昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债(zhài)务上(shàng)限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代(dài)表实(shí)在不可(kě)理喻(yù)，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在周五(wǔ)或周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传(chuán)出了有望暂停加息的(de)鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能(néng)不必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个(gè)基点的(de)可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储(chǔ)下月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所创的两个(gè)月来高位，一度(dù)较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加(jiā)速跌(diē)离周四(sì)所(suǒ)创的3月末(mò)以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀(pān)升收(shōu)官，美(měi)股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门(mén)中概(gài)股走(zǒu)势分化(huà)，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属(shǔ)大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三(sān)日(rì)。本周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平(píng)，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续进行债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问(wèn)题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增(zēng)加政府开(kāi)支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现(xiàn)金余(yú)额(é)截至5月18日(rì)进一步降至573亿(yì)美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财(cái)政紧急措施(shī)余(yú)额还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能(néng)无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时(shí)间周五（北京(jīng)时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策(cè)观点(diǎn)”的(de)小组讨论(lùn)。市场关(guān)注他提(tí)供的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定(dìng)是经(jīng)济保持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)同时(shí)发表(biǎo)鸽派信号称(chēng)，自(zì)己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银(yín)行业危机(jī)导致的(de)信贷(dài)条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能(néng)意味着美(měi)联储峰值利率(lǜ)将低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就(jiù)业(yè)和通胀造成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加(jiā)息至那么(me)高的水平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧(jǐn)货币政策(cè)方面已(yǐ)取得(dé)长(zhǎng)足(zú)进步，政策(cè)立(lì)场现在(zài)是对经济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的(de)。做太多与做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得(dé)更(gèng)加(jiā)平衡(héng)。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的(de)效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧程(chéng)度等(děng)多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力(lì)观察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也(yě)强调(diào)季度经济(jì)预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观点(diǎn)及(jí)其能(néng)实现的(de)程度也(yě)都存(cún)在(zài)不确(què)定性，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面临着历史(shǐ)性高(gāo)企的不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应(yīng)进一(yī)步(bù)收(shōu)紧(jǐn)多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方(fāng)面：一是产业(yè)供需结构预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易(yì)者在(zài)对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要原(yuán)因在于远兴投产的(de)消息面刺(cì)激，使得盘面出现较(jiào)大(dà)跌幅(fú)。除此之外，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存(cún)依(yī)旧累(lèi)库，可见(jiàn)下游(yóu)的持货(huò)意愿依旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对供需(xū)关系也存(cún)在一定的(de)影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投(tóu)产预(yù)期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库(kù)至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明显的下(xià)滑(huá)。在现货松动、产销(xiāo)较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市场(chǎng)交易点(diǎn)是(shì)远兴能(néng)源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠(dié)加(jiā)作(zuò)用下(xià)持(chí)续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需(xū)结构(gòu)在(zài)9月会发(fā)生变化(huà)，这是市场早已(yǐ)预期的，市(shì)场也已充分计(jì)价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的(de)跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货回归的(de)方(fāng)式收敛基(jī)差上(shàng)可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬(xún)订单天(tiān)数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数(shù)5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数据来看，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从玻(bō)璃产销数(shù)据(jù)来看，5月(yuè)沙河地区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将新作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面增日熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是高(gāo)库(kù)存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价格(gé)在去库逻(luó)辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利(lì)润改善(shàn)很多，加(jiā)之(zhī)终端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济(jì)复苏不及(jí)预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上看(kàn)，部分市场(chǎng)资金(jīn)在做强弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是(shì)否(fǒu)能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌(diē)至成(chéng)本(běn)线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而(ér)短期(qī)检修的兑(duì)现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的周期中(zhōng)，价格趋(qū)势预(yù)计(jì)继续向下。”他(tā)说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的(de)备货(huò)意愿(yuàn)何(hé)时(shí)能够起来：一(yī)是等待下游的原料(liào)库存(cún)消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在(zài)旺(wàng)季的预期。短期(qī)来看，下游以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形下(xià)，7月(yuè)订单(dān)是(shì)否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维(wéi)持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变(biàn)化(huà)，短(duǎn)线资(zī)金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可(kě)以(yǐ)关注两个(gè)指标：一(yī)是基差不再是以(yǐ)现货下跌方(fāng)式(shì)来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能(néng)源的后(hòu)续投(tóu)产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期则(zé)视终端需求(qiú)变动(dòng)来判断(duàn)是(shì)否维持弱势，可(kě)重点关注下游深加(jiā)工订单情况、地(dì)产施(shī)工端情况。若(ruò)后期地产施工(gōng)端(duān)主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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