自(zì)2022年(nián)底以来(lái)，A股市(shì)场(chǎng)一(yī)改颓势，展现(xiàn)出积(jī)极回暖的(de)画(huà)风，半导体、AI、中特估等(děng)主题层出(chū)不穷，基金(jīn)经理也(yě)随之调仓换股，成为市(shì)场(chǎng)关注焦点。而(ér)公募基金2023年一季报的(de)披露，将明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)们近(jìn)期投资动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景(jǐng)顺长城等(děng)基金(jīn)披露旗下基金的2023年一季报，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投(tóu)资(zī)情况(kuàng)出(chū)炉。

　　仓位往往(wǎng)代表了基(jī)金(jīn)经理对后市的基本看(kàn)法。多数明星基金经理在(zài)一季(jì)度仍保持90％以上的高仓位运作，仍坚持(chí)了自己(jǐ)的投资风格和思路。

　　不少人士看好后(hòu)市，如刘彦(yàn)春表示对(duì)全年(nián)股票市场有信(xìn)心(xīn)，未来将继续(xù)保持较高仓位运作，更多在顺周期行业中(zhōng)寻找投资机(jī)会。刘格(gé)菘也对市场2023年二季度的表现持乐观的态度，随(suí)着公(gōng)司(sī)季度(dù)业(yè)绩(jì)逐渐披露，市场权重(zhòng)倾(qīng)向(xiàng)也会逐渐(jiàn)从逻辑(jí)演(yǎn)绎展(zhǎn)望转向(xiàng)扎实基本面验证(zhèng)，预(yù)计更注(zhù)重基本面和估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在一季报也用相当大(dà)的篇幅谈了他对一季度(dù)热门的AI板块的看(kàn)法。他认可AI（人工智(zhì)能(néng)）很可能是一次全新的技术革命，但直言(yán)客观上当(dāng)下的研究认知(zhī)还不具备对相(xiāng)关标的的定价能力，尤其当这些个(gè)股快速上涨后(hòu)，选(xuǎn)择(zé)暂时“以静制动”，等待胜(shèng)率(lǜ)和赔率更高的投(tóu)资(zī)时机出(chū)现。

　　张坤继续维(wéi)持高仓位(wèi)运作

　　被(bèi)称(chēng)为“坤(kūn)坤(kūn)”的张(zhāng)坤是(shì)最受(shòu)基(jī)民关注的基金(jīn)经理，他是(shì)国内首位千亿级主(zhǔ)动(dòng)权益基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，手握巨(jù)资让(ràng)他分(fēn)量十足。

　　从(cóng)基金君整理(lǐ)表格(gé)来看，相(xiāng)较去年底，张坤所(suǒ)管(guǎn)理的4只基金在今年一(yī)季度仓位(wèi)基本(běn)都维持高(gāo)仓位运作，多只基金一季度末(mò)仓位均(jūn)处于(yú)94％以上(shàng)。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，张坤管(guǎn)理的四只基金中规模最大的一只——易方达(dá)蓝(lán)筹精选，由去年末的股票市(shì)值占基金净值比例(lì)的(de)94.7％微(wēi)调至(zhì)一季度(dù)末的94.26％。张(zhāng)坤在季(jì)报中也写(xiě)道，易方达蓝筹精选基金在一季度股票(piào)仓(cāng)位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了调整。

　　同(tóng)样，张坤(kūn)管(guǎn)理的(de)易方达优质精选、易方达亚(yà)洲精选在一季度末的(de)仓位在(zài)94％以上(shàng)。不过(guò)，易方达优质(zhì)企(qǐ)业三年持有(yǒu)一季度仓位为(wèi)92.82％，相较去年底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤一直保(bǎo)持了一定水(shuǐ)平的港股仓位，一季度末(mò)所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的(de)4只(zhǐ)基金(jīn)基(jī)本维持和去年底的(de)差(chà)不多(duō)的港股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之间。相(xiāng)对来说，调整(zhěng)幅度较(jiào)大的是易方达亚洲精选，一季度末(mò)该基金(jīn)持(chí)有(yǒu)港(gǎng)股(gǔ)和美(měi)股(gǔ)的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配置港股 和美股(gǔ)的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的(de)调整。

