本周，沪综指3400点(diǎn)关(guān)口之前虚(xū)晃(huǎng)一枪，以连跌6天(tiān)的逼空形态洗盘，兔年收益消耗(hào)殆尽。乐观来看(kàn)，A股下(xià)行更多是受中概股拖累，后市下(xià)跌(diē)空间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖(tuō)累A股(gǔ)急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年(nián)股市走过3个月行程，期间沪指仅上(shàng)涨(zhǎng)0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不了”之叹。其(qí)实，4月下旬行情(qíng)看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘(yuán)何(hé)急(jí)跌？或是外围股(gǔ)市下跌的风(fēng)险(xiǎn)输入。作为(wèi)同股(gǔ)同权的两地上市(shì)指数(shù)，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年涨幅(fú)分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜数据显示，截至(zhì)周四(sì)，香港中企指(zhǐ)数和恒生(shēng)指数过(guò)去(qù)3个月表现为全球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中低位(wèi)开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷(mí)，主因是(shì)美(měi)联储加息(xī)在即(jí)，市场避(bì)险情绪上升，国(guó)际资(zī)金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行(xíng)日前将中国(guó)股(gǔ)票评级从高(gāo)配下调(diào)为(wèi)中性。从宏观面(miàn)看(kàn)，今(jīn)年首季，美(měi)国(guó)GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季(jì)放缓(huǎn)1.5个(gè)百分(fēn)点。剔除食品和(hé)能源的核心PCE物价指数首季上(shàng)升4.9％，去年(nián)四(sì)季度为4.4％。两大数据预示着(zhe)美(měi)国滞胀(zhàng)隐(yǐn)忧(yōu)未减，加息势在必行(xíng)。英(yīng)为财情的美联储利率观测器最(zuì)新数据显(xiǎn)示，5月(yuè)4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险(xiǎn)显现，美国(guó)对策(cè)是(shì)：以1930年大萧条以来(lái)最(zuì)快速度紧缩货币供应。美国3月(yuè)M2货币供应(yīng)量（未经(jīng)季节性(xìng)调整(zhěng)）为20.7万亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个月收缩。美联储加息导致金(jīn)融资产(chǎn)盈利缩水，缩表则令流(liú)动性折价(jià)效应(yīng)加剧(jù)，在全球金融(róng)市场(chǎng)催生(shēng)戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中特估受(shòu)追(zhuī)捧

　　助涨中(zhōng)字(zì)头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌(tā)！第一共和银行股价周三盘中最(zuì)多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总(zǒng)市(shì)值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至(zhì)一季度末，其实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全(quán)球银行业危机频(pín)现(xiàn)，让A股机构不再抱(bào)团银行(xíng)股，银(yín)行部分龙(lóng)头股招行等承压(yā)，相(xiāng)较而(ér)言，工商(shāng)银行兔年以来表现抢眼，A股股价(jià)上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓(tuí)势，一是二者虎年最后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利增速(sù)；二是(shì)“中国特色(sè)估值体系”开始(shǐ)风(fēng)行，市场风格转换。但二者市净率远高(gāo)于行业均值，难以赋予(yǔ)中特(tè)估概念中的回购预期(qī)。

　　通(tōng)达信数据(jù)显示，中字头指(zhǐ)数年(nián)内上(shàng)涨(zhǎng)11％，强(qiáng)于同(tóng)期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是五开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗连阳。其市(shì)盈率和市净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍(bèi)，堪(kān)称估值(zhí)洼地，而(ér)沪深京三市A股的市(shì)盈率和市(shì)净率中位数(shù)分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让央企(qǐ)国企估值回归市场均值，已是国家资(zī)本新战略。国(guó)家外(wài)汇局日前表(biǎo)示：“无论从市盈率还(hái)是市净率等(děng)指标看(kàn)，当前A股(gǔ)的(de)估值相对偏低。”类似表态无疑(yí)是(shì)为中(zhōng)字头(tóu)股(gǔ)票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当前总市值(zhí)取代贵(guì)州茅台开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗成(chéng)为市值“一哥”的中(zhōng)国移动(dòng)，流通小(xiǎo)盘+次(cì)新(xīn)+绩优(yōu)概(gài)念让其成为中特估龙头。

　　五月预(yù)期下(xià)跌空间不大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井喷式(shì)牛市带来的财富(fù)记忆。1992年5月(yuè)21日，上交(jiāo)所放(fàng)开(kāi)15只股票的涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技(jì)股主导的行情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指(zhǐ)全年(nián)和5月(yuè)份上(shàng)涨的年份分(fēn)别为18次和17次，二者同时上涨的(de)年份(fèn)有11次。自2008年至(zhì)去年的(de)15年(nián)里(lǐ)，红(hóng)五月出(chū)现7次，占比为46.7％。期(qī)间(jiān)5月和全年同步飘红4次(cì)，5月份这个风向标已(yǐ)不太灵光。相比(bǐ)之下(xià)，自从2008年以来(lái)，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其(qí)余年份皆飘红(hóng)。截(jié)至周四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股(gǔ)为(wèi)主题的红五月行(xíng)情能否再(zài)现？关键在要看两点：一是年内上(shàng)涨逾53％的互联网指数能否维持强势行情。二是作为A股(gǔ)第二大行业指数，电(diàn)气设备板块能否(fǒu)企(qǐ)稳。该指数年内跌幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历(lì)史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权(quán)重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首(shǒu)季盈(yíng)利增长5.58倍，周四(sì)收盘较(jiào)周三低位上涨一成，或是否极(jí)泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪(hù)深(shēn)两市(shì)单日成交始终维持在万亿元之上，市(shì)场人气并未退潮，只(zhǐ)是风格轮换(huàn)在加速。鉴于大盘重新回(huí)到W形整理格局，后(hòu)市即使(shǐ)考验3200点附近(jìn)的(de)半(bàn)年线(xiàn)和(hé)年线关口，下跌空(kōng)间亦不大。

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