财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波(bō)久(jiǔ)违的反弹，据上(shàng)海(hǎi)钢(gāng)联发布数据(jù)显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继(jì)上(shàng)周五(wǔ)开始止跌企稳四个交(jiāo)易(yì)日后价格连续两日(rì)上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现(xiàn)强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴材料(liào)最高涨超(chāo)9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是上海车展(zhǎn)有望(wàng)带动购(gòu)车需求预期的提振。乘联(lián)会(huì)秘书长崔东树表示(shì)，上海车展将(jiāng)让消费者(zhě)感受到汽车(chē)消(xiāo)费的(de)火热(rè)，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车(chē)企大幅降价(jià)导(dǎo)致消费者对电动车的观望心态有(yǒu)望逐(zhú)渐改善(shàn)，市场(chǎng)开始预期5月需(xū)求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池(chí)的(de)价(jià)格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈(tán)价策(cè)略(lüè)上(shàng)以企(qǐ)稳为主，不(bù)太可能进行降价(jià)。但未(wèi)来，止跌信号能否持续稳定(dìng)，受多方因素影(yǐng)响。有(yǒu)产业人士分析称，乐(lè)观来(lái)看(kàn)，国内动(dòng)力电池厂(chǎng)商清库(kù)存工(gōng)作(zuò)或(huò)到5月(yuè)完结(jié)，届(jiè)时电池厂商库存(cún)水平有望逐步恢复至健康水平，并带动上游(yóu)材料(liào)采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资(zī)讯近日调查的情(qíng)况看，一些电池(chí)龙头(tóu)企业5月(yuè)份的排产预计(jì)将环比增(zēng)长20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小企业由于前期基数较(jiào)低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日(rì)的业绩说明会上表示，5月(yuè)份(fèn)开始会(huì)全(quán)面恢复(fù)生产(chǎn)，排产相比一季度会(huì)有明显(xiǎn)的提升。由此(cǐ)可(kě)见，碳酸锂市场(chǎng)需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)已是(shì)大势所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观(guān)点认(rèn)为，此次(cì)碳酸锂价(jià)格(gé)属于(yú)阶(jiē)段(duàn)性反弹还是(shì)底部(bù)反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一方面还需要看(kàn)终(zhōng)端(duān)需求是(shì)否真正回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂商(shāng)内部人士此前对财(cái)联社记(jì)者表示。该人士表示，电(diàn)池厂(chǎng)商实(shí)际上从去年四季度开始便(biàn)启动(dòng)大(dà)规模去库(kù)存(cún)举措，这一举措在一季度实际(jì)上已经有所反映(yìng)。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相关(guān)电池厂商(shāng)提到(dào)，目(mù)前库存(cún)已恢复至健康水平，此前暂停的产(chǎn)线也已经逐(zhú)渐复(fù)产。特别是针对(duì)磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池库存，有(yǒu)业内人士直(zhí)言，相关库存(cún)基本出清，后续(xù)将根据(jù)公司规划，逐步进(jìn)行补货。作(zuò)为锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)的(de)风向(xiàng)标(biāo)，宁德(dé)时代一季度(dù)报告显示，其(qí)库(kù)存金额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元(yuán)，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝对(duì)金额来看(kàn)，宁(níng)德时(shí)代(dài)的(de)库存已经退回(huí)到2022年第一季度(dù)的水平。材料价格和库存(cún)水平，两项(xiàng)关键的指标也构成锂电产业走向(xiàng)的关键，随(suí)价格企(qǐ)稳以及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电(diàn)产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐(lè)观者(zhě)预判涨回25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观者全(quán)年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在(zài)不到半(bàn)年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了(le)市场热议(yì)。就在(zài)26日召开的中国(guó)汽车动(dòng)力电池产业创新联盟2023年度大会上(shàng)，中国(guó)汽车工业(yè)协(xié)会常务(wù)副(fù)会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力电(diàn)池行(xíng)业仍(réng)然(rán)存在一些问题，包(bāo)括电池(chí)产(chǎn)业链分工，价(jià)值链分配问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降也不是正(zhèng)常的(de)现象，”他(tā)直言。在他看来(lái)，原(yuán)材料适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保(bǎo)证价值链的合理(lǐ)分(fēn)配，避免大起大落(luò)。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这些业内人士和分析师近(jìn)期对锂盐价格未(wèi)来走势进行预判(pàn)并阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据(jù)验证锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)拐点或已经到来。分析(xī)人士指出，此前锂电产(chǎn)业进入调整(zhěng)阵痛期(qī)，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从(cóng)而在(zài)需求融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写表(biǎo)现上提前透(tòu)支(zhī)碳酸锂(lǐ)的(de)未来增(zēng)长空(kōng)间。进而导致(zhì)，碳酸(suān)锂价格持续(xù)下跌，中游(yóu)电池厂商集体进入清库存(cún)阶段。从上游材料价格变化来(lái)看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等(děng)系列材料价格也出现(xiàn)企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐(guǎi)点的(de)另一关键指标，中游(yóu)电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢复至健(jiàn)康(kāng)水平。据高工锂电(diàn)了解，目前(qián)中游电(diàn)池厂商库存水位回退，此前(qián)部分电(diàn)池厂商暂停的生产线已经重启生产(chǎn)。在采购方面，电池(chí)厂(chǎng)商和下游车(chē)企已陆(lù)续重(zhòng)启(qǐ)订单，带动产业需求回暖。从(cóng)终端新能源(yuán)汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市的需求腰斩。但(dàn)从(cóng)整体一季(jì)度新能源汽车(chē)销量(liàng)数(shù)据(jù)来看(kàn)，其月销量逐(zhú)步攀升(shēng)并且回(huí)暖速度(dù)超(chāo)过(guò)往年。随着二三季度到来，车市(shì)逐渐(jiàn)转入(rù)销(xiāo)售旺季，也将进一步(bù)带动锂电产(chǎn)业中上游的(de)订单需求。加(jiā)上5月份临近(jìn)，企业重(zhòng)新开启月度采购谈判，行业有望迎来需(xū)求订单(dān)的集(jí)中(zhōng)爆发。