　　而张坤(kūn)在易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)中也写道，在一季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了科技等行业的配置，降低了(le)金融等行业的(de)配置，另外，在区域(yù)分(fēn)布上配置的(de)更加(jiā)均衡。个股方面，仍(réng)然持有商业模(mó)式(shì)出(chū)色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优质(zhì)公司(sī)。

　　一(yī)季度增配(pèi)消费(fèi)、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资上颇有定力(lì)，经常在季报中谈及，投资者需要时(shí)刻(kè)保持一种(zhǒng)克(kè)制而理性(xìng)的心理(lǐ)状态(tài)，不需要大(dà)量的(de)行动(dòng)，而是极大的耐心，坚持投资(zī)原则，等到机会时全力出击。他一直(zhí)保(bǎo)持着偏(piān)低换手率，一(yī)季报的重(zhòng)仓股(gǔ)也(yě)基本保持稳定，只是在结(jié)构上进行(xíng)调整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹精选一(yī)季(jì)度末持仓上看，前十大重仓股变化不(bù)大，贵州茅台再(zài)次成为(wèi)该基金的第一大(dà)重(zhòng)仓股，泸州老(lǎo)窖(jiào)、腾讯控股成为其(qí)第(dì)二、第三大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，而在去(qù)年末(mò)，该基金前三大重仓(cāng)股依(yī)次(cì)是腾讯(xùn)控股、五粮液、洋河(hé)股份。

　　张坤也在季报中写道(dào)，一季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费(fèi)等(děng)行(xíng)业的(de)配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业的(de)配置。、

　　去年11月以来港股(gǔ)市场的大(dà)反(fǎn)弹，张(zhāng)坤明显进行了调整，减持(chí)了跟腾讯控股和(hé)香港(gǎng)交易所，而(ér)增加了美(měi)团-W、中国海洋石油。其(qí)中，相较去年底，中(zhōng)国海洋石油(yóu)新进(jìn)前十大重仓股(gǔ)之列，而药明生物退出前十(shí)大重仓股(gǔ)之列(liè)。

　　目前看，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)和易方达优质企业三年持有的头号(hào)重仓(cāng)股为(wèi)贵州茅台，但是易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)和(hé)易方达(dá)优(yōu)质精选的头号重仓(cāng)股仍为腾讯控股。去年底这四只(zhǐ)基金的头号重(zhòng)仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股(gǔ)仍是(shì)易方达优质精选的第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，但相较(jiào)去年底已经(jīng)进行了减持，同样减持(chí)的还有港交所，这只个股已经推出了前十大重仓(cāng)股之列。而美团新进其(qí)前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)基金管理(lǐ)规模(mó)超(chāo)过千(qiān)亿的(de)基(jī)金经理，但近两(liǎng)年A股(gǔ)市场震(zhèn)荡，所管理规模所缩水。一(yī)季度末他所管理(lǐ)规模(mó)基(jī)本和去年底持平，整(zhěng)体规模逼(bī)近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)度(dù)末，易方(fāng)达(dá)张坤管理的(de)4只基金合计总(zǒng)规模(mó)达到889.42亿(yì)元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一(yī)季度末，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精(jīng)选、易方达优质精选、易方(fāng)达(dá)优势企业三年、易方达亚洲精选股票(piào)的规模分别(bié)为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，易方达蓝筹精(jīng)选在今(jīn)年一(yī)季度(dù)规模缩(suō)水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居(jū)基金行(xíng)业“巨(jù)无霸”的主动权益基金。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每(měi)次在季报(bào)中都(dōu)会清(qīng)晰写道(dào)自己的投资(zī)思路，这一(yī)次也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤(kūn)在季报中写(xiě)到，基本面价值投(tóu)资很吸引人的一点是(shì)，投(tóu)资者可以用很(hěn)长(zhǎng)一段时间来充分观察公司的发展，等到它(tā)们用(yòng)事实证(zhèng)明自(zì)己(jǐ)的(de)成功和巨大的成长(zhǎng)潜(qián)力之后，再买入也不迟。

　　基本(běn)面价值投资的(de)优(yōu)势之一在(zài)于可(kě)积累性(xìng)。具(jù)体来说(shuō)，积累体现在对基本面分析方法的理解和对(duì)具体行(xíng)业和(hé)企(qǐ)业的洞察，所(suǒ)有这些都使投资者未(wèi)来更可能(néng)做(zuò)出对具体(tǐ)投资标的内(nèi)在(zài)价值的准确判断。

