(dài)事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团(tuán)债(zhài)务相(xiāng)关的(de)CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿恰好也在本(běn)周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最新(xīn)评估。在(zài)本周二(èr)提交给美国SEC的监(jiān)管文(wén)件中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿(yì)美(měi)元的损(sǔn)失，其中有40亿美(měi)元为潜在(zài)的诉讼和罚款(kuǎn)支出(chū)。不过这部分的损失将(jiāng)会(huì)由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购(gòu)资产(chǎn)的(de)价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于(yú)资产(chǎn)的实际价值。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样显示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略(lüè)委(wěi)员(yuán)会就东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿已经(jīng)开始评估瑞(ruì)信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在(zài)瑞士政府的(de)要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞银(yín)也(yě)在(zài)上周(zhōu)宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿纳将在合并交易(yì)完(wán)成后加入瑞银集(jí)团的董事(shì)会，同时在(zài)“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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