5月以来，嘉实基(jī)金(jīn)、博时基金、富国(guó)基金、南方基金等(děng)多家头部公募基金密集申(shēn)报了跟踪(zōng)海外半导(dǎo)体(tǐ)指数QDII产品，布局全(quán)球半(bàn)导(dǎo)体市场，引发业内广泛关(guān)注。

　　从(cóng)国内半(bàn)导体板块表(biǎo)现来看，在经历(lì)一(yī)季(jì)度的持续回调后，半导体板块自4月中(zhōng)下旬以来又开始(shǐ)持续下跌。不(bù)过资金(jīn)对主题ETF越跌(diē)越(yuè)买，区间份额增幅(fú)最高达40％。拉长时间(jiān)看(kàn)，年内超半数半(bàn)导体主题ETF产品份(fèn)额出现正增长，最高份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半(bàn)导体主题ETF的越跌越买(mǎi)，主要是(shì)基于对板块(kuài)中长期(qī)投(tóu)资价值的肯定(dìng)。尽管半导体板块年内表现(xiàn)震荡，但(dàn)随着国产替代(dài)持续(xù)推进，以及近期AI行(xíng)情(qíng)的带(dài)动下，板块细分领域仍有较多投(tóu)资(zī)机会。

　　越跌越买(mǎi)，最高份额涨超1282％

　　从国内半导体板块(kuài)表现来看，在经历(lì)一季度的持续回调后(hòu)，半导体板块自4月中(zhōng)下旬(xún)以来又开(kāi)始持续下跌。以中(zhōng)证(zhèng)全指半导(dǎo)体指数表现为例，该指数在(zài)4月(yuè)6日(rì)攀至年内高位后便开(kāi)始不(bù)断下跌，4月10日(rì)至5月(yuè)12日区间(jiān)跌幅近20％。

　　本周板(bǎn)块表现上，半导体(tǐ)与半(bàn)导体生产设(shè)备板块周(zhōu)跌幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行业(yè)中跌幅居前(qián)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，尽管(guǎn)板块持续下跌，但资(zī)金对主题ETF产品越跌越(yuè)买。Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)12日，月内半导体芯片(piàn)主题ETF收(shōu)益均(jūn)告负，平均(jūn)收益率为(wèi)-7.18％；但(dàn)份额却(què)悉数上涨。其(qí)中(zhōng)，工(gōng)银瑞信国证半(bàn)导体芯(xīn)片ETF、鹏华国证半导体(tǐ)芯片(piàn)ETF月内份(fèn)额增(zēng)幅居前，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长时(shí)间看年内半(bàn)导体芯片(piàn)主(zhǔ)题ETF产品份额(é)变化，截至5月(yuè)12日，除(chú)汇添(tiān)富中证(zhèng)芯片产业ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)中证韩交所(suǒ)中(zhōng)韩半导体ETF等(děng)三只产(chǎn)品份额(é)出(chū)现下降外，其(qí)余产品份(fèn)额均有大(dà)幅增长。其中，嘉实上(shàng)证科(kē)创板芯片(piàn)ETF份(fèn)额涨幅位列第一，年内份(fèn)额猛增1282.5％。<七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁/p>

　　对于近期(qī)半导体板块(kuài)持(chí)续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理田(tián)光远(yuǎn)分析，当前半导(dǎo)体行业(yè)复苏(sū)不及(jí)预(yù)期(qī)主要原因，一(yī)是国产替代进程不(bù)及预期，国内半导(dǎo)体企业相比海(hǎi)外半导体大(dà)厂起步较晚，在技术和人才等方面存在差距(jù)，在国产(chǎn)替(tì)代(dài)过程(chéng)中产品(pǐn)研发和客户导入进程可能(néng)不及预期；二是(shì)下游需求不(bù)及(jí)预期，在(zài)边(biān)缘政治和全球经济(jì)疲软背景下，全球电(diàn)子(zi)产品等终端需求可(kě)能不及(jí)预期，从(cóng)而导致对半导体(tǐ)产(chǎn)品需求量减少(shǎo)。