　　如果只是针对某一次投资(zī)，积累的重要(yào)性(xìng)可能(néng)并不(bù)显著(zhù)。但如果将投(tóu)资贯(guàn)穿一生，并将长(zhǎng)期复(fù)合回报作为终级目标，可积累性就是这一目标的最重要保(bǎo)障，选择一条可积累的 “很长的坡”并在坡上(shàng)“滚雪球(qiú)”是(shì)很重(zhòng)要的。我们(men)会参考全球(qiú)产业(yè)升级的(de)经验，持续做深入的研究(jiū)积(jī)累(lèi)，争(zhēng)取构(gòu)建一(yī)个(gè)全面而尽量准确的坐标系，希望能正确评(píng)估(gū)企业的竞争(zhēng)力并跨行(xíng)业(yè)选(xuǎn)出好的公(gōng)司。识(shí)别(bié)出好公(gōng)司(sī)是如(rú)此重要，因为好公司(sī)不是(shì)好(hǎo)股票的唯一情形就是估值过高，在其他情形下，好(hǎo)公(gōng)司(sī)都会给投资者带来长期可(kě)观的回报。

　　研(yán)究方面，阅读企(qǐ)业(yè)的定期报告并(bìng)对财务数据进(jìn)行(xíng)系统整理和(hé)分析，是(shì)理(lǐ)解企业基本面的核心手段(duàn)之一。在定期(qī)报告中，企(qǐ)业(yè)的所有(yǒu)经营活动都会反(fǎn)映(yìng)在财(cái)务数据(jù)中，定量的数(shù)据可以用来(lái)检验并修正调研中对企业形成(chéng)的(de)定性感(gǎn)知(zhī)。如果(guǒ)能对一家(jiā)公司过去和当前的财(cái)务状(zhuàng)况了如指(zhǐ)掌，就更有可能正(zhèng)确评判这家公司(sī)的未(wèi)来价值。罗杰斯曾说(shuō)过，你要阅读一切。如(rú)果你对(duì)一家(jiā)公司感兴趣，那就看看它的年报，你就会超过华尔街98％的人(rén)。如果你阅读了(le)年报中的附注，你就会超过华尔街(jiē)的所(suǒ)有人。

　　几乎任何成(chéng)功(gōng)的(de)公司都经历过短期的经营(yíng)业绩和股价的震荡，经(jīng)历过市(shì)场先生态度(dù)的冷暖(nuǎn)，但它们成功的模(mó)式往往没有变化，通过(guò)深入的研究并抓住(zhù)这些关键的因素，是能(néng)够一路坚持(chí)下来的重要因素(sù)，也(yě)通常意(yì)味着长期可观(guān)的收(shōu)益。

　　刘(liú)格菘：重点持仓光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车

　　曾经作为一人包(bāo)揽前三的基金(jīn)经理刘格菘，其(qí)一举(jǔ)一动颇受关(guān)注(zhù)。

　　以刘格(gé)菘管理的(de)广发双擎升级(jí)为例，一季度末该(gāi)基金(jīn)保持(chí)较高仓位(wèi)运作，该基金股票仓位(wèi)为92.15％，较(jiào)2022年四季度末的94.14％略有(yǒu)下滑，但基本是高仓位应对市场。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季度持仓结构并没有进行(xíng)大幅度调整。数(shù)据显(xiǎn)示，广发双擎升级一季度末(mò)前五(wǔ)大重(zhòng)仓股分别(bié)为(wèi)晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能、圣邦股份，这些重仓股均出(chū)现在该基金去年四季度(dù)末(mò)的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季度(dù)，表现(xiàn)较好(hǎo)的(de)行业为新科技技术演绎预测(cè)中的(de)相关行业，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新能源(yuán)、汽车(chē)等为代表的高端制造(zào)业(yè)资产(chǎn)经(jīng)历了(le)下跌。古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人在海外金(jīn)融(róng)风险担(dān)忧、经济衰退的初始预期、国(guó)际关系不确定的(de)情况下，叠加AIGC带(dài)来(lái)的较热烈的应用展(zhǎn)望，资金分(fēn)流可能是高端制造业相(xiāng)对表现不理想的原(yuán)因之一。

