随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电动车(chē)、风光电(diàn)储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对一周期是什么意思是多少天(duì)AI领(lǐng)域的密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进(jìn)成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提(tí)高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立(lì)讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第(dì)一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则(zé)退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科，分别(bié)较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报(bào)，该基金分别(bié)持有紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了(le)自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国内的(de)宏观判(pàn)断(duàn)依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于(yú)国家自身实力的不断(duàn)增强，国际(jì)伙伴跟我们的(de)利(lì)益(yì)共同点变(biàn)多(duō)，国际形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革(gé)命(mìng)性(xìng)的技术，现象级应用推(tuī)出(chū)后，国内(nèi)外(wài)各巨头加(jiā)速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面(miàn)，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部(bù)件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入(rù)，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度(dù)提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积(jī)极，全(quán)球半导体下(xià)行周期接(jiē)近尾(wěi)声，经历了过去几(jǐ)个季度的去(qù)库存，有望在今(jīn)年下 半(bàn)年(nián)重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有(yǒu)望率先回(huí)暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和(hé)估值已经处于(yú)历史(shǐ)偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式(shì)反应。在去(qù)年的(de)中(zhōng)报中，我们曾经(jīng)提到了(le)新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在(zài)这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们(men)认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电(diàn)储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加(jiā)仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信(xìn)澳科技创新一年(nián)定开A、信澳(ào)星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例(lì)，该基(jī)金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一(yī)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅度最大的是(shì)中(zhōng)伟股份，今年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、华(huá)阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不(bù)同程度减持，其中，减持幅(fú)度最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一季度较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫情复(fù)苏后(hòu)的调整修复，经济(jì)先(xiān)是(shì)在大家“强复苏”的预(yù)期(qī) 中(zhōng)趋(qū)于明显的(de)回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基(jī)金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多(duō)位基金(jīn)经理也(yě)发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权(quán)益(yì)投资部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货(huò)币环(huán)境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二(èr)季度(dù)指数(shù)仍(réng)有可能会是震荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期(qī)达到(dào)目标价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化调整了一部分科(kē)技(jì)持仓。具体来看，以(yǐ)其(qí)代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基金在一季度(dù)增(zēng)持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光(guāng)电(diàn)等个(gè)股，人福医(yī)药(yào)“新(xīn)进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表示一周期是什么意思是多少天，对(duì)于人(rén)工智(zhì)能(néng)这一非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是一项会对目前的生(shēng)产和生活方(fāng)式带来重大变化的技(jì)术变革，值(zhí)得我们投(tóu)入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，我们目(mù)前还无(wú)法(fǎ)相对准确的评(píng)估这项技术革命(mìng)给(gěi)具(jù)体公司和行业格局带来的影响，也(yě)不能给(gěi)出大部分公司一个相(xiāng)对(duì)清(qīng)晰(xī)的(de)定(dìng)价，因此我(wǒ)们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓(cāng)较多(duō)的电(diàn)动车(chē)和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的(de)信心出现了波(bō)动。投资者预期变化导致部(bù)分个(gè)股出现了较大回调，目前行业整体估值(zhí)水平处于历(lì)史较低位置，而这两(liǎng)个行业(yè)未来的(de)发展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了一季报(bào)在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示(shì)，一季(jì)度(dù)的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是(shì)科技(jì)发(fā)展进程中最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环(huán)节之(zhī)间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的(de)“智(zhì)能(néng)”水平达(dá)到了什么(me)程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明(míng)就(jiù)里的(de)难题。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价(jià)值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化(huà)短期因(yīn)素。人(rén)工智能的(de)发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资(zī)产的(de)标准是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以，我们(men)会一如既(jì)往，不去猜测和追逐(zhú)市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金(jīn)在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组合(hé)没有(yǒu)大(dà)的(de)变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点没有大的变化。对(duì)中(zhōng)国(guó)经济的长期(qī)乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估值(zhí)水平(píng)，让我们可以(yǐ)在热点不断切换(huàn)的市场中保持平和(hé)。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备(bèi)证伪自(zì)己的(de)观(guān)点(diǎn)，需要保持学习，永(yǒng)远没(méi)有躺平(píng)的一天(tiān)。

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