　　“2023年是全球半(bàn)导体行业正处于下行筑底的阶(jiē)段，但我们认为(wèi)有望于(yú)今(jīn)年(nián)看到拐点的出现”田(tián)光远表示，在(zài)本轮周期中，率先回暖(nuǎn)的种(zhǒng)类要看芯片下游的景气度，有创新属性和份额(é)提升属性的环节(jié)会(huì)率先回暖。一方面中国(guó)经(jīng)济体重要的构成央国企(qǐ)对资产回报(bào)提(tí)出要求，民营(yíng)企业的(de)竞争力提升(shēng)也会更加依赖数字化(huà)，成本效率提升是(shì)数字化的(de)长期关键驱动力(lì)，另一方面短周期维度数字经济有顺(shùn)周(zhōu)期属性，经济复苏会加大(dà)企业(yè)数(shù)字化投入力(lì)度。

　　九泰基(jī)金战(zhàn)略投资(zī)部副总(zǒng)监(jiān)、九泰泰富(fù)灵活配置混(hùn)合（LOF）基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)源表示，首(shǒu)先，回顾(gù)年初(chū)以来半导体板块(kuài)上(shàng)涨的原(yuán)因(yīn)，一方面是2022年板块(kuài)调整幅度较大，行业(yè)估值处于底部位置(zhì)；另一(yī)方(fāng)面市场(chǎng)预期基本面(miàn)即将见(jiàn)底，再加(jiā)上(shàng)有AI主题的催化，所以从年初到4月初(chū)半导体(tǐ)指数(shù)出现了一定的(de)反弹。

　　“但事实上，其中(zhōng)许多个股的(de)股价其实是过度(dù)反应(yīng)的，所以(yǐ)随(suí)着(zhe)4月中下旬(xún)半导体(tǐ)一(yī)季报披(pī)露，整体(tǐ)呈现强预期、弱现实的表现，再加(jiā)上AI主题的降温，综合因素引起行(xíng)业近期的持续回调。”刘(liú)源直(zhí)言(yán)。

　　长期看(kàn)好半导体投资价值(zhí)

　　尽管半(bàn)导体(tǐ)板块年(nián)内(nèi)表现震荡(dàng)，但从资(zī)金对主题(tí)ETF产品越跌越买也能看出投资者对(duì)板块价值(zhí)的(de)肯定，多(duō)位(wèi)业内人(rén)士也表示，长(zhǎng)期(qī)看好半导体板块投(tóu)资价值。

　　“我们认为当前无需过度(dù)悲观。”嘉(jiā)实(shí)基金田光远(yuǎn)表示(shì)，从基本面(miàn)上，人工智能给(gěi)半导体带来了新(xīn)的需求增量，从周期(qī)视角，预(yù)计(jì)未来1-2个季度(dù)虽然会有一定业绩的压力，但一方面需求会重(zhòng)新复苏，另(lìng)一(yī)方(fāng)面中国半导(dǎo)体企业有国产替代的(de)中期逻辑支撑；另外，估值(zhí)方面(miàn)，半导体板块(kuài)估值波动较大(dà)，且子板块和细分线索较多，始终有估(gū)值合理甚至(zhì)低估的机会出现。

　　田(tián)光远认为，当前该板块很多优质(zhì)的公司处(chù)于(yú)历史估(gū)值分位低位区间，随着(zhe)需(xū)求回暖或(huò)者新(xīn)产品的突破，会有形(xíng)成很好的投资(zī)机会。他(tā)进一步(bù)表示，人类历(lì)史经(jīng)历了三次工业革命，前(qián)两次都是以能源为对象进行创新，第三次(cì)是信息(xī)为对(duì)象进行创新(xīn)，当前阶段的(de)人工(gōng)智能从感知智(zhì)能走向认知智能后，将对人类生(shēng)产力(lì)的(de)提(tí)升产(chǎn)生(shēng)巨大的影(yǐng)响，也会开启新一轮(lún)的工业革命，它是信息革(gé)命经历了个人(rén)电脑、互联网革命和移动互联(lián)网(wǎng)革命(mìng)后在万物智联层面的(de)延伸，将会在经(jīng)济、社(shè)会、政(zhèng)治(zhì)、军事等(děng)方(fāng)面全面影响人(rén)类社会。当(dāng)前仍处(chù)于新一轮产业革(gé)命(mìng)爆发(fā)的(de)早(zǎo)期(qī)的阶(jiē)段(duàn)，在(zài)人(rén)工智能带来的技术(shù)变革浪(làng)潮(cháo)下，人工智能对云管端各方面都产生(shēng)了影响，云侧变七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁(biàn)化最为显(xiǎn)著(zhù)，很多环(huán)节发生了改变，产生了新的(de)投(tóu)资方(fāng)向，如(rú)算(suàn)力(lì)芯片(piàn)的GPU、存储芯(xīn)片的HBM等(děng)。