　　广发双擎升(shēng)级基金的持仓(cāng)结(jié)构并没(méi)有进行大幅度的调整，依(yī)然围(wéi)绕已经建立(lì)全球比较(jiào)优(yōu)势的高端制(zhì)造产业链布(bù)局。从重仓持股来看(kàn)，该(gāi)基金重(zhòng)点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车方向。

　　和(hé)2022年四季度相(xiāng)比，刘格菘一季度的重(zhòng)仓股变化不大，仅晶(jīng)科能(néng)源新进前(qián)十大重仓(cāng)股之(zhī)列，而比亚迪退(tuì)出了前十大重仓行列。

　　谈及后市(shì)，刘(liú)格菘对市场2023年二季度的(de)表现持乐观(guān)的态度，随(suí)着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权(quán)重(zhòng)倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实(shí)基(jī)本面验证，预计(jì)更(gèng)注(zhù)重(zhòng)基本面和估值的匹(pǐ)配度。对本基金重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的(de)变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。

　　就A股(gǔ)市场一季度(dù)的阶段特(tè)点来说(shuō)，当前市场的参与(yǔ)资金(jīn)方呈(chéng)现(xiàn)复杂多(duō)样的趋势，收益预期的时间(jiān)维度预期也呈现分化，因此短期内市场在(zài)主题(tí)逻辑的演绎幅度、转(zhuǎn)换速度都会可预见地加大。这对于投资人而言，在新(xīn)信息的处(chù)理上提高了难度，短期内基(jī)本(běn)面估值匹配的(de)压力也会比较大。

　　陈皓：投资(zī)和(hé)人(rén)生(shēng)一样，

　　一生最重要(yào)的选择也就是三、五次(cì)

　　作(zuò)为市场上(shàng)较(jiào)为知名的均衡(héng)性(xìng)投资选手，陈皓(hào)一季度如何(hé)调整(zhěng)投资组(zǔ)合(hé)，如何(hé)展望未来(lái)市场(chǎng)投资机会，也非(fēi)常(cháng)受到市场关注。

　　陈皓(hào)在其管理的易(yì)方达新(xīn)经(jīng)济(jì)基金中回顾一季度市场行情(qíng)时表示，一季度中国(guó)经(jīng)济整体温和复(fù)苏，由于刚刚经历疫情，居民消费(fèi)和企业投资的信(xìn)心恢(huī)复会(huì)有一个过程，因此(cǐ)短期持续加杠杆的动力(lì)不强(qiáng)，复(fù)苏力(lì)度相比(bǐ)市场乐观预期仍有一定(dìng)差距(jù)。海外则维持滞涨格局，尽(jǐn)管3月以(yǐ)硅(guī)谷银行为(wèi)代表的欧(ōu)美 金融风(fēng)波暂时平息，但也(yě)让投资者担心这是否(fǒu)只是(shì)当下复杂(zá)环(huán)境下各种(zhǒng)危机的冰(bīng)山(shān)一(yī)角。尤其4月初欧佩克(kè)+的(de)减产行为(wèi)进(jìn)一(yī)步增强了(le)未(wèi)来通胀的韧性，也让美联储在货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)调整决策时(shí)愈加进退两难。

　　亮点不多(duō)的经济基本面(miàn)遇到无(wú)处(chù)安(ān)放(fàng)的(de)流(liú)动性，“AIGC（人工智(zhì)能自动内容生成）”和部分国企相关板(bǎn)块(kuài)获得了(le)边(biān)际资金的(de)巨量涌入，机构短时(shí)间(jiān)剧烈、集中(zhōng)的(de)调(diào)仓行为，则进一步加剧了(le)市场结构(gòu)的(de)分(fēn)化。受益两(liǎng)大主题的TMT和(hé)建筑(zhù)、石油(yóu)石(shí)化等板块表现(xiàn)突出，而新能源(yuán)、金融地产等行业则录得负收益。