　　后续(xù)碳酸锂(lǐ)价(jià)格可能会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因为经(jīng)历(lì)本轮碳酸(suān)锂(lǐ)价格的(de)暴(bào)涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实的供给情(qíng)况(kuàng)更加清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同(tóng)时电(diàn)池厂商一体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池回收端(duān)，邦普、格林美、天奇股份、华(huá)友(yǒu)钴业等企业持续推(tuī)进电池(chí)回收(shōu)布局，来自终端材料(liào)回收的产(chǎn)能也(yě)在(zài)稳(wěn)步爬(pá)坡(pō)。相关数据显示，2025年国内回收的废(fèi)旧(jiù)电(diàn)池(chí)的总量(liàng)将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都已完(wán)善在锂矿端的布局，包(bāo)括宁德时代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬(wěi)锂能的盐湖(hú)提锂项目(mù)均进展顺(shùn)利(lì)，将进一(yī)步释放碳(tàn)酸锂供给。经(jīng)历过复杂的产业(yè)调整过程之后(hòu)，整个锂电(diàn)产业的运作模(mó)式正(zhèng)从(cóng)“大(dà)开大合(hé)”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产业链各个(gè)环节的价格(gé)以及供(gōng)需变(biàn)化也将(jiāng)变得更(gèng)加平(píng)衡(héng)且(qiě)具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当前上游库(kù)存水平依旧处于高位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是(shì)并不(bù)足(zú)以带(dài)动价格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一个下游获(huò)利、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去一(yī)段时(shí)间，碳酸锂和(hé)电池材料的价(jià)格下跌过快，但这并不为业内人士(shì)所乐见(jiàn)。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌至(zhì)当前20万元(yuán)不到，价格跌去(qù)近7成(chéng)，最直接受(shòu)到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格(gé)矿(kuàng)业(yè)一季(jì)度数(shù)据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨(dūn)，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从(cóng)2022年第(dì)四(sì)季度的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至(zhì)今年(nián)一(yī)季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于(yú)市(shì)场行情策动，上游(yóu)锂矿企业不断压低(dī)碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿(kuàng)企业已(yǐ)经出现主动(dòng)减产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日(rì)公告，一(yī)季度营(yíng)业收入(rù)7亿元(yuán)，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环(huán)比下(xià)降86％，第(dì)二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐(yán)企业则命运分化(huà)，大公司如(rú)天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业有机(jī)会在价格下降周期中获得更(gèng)多市场份(fèn)额，行业(yè)将变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一(yī)轮锂价下(xià)降中发生(shēng)过的事(shì)。而同环(huán)节的大量中小企业，尤其是最近(jìn)两年追高入局的新公(gōng)司，则面(miàn)临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣(gàn)锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代(dài)、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格下降长期利好中国最(zuì)大(dà)的两个锂盐供应商(shāng)天(tiān)齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们(men)去(qù)年的净利润(rùn)都超过200亿元，比中国最大的(de)新(xīn)能源车(chē)企比(bǐ)亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净(jìng)利润增(zēng)长超过(guò)10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更能承受价格下跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两家公司也有行业里最优的成本(běn)。赣锋锂业(yè)、天(tiān)齐锂业等公司入股的(de)海外锂矿资源(yuán)开采成本(běn)普遍在(zài)3万(wàn)-5万元/吨，几(jǐ)乎是全(quán)球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这两家公司(sī)能以低(dī)于5万元/吨(dūn)的价格采购碳(tàn)酸锂，因为(wèi)在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海外矿产的(de)分销权或(huò)开采(cǎi)权，交易价格也需要通(tōng)过长(zhǎng)协确定，按市价定期调整(zhěng)。但能获得上(shàng)游更低成本的资(zī)源(yuán)，让(ràng)这两(liǎng)家大企(qǐ)业更能容(róng)忍低价，并能在上(shàng)游因降价减产(chǎn)时保持产(chǎn)能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵(qiān)动着万亿新能源车(chē)市(shì)场。不过(guò)锂价(jià)下降带(dài)来的(de)连锁反应，并不是一个下游获利，上游承(chéng)压的简单故事(shì)。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁(níng)德时(shí)代(dài)理(lǐ)论(lùn)上会受益(yì)，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁德(dé)时代(dài)今年2月提(tí)出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用(yòng)20万元/吨(dūn)的(de)碳(tàn)酸(su融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写ān)锂(lǐ)价格绑定一些车(chē)企的三年(nián)长单。另一层影响是(shì)，宁德(dé)时代今(jīn)年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开(kāi)采就亏损(sǔn)。

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