周(zhōu)一的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资(zī)金更是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资(zī)金净流入，“中特估(gū)”长期(qī)投资(zī)价(jià)值被资金看好(hǎo)，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多(duō)225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子家机构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金(jīn)居(jū)前

　　上周五股市大(dà)跌，当(dāng)日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间到上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股市调整期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居(jū)前(qián)，都超过11亿元。宽基指(z225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子hǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达(dá)和(hé)嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流(liú)入资金也(yě)位(wèi)居前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入金额(é)接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品也位居(jū)净(jìng)流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆(nì)市买入，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑(jí)，在(zài)游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地(dì)产销售(shòu)恢复疲软将驱动市(shì)场展现(xiàn)出(chū)更(gèng)多结构性机(jī)会。不过，在短期(qī)市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金可(kě)能更青睐用大(dà)盘(pán)宽基指数，比如(rú)科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在(zài)行业方(fāng)面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏为(wèi)代表(biǎo)的(de)TMT板块有所(suǒ)调(diào)整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所(suǒ)回落。但从长期(qī)看(kàn)，资金还会长期关(guān)注数字化对生产力的提(tí)升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机(jī)、互联网和(hé)传媒(méi)等调(diào)整下来的(de)行(xíng)业，可(kě)能会继续受到(dào)了资(zī)金(jīn)的(de)关注。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪(hù)深300等权(quán)重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能与看好“中特(tè)估”长期投资(zī)价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加银基(jī)金表示，伴(bàn)随大金(jīn)融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导(dǎo)致博(bó)弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银行、石化(huà)等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板块内(nèi)部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权(quán)重板块回调(diào)带(dài)动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基(jī)金认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或(huò)有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的(de)A股市场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配(pèi)和低估。而(ér)在这(zhè)种(zhǒng)大幅低(dī)估和(hé)低配背景下，部分企业因为自(zì)身经营改善、高股(gǔ)息水平(píng)等特(tè)征，使得其估值修(xiū)复成(chéng)为了可能。虽然经过(guò)前期(qī)反弹，大金融(róng)整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个股(gǔ)尤其(qí)是基本(běn)面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入资金超出净(jìng)流(liú)出(chū)资金。但(dàn)也(yě)有部分短(duǎn)期涨幅偏(piān)高、短期(qī)行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的净卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出榜单看，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资(zī)金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流(liú)出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了(le)结(jié)”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板(bǎn)块受益于“一(yī)带(dài)一路”板(bǎn)块前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可(kě)能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民(mín)生加银基(jī)金(jīn)评价净流(liú)出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季度显著改(gǎi)善，差(chà)异化最(zuì)低(dī)结算备(bèi)付金(jīn)缴纳比例机制引(yǐn)入(rù)，证券公司保证金比例下调，经济温(wēn)和复苏下(xià)行(xíng)业景气度有望(wàng)持(chí)续修复(fù)。保险板(bǎn)块一(yī)季(jì)报净利(lì)润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一(yī)定的(de)增(zēng)长(zhǎng)，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明(míng)显，资产(chǎn)端或有望维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民(mín)生加银(yín)基金认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行总(zǒng)体回升有(yǒu)望将促进(jìn)电(diàn)力消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受上(shàng)年同(tóng)期低基(jī)数等(děng)因素影响，预计今年二(èr)季度(dù)电(diàn)力消(xiāo)费增(zēng)速将有望(wàng)回升。在电力市场(chǎng)化改革(gé)的(de)持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有(yǒu)望(wàng)持续推广，容量补(bǔ)偿电价(jià)等机制或有望出台。

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