　　谈及一季(jì)度(dù)投资(zī)操作时，陈皓称(chēng)，由于(yú)尚(shàng)未发掘(jué)到基本面驱动的投资(zī)主线，本基金一季度操(cāo)作不多，主(zhǔ)要包括行业(yè)上用医药替代(dài)了部分白(bái)酒仓(cāng)位，个股(gǔ)上则逆(nì)向增持(chí)了一些由(yóu)于短期基本面一般或(huò)者机构调(diào)仓导(dǎo)致股价下跌，但长期市值空间较(jiào)大的(de)中小(xiǎo)盘个股。

　　从前十大(dà)重仓股(gǔ)变(biàn)化上看(kàn)，此(cǐ)前连(lián)续3个季度位列前五(wǔ)大重仓股之一的(de)五粮液，在(zài)今年一季(jì)度(dù)退出该(gāi)基(jī)金前十大重仓股(gǔ)，宝信(xìn)软(ruǎn)件取代五(wǔ)粮液，新进前五大重仓股(gǔ)。

　　作为一季(jì)度唯一一只仍(réng)保留在(zài)前十大重仓股的贵州茅台(tái)也遭到(dào)陈皓减持(chí)，对比上一个季(jì)度(dù)，陈皓在一季度减持了6.8万股贵州茅台，环比减持(chí)幅度接近30％，贵州茅台也从上(shàng)一季度(dù)的第二大(dà)重仓股退居第四大重仓股。

　　其(qí)他(tā)前十大(dà)重(zhòng)仓股中，主要(yào)供应北(běi)斗关键器件(jiàn)的振芯(xīn)科技、氟(fú)化工(gōng)龙(lóng)头中的(de)巨(jù)化(huà)股份、特钢(gāng)龙头中的抚顺(shùn)特(tè)钢，三只个(gè)股一季度新进前十大(dà)重仓股。

　　除了五粮(liáng)液之外，紫光(guāng)国(guó)微、宁德(dé)时代也退(tuì)出前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　陈(chén)皓在(zài)一季(jì)报也用相当大(dà)的篇幅谈了他对一季度热(rè)门的AI板(bǎn)块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人(rén)工智(zhì)能）主题我们也(yě)进(jìn)行了积(jī)极的研究，方(fāng)向上非常(cháng)认同(tóng)其很可能是一次全新的技术(shù)革命，将(jiāng)极大提升全社(shè)会(huì)的生产效率，但客观上我们当下的研究认(rèn)知还不具备(bèi)对相关标的的(de)定价(jià)能力，尤其当这些个股快速上涨后，也(yě)不(bù)太符(fú)合我们“以相(xiāng)对合理的价(jià)格买入(rù)预期收(shōu)益率(lǜ)更高(gāo)的资产(chǎn)”这一投(tóu)资(zī)理(lǐ)念，因此会选(xuǎn)择暂时“以(yǐ)静(jìng)制动”，继(jì)续(xù)对产业和公(gōng)司进(jìn)行(xíng)跟(gēn)踪、研究以及再定价，等待(dài)胜率和赔率更高的(de)投(tóu)资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在(zài)一季(jì)报(bào)中还分享了自(zì)己(jǐ)最(zuì)新的投资感悟，他(tā)表示，相比资本市(shì)场即期涨跌(diē)带来的多巴胺，我们更倾向于通过(guò)深入研究获得超(chāo)额认知、并最终映射到投资(zī)上来获得内(nèi)啡肽。投资(zī)和人生一样(yàng)，每天(tiān)都(dōu)可以做选择，但终其一生(shēng)最重要(yào)的(de)其实(shí)也就是那三、五次，我们平时(shí)的不断学习、反思、进化，努力追(zhuī)寻的正是在每一次关(guān)键选择时将胜率再(zài)提(tí)升一点点。

　　展望二季度，陈(chén)皓认为，“一(yī)些(xiē)积极因素(sù)正在酝酿或发(fā)酵，我(wǒ)们重启了与世界的链接，中国在(zài)中(zhōng)东、南美等新兴市(shì)场(chǎng)获得了(le)更(gèng)多实质性认(rèn)同的声音和(hé)举动；国内主要城市(shì)的一(yī)二手房销售持续恢复，部分行业已经进入库存周期(qī)的尾段，我们(men)可能(néng)真的只需(xū)要一点点信心，就能扭转困(kùn)局，将(jiāng)经(jīng)济带入(rù)正循(xún)环。一如当下(xià)的证(zhèng)券(quàn)市场，我们也衷(zhōng)心的希望其能够早日摆脱(tuō)存量博弈(yì)的困难模式，迎来投资人久(jiǔ)违(wéi)的(de)甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒(xǐng)：致(zhì)力(lì)于(yú)在优(yōu)质股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值