　　“随(suí)着人工智能应用的落地，端侧(cè)和网侧的新硬件(jiàn)也(yě)会产生(shēng)新的投(tóu)资机(jī)会。因此我们长期看好半导体的投(tóu)资价值。”田光远建议投(tóu)资者长期关注该(gāi)板块投资机(jī)会，他认为可以重点配(pèi)置的(de)主(zhǔ)线包(bāo)括以(yǐ)AI为代表的创新线、周期见底后的复苏线(xiàn)、以及(jí)以半导体设备材料国(guó)产化为代(dài)表的制造线(xiàn)。

　　诺安基(jī)金科技组基(jī)金经(jīng)理刘慧(huì)影也表(biǎo)示，2023年全面(miàn)看好整个半导体(tǐ)板块，其中，从半导体国产化为主的设备材料EDA板块，到下游需(xū)求为主(zhǔ)的芯片设计都会在今年都(dōu)有(yǒu)非常好的机会。首先，基本面上，美国(guó)对中(zhōng)国的(de)极限(xiàn)制裁将加速中(zhōng)国芯(xīn)片(piàn)的国产替代，党的二十大对于(yú)科技安全的强(qiáng)调为(wèi)芯片的国产替代提供了坚实的(de)理论基础(chǔ)。其次，芯片(piàn)设(shè)计板块经过(guò)近一年的充分调整，股(gǔ)价已经充分反映悲观(guān)预期。最后，伴随AI等新需求(qiú)拉动，整(zhěng)个(gè)芯片(piàn)设(shè)计板块有(yǒu)望正(zhèng)式迎来反(fǎn)转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我们(men)将(jiāng)持续跟踪和调研半导体行业(yè)库(kù)存、动(dòng)销(xiāo)数据(jù)和重点公司的边际变化，同(tóng)时动态跟踪电子消费品的复苏(sū)情(qíng)况(kuàng)，预判半导体(tǐ)景气的(de)拐点。”九泰(tài)基金(jīn)刘源表(biǎo)示，展望未(wèi)来，AI的(de)基(jī)础(chǔ)模型训练需要大量算力，硬件(jiàn)基(jī)础设(shè)施成为发(fā)展基石，算(suàn)力芯片等核(hé)心(xīn)环节预期将会受益，后续有望(wàng)驱动半导体行业持续增长。此外，半导体设备(bèi)公司的一季报业绩相(xiāng)对(duì)较(jiào)强，国产化趋势仍在加速推进，后续(xù)半导(dǎo)体(tǐ)设备(bèi)、材料也是可(kě)以(yǐ)关(guān)注(zhù)的方向。存(cún)储作为半导体中(zhōng)最大的周(zhōu)期品种，也可(kě)能在年内(nèi)迎(yíng)来边际变(biàn)化，需要持续(xù)动态(tài)跟踪。

　　“风险(xiǎn)方面，我认为需(xū)要关注景气(qì)度修复速(sù)度和估值的匹配(pèi)程度，尽(jǐn)管(guǎn)基本面(miàn)改善(shàn)的趋势比较确定，但改(gǎi)善的(de)过程中股(gǔ)价有可能波动较大，要结(jié)合(hé)基本面变化综(zōng)合(hé)判断配(pèi)置价值(zhí)，我们也(yě)会(huì)通过适当调仓来平衡风险。”刘源补(bǔ)充道。

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