今年A股市(shì)场最为(wèi)火热的(de)“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)公(gōng)告(gào)，基(jī)金将(jiāng)于5月15日(rì)至(zhì)19日正式(shì)发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发(fā)行预(yù)期，多位(wèi)业内(nèi)人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他(tā)们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行(xíng)情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券商近(jìn)期(qī)对于基(jī)金的发行导向转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题(tí)系列指数有助于资本市场从科(kē)技领域、能(néng)源产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央(yāng)企、认识(shí)央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用资本(běn)市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促进(jìn)央企上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时(shí)对(duì)外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间(jiān)正(zhèng)式(shì)发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看(kàn)，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发(fā)募集(jí)上限。3只基金(jīn)费率也(yě)稍有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的(de)，认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托(tuō)管方则是(shì)中信建(jiàn)投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资(zī)价(jià)值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣(xuān)介会(huì)。会议(yì)主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探(tàn)索建立中(zhōng)国(guó)特色估值体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券(quàn)商、基金公(gōng)司等相关领导(dǎo)将出席会议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会(huì)议或(huò)为产品发行预(yù)热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在(zài)不少央企主题(tí)基金，因(yīn)此预(yù)计(jì)此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理性。”一位基(jī)金公司人(rén)士(shì)表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人士(shì)也(yě)表示，所在券商(shāng)会参与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但并不会过(guò)度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行(xíng)情主线(xiàn)，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降低(dī)基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士也(yě)预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不(bù)会在此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多(duō)家(jiā)基(jī)金公司上(shàng)报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向(xiàng)市(shì)场(chǎng)，而不(bù)是(shì)九只同时获批发售，就(jiù)是为了避免(miǎn)发行(xíng)大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度(dù)拼基(jī)金首发，不(bù)过，目前(qián)市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来(lái)分(fēn)享(xiǎng)改革(gé)红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来(lái)资本市场(chǎng)的(de)热门，基(jī)金公司也(yě)积极布局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大公(gōng)募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各(gè)申报了主、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积极填补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意(yì)味着，个人和机(jī)构投资者(zhě)拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，促(cù)进市场资源配置(zhì)功(gōng)能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值(zhí)体系(xì)对于资(zī)本(běn)市场的价值发现(xiàn)以及资源配置功能的发挥(huī)有(yǒu)重要(yào)作用，也是资本市场支(zhī)持(chí)实体经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系(xì)”背景(jǐng)之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对这(zhè)一领域(yù)的(de)产品积极布局(jú)。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不少(shǎo)央国企主题基金，就是(shì)看准这(zhè)类企业的投(tóu)资价(jià)值。”据一(yī)位(wèi)基金公司人士(shì)表示(shì)，建立具有中国特色的估值体系，有(yǒu)助(zhù)于提升(shēng)市场对(duì)国有(yǒu)上(shàng)市中国欠别国钱吗(shì)企业的关注度，对(duì)企业估(gū)值层面的各类因素做进一步的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环(huán)境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国庆表示(shì)，从长期来看，央国(guó)企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策的(de)支持与引导；二是央(yāng)企作为(wèi)资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要作用；三是(shì)央企引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发(fā)占比逐年提升；四是(shì)央(yāng)企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼地。未来(lái)在(zài)不断完善中(zhōng)国特色现代资本市场(chǎng)下，预(yù)计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营业(yè)绩为央国企的估(gū)值重塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从(cóng)盈利(lì)能力方面来看(kàn)，近年(nián)来央国(guó)企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超(chāo)过其(qí)他类型企业，高于A股(gǔ)平(píng)均水平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较(jiào)强的“价(jià)值创造”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市(shì)央企营(yíng)业总收入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国(guó)企上市公司质(zhì)量的提升(shēng)或将成为央国企估值(zhí)重塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化投资部(bù)基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经营(yíng)的(de)角度看，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利能(néng)力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言(yán)更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具(jù)备(bèi)较高的长期投资(zī)价值，或更符合机(jī)构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需(xū)求(qiú)。在中国特色估值(zhí)体系的推进过程中，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数具(jù)备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国(guó)新投资有限(xiàn)公司定制，主要(yào)选取国(guó)务院国资委下属现(xiàn) 金分(fēn)红或回购总(zǒng)额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高(gāo)的50只上市公司证券(quàn)作为指(zhǐ)数样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股东回报主题(tí)上市公司证(zhèng)券的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央(yāng)企板块蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高回购央企，指数近(jìn)12个月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数(shù)当前市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)近(jìn)五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基(jī)本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金认(rèn)购和网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿(yì)中国欠别国钱吗元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来(lái)看，在认购(gòu)金(jīn)额(é)低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及(jí)后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公(gōng)司后续将安排(pái)做市(shì)商，保障充分的(de)流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基(jī)金公司(sī)都(dōu)由(yóu)“实力派”来担(dān)纲基金(jīn)经理。其(qí)中广(guǎng)发央(yāng)企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深(shēn)300和上证红利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数的(de)投资价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值(zhí)优(yōu)势明(míng)显(xiǎn)，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平(píng)均盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑(sù)中国特色估(gū)值体(tǐ)系背(bèi)景下(xià)估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍处(chù)于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体(tǐ)估值水平与(yǔ)其(qí)经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策(cè)支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商机(jī)构(gòu)的对外观点(diǎn)来看(kàn)，多家券商明确表示今(jīn)年的投资主线之(zhī)一(yī)就是央国企价值重估。部分券商的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价(jià)值重估这一(yī)投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革的投资(zī)主线更(gèng)为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮(lún)国企改革和中国特色估值(zhí)体(tǐ)系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情(qíng)有望持(chí)续并(bìng)形成主线行情。

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