　　去翻更(gèng)多的“石(shí)头”

　　富国基(jī)金副总经理朱少醒一季(jì)度持仓基本保持稳定，持仓(cāng)依旧以消费、医疗(liáo)、银行、券(quàn)商、新能源等板块龙头(tóu)为主。

　　从一季度前十(shí)大重仓股上看，贵(guì)州茅台(tái)、五粮液依旧位居富国天(tiān)惠基金前三大重仓股，金(jīn)域医学新进前三(sān)大重仓股，这也是(shì)自2021年以来，金域(yù)医学首次进(jìn)入富国天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　公开资料显示，金(jīn)域医(yī)学是(shì)一家(jiā)以第(dì)三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断(duàn)业务为核心的高科技服(fú)务企业，通过不断(duàn)积(jī)累的“大平台(tái)、大网(wǎng)络、大服务、大样本和大数(shù)据”等资(zī)源优势，为全(quán)国各级(jí)医疗机构提供领先的医学诊断信息整合服务。

　　除了金域(yù)医学之外，基础化工板块(kuài)中(zhōng)的蓝(lán)晓科(kē)技也在(zài)一(yī)季度(dù)新(xīn)进富国天惠前十大重仓股，受(shòu)益于(yú)生(shēng)命科学业(yè)务增长迅速，截止4月20日，今(jīn)年以来，蓝晓科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明康(kāng)德(dé)、瑞(ruì)丰新材(cái)两只个股则在一季度退(tuì)出富国天惠(huì)前十大(dà)重仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季(jì)度沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度(dù)过了充满各种艰难挑战的2022年后，一季(jì)度实(shí)体(tǐ)经济进入(rù)了复苏的(de)阶(jiē)段。各项宏观经济指(zhǐ)标在(zài)3月(yuè)份有了明显改(gǎi)善。货币政策保持宽松，前(qián)几年实施的(de)一(yī)些(xiē)收缩性行(xíng)业监管政策(cè)放松管制的(de)迹象确(què)认(rèn)。投资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有微弱(ruò)的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力度还(hái)不是很强，但我(wǒ)们(men)应该(gāi)看到是积极的(de)因素(sù)正在发(fā)挥作用持续的进程中。更要重(zhòng)视的(de)是(shì)市场的整体估值依然处于长(zhǎng)周期中很有吸引力的位置，当下权益市场处在(zài)较好的(de)风险收益(yì)区间。

　　他表示(shì)，放(fàng)在更长的时间维(wéi)度，我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)现(xiàn)在(zài)所面临的重重困难终将找(zhǎo)到解决的(de)出路。投资者当前选择承受市场(chǎng)波动对应的预期回报水平的是相当(dāng)合(hé)适的。未来我们(men)依(yī)然会致力于在优质(zhì)股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多(duō)的(de)“石头”。

　　他在(zài)多次季报披露时反(fǎn)复强(qiáng)调，我们并不具备精确预测市(shì)场短期(qī)趋势的可靠(kào)能力，而把精力集中在(zài)耐心收集(jí)具有远大前景的优(yōu)秀公司，等(děng)待公司自身创(chuàng)造价值的实现和(hé)市场情绪在(zài)未来某(mǒu)个时点的(de)周期性(xìng)回归。个股选择层面，本基金偏(piān)好(hǎo)投资于具有(yǒu)良好“企业基(jī)因”，公司治(zhì)理结(jié)构完善、管理层优秀(xiù)的企业。我(wǒ)们(men)认(rèn)为此类企业，有(yǒu)更(gèng)大(dà)的概率能在未来为投资者创造价值。分享企业自身增长带(dài)来的资(zī)本市场收(shōu)益是成长型基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作(zuò)为业(yè)内知名的主投大(dà)消费板(bǎn)块(kuài)的基(jī)金经理，手握700多亿(yì)“重金”的刘彦春一季度(dù)如何调(diào)仓(cāng)换股，他又(yòu)是如(rú)何看待(dài)未来市(shì)场，也值得投资(zī)者关(guān)注(zhù)。

