在股市高点成(chéng)立(lì)的主(zhǔ)动权益(yì)类定开基金(jīn)密集(jí)迎(yíng)来开放(fàng)日(rì)，近三个月即将(jiāng)开放(fàng)的产品超3成(chéng)手机话费交了能退吗跌(diē)破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚至面(miàn)临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内(nèi)人士表示(shì)，主动(dòng)权益(yì)定开基金的整体(tǐ)破(pò)净(jìng)率与基金成立时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素有关。其(qí)中，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因。同时，他(tā)们也建议基(jī)金(jīn)公司(sī)要更(gèng)加前(qián)瞻性布(bù)局产(chǎn)品，克(kè)服(fú)短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布(bù)公告(gào)称，根据基金法(fǎ)、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同(tóng)的有关规定(dìng)，公司旗下(xià)主动权益一年定期开(kāi)放基金最(zuì)近一(yī)个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一个开放(fàng)日（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管(guǎn)理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同(tóng)》约定(dìng)履行(xíng)基金财产(chǎn)清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告(gào)，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后(hòu)，若(ruò)登记机构完(wán)成(chéng)每个开放期最(zuì)后一(yī)个开放(fàng)日的申购、赎回或(huò)转换(huàn)业务申请确认时(shí)，基金的基金份(fèn)额(é)持有人(rén)数量(liàng)不(bù)满200人或者基金资(zī)产净值低于五千(qiān)万元，基金管理(lǐ)人在履行相关监管报(bào)告和信息(xī)披露程序后终止基金合同(tóng)，无(wú)需(xū)召开基金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混合(hé)型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期(qī)开放基金有60只（份额合(hé)并(bìng)计(jì)算）即将(jiāng)迎来开放日(rì)，目(mù)前破(pò)净产品(pǐn)（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两年(nián)来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金5-7月(yuè)份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研(yán)究中(zhōng)心高级分(fēn)析师(shī)孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基金开放日(rì)临近(jìn)，为了应对基(jī)金集中申赎影响，基金的投(tóu)资策略可(kě)能倾(qīng)向于保守，权益(yì)仓位可能会(huì)有所降低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好(hǎo)时(shí)，距离开放日(rì)越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净(jìng)率情况(kuàng)也与基(jī)金成立(lì)时(shí)间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大多(duō)成立于2020年下半年，高点成(chéng)立是基金破净(jìng)的重要原(yuán)因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较(jiào)高，可(kě)能也与基金的发行节(jié)奏存在关(guān)系。

　　建议前(qián)瞻性(xìng)布局(jú)产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者(zhě)观察，从(cóng)近三月即将迎来(lái)开放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立(lì)可能(néng)是部分基(jī)金破(pò)净(jìng)的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙(sūn)桂平(píng)表示，从基金发(fā)行角度(dù)而言，权(quán)益市(shì)场高点时基金(jīn)发行相对容易，而(ér)且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从投(tóu)资(zī)者而言，高点入(rù)市就容易出现一段(duàn)时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅(fú)下(xià)跌的情形。手机话费交了能退吗p>

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公(gōng)司而言(yán)，在(zài)市场高点时(shí)要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进行产品布局(jú)和发(fā)行。此举既可(kě)以(yǐ)保护(hù)投资者(zhě)利益(yì)，也可(kě)以树立(lì)基金公司良好口碑，有利(lì)于(yú)基金(jīn)公司(sī)长期(qī)管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负(fù)责(zé)人也表示(shì)，在(zài)市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高(gāo)的风险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整体波(bō)动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年不同的投资策略、不(bù)同投资范围的基金收益率差距较大。另一方(fāng)面，市场情绪(xù)火(huǒ)热时(shí)容(róng)易出现爆款基金，较大规模(mó)给基金(jīn)经理带来的(de)灵活性限(xiàn)制很可能会影(yǐng)响产品未来的超额收益。同时(shí)，优质资产(chǎn)的资金(jīn)容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高。过高的管(guǎn)理(lǐ)规模要求(qiú)基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会(huì)，调整投(tóu)资分布，也(yě)可能会增加错判的风险，对获取超额收(shōu)益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金(jīn)销售(shòu)部(bù)门(mén)机构负(fù)责人也建(jiàn)议基(jī)金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控制在(zài)基金经理(lǐ)手机话费交了能退吗能力范(fàn)围内，高点成立的产品，如果(guǒ)通过均衡和(hé)多元化的布局(jú)，避免(miǎn)单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机(jī)会、控制(zhì)回撤等(děng)方法，也能(néng)在中长期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权益类基金(jīn)表现不(bù)及预期，近(jìn)一年新成立(lì)的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投资者(zhě)的心(xīn)态会受到一定程(chéng)度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投(tóu)资(zī)信(xìn)心。如果破净(jìng)率持续上升(shēng)的话，投资者对(duì)于后续新(xīn)发基金的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述(shù)基(jī)金销售机(jī)构(gòu)负(fù)责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也认(rèn)为(wèi)，定开(kāi)基金在基金经理更好施展投资决(jué)策，有(yǒu)效阻(zǔ)止(zhǐ)投(tóu)资(zī)者频繁交易等方面具(jù)有明显优势(shì)，有利(lì)于为投资者创造更(gèng)好收益。但是定(dìng)开基金也受市场波动影响，跌(diē)破净(jìng)值也是正常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发(fā)行(xíng)时，一是要避免高位发行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称。

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