　　最新披露的2023年一季(jì)报(bào)显示，刘彦春整体持仓的(de)仓位和行业板(bǎn)块变(biàn)化不大。他在景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城鼎(dǐng)益基金季报写道，一季度(dù)组合仓位和行业配置没有大的变化，仍(réng)然(rán)坚持自下而上精选(xuǎn)个股(gǔ)而非择时(shí)的投资风格，保持合(hé)同约定(dìng)较高仓位运作。

　　从(cóng)景顺长(zhǎng)城鼎(dǐng)益(yì)季(jì)报来看(kàn)，前(qián)三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股仍为白酒(jiǔ)龙头股，贵(guì)州茅台、泸(lú)州老窖、五粮液。此外，古(gǔ)井贡酒、山西汾酒也继续在其(qí)前(qián)十大重仓股之(zhī)中(zhōng)。

　　从增持力度上看(kàn)，刘彦春对中国中免加仓力(lì)度最(zuì)大，一季度环比？增持9.57％。此外(wài)，相比去年底持(chí)仓，美的集团(tuán)新进前十(shí)大(dà)重仓股之列，而晨光股份退出前十大(dà)重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦(yàn)春(chūn)表示，一季(jì)度，我国经济温和复苏。海外通胀预(yù)期变化对国内资本市场造成较大扰动。美国失业率水平再创(chuàng)新低，意味着高利(lì)率环境大概率持续更长时间。气(qì)球(qiú)事件导致中美关系再度紧张。国(guó)内强刺激预期落空，叠(dié)加海外(wài)风险事件，股(gǔ)票市场开(kāi)始偏离复苏主线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国(guó)经(jīng)济复苏、美(měi)国紧缩后通胀下(xià)行(xíng)仍将是今年主要宏观背(bèi)景(jǐng)。经济运行(xíng)正常化需要一个过(guò)程，特别是居民和中小企(qǐ)业，需要时间修(xiū)复资产(chǎn)负债表、修(xiū)复信心。随(suí)着经济逐步正常化，居民消费(fèi)信心回升(shēng)、超(chāo)额储蓄下(xià)降是必然(rán)事件(jiàn)，消(xiāo)费(fèi)今年(nián)大概率超预期回升。就(jiù)近期公布的社融和地产(chǎn)数(shù)据(jù)分析，二季度A股盈(yíng)利增速有(yǒu)望进入(rù)上行周期。

　　海外银(yín)行暴雷反映出加息过快带来的金(jīn)融风险，本身会加大(dà)紧缩效(xiào)应，联储紧缩速度和(hé)幅度向下(xià)修正。紧(jǐn)缩带来的(de)金融(róng)风(fēng)险更多(duō)是流动(dòng)性问题，底层资产问题不大，海外央行(xíng)及时救(jiù)助可(kě)以避(bì)免风险蔓延。至少现阶段我们认为(wèi)出现金融危机的风险不(bù)大。欧美等(děng)发达国家通胀(zhàng)和金(jīn)融风(fēng)险(xiǎn)并存，处理(lǐ)难度较大，这也意味着全球无风(fēng)险收益率在相对顶(dǐng)部位置，国家之家沟通(tōng)对话(huà)、加强合作的可能(néng)性(xìng)也在(z古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人ài)加(jiā)大。

　　全(quán)球经济正在重回正轨的路上。除了继续关注(zhù)整个经济体发展状(zhuàng)况之外，我(wǒ)们可(kě)以将目光(guāng)更多放(fàng)在微观企业层(céng)面。可以看(kàn)到很多公(gōng)司在过去几(jǐ)年始终做(zuò)正确的事，经营效率提升，逆境中变得更(gèng)加(jiā)优秀、更(gèng)加强大(dà)。不(bù)必总(zǒng)是关注(zhù)宏观数据，多看看微观企业变化可以让内(nèi)心更(gèng)加平静。我们对全(quán)年股票市场(chǎng)有(yǒu)信心(xīn)，未来将继续保(bǎo)持(chí)合(hé)同约(yuē)定较高仓(cāng)位运作，更多(duō)在(zài)顺周期(qī)行业(yè)中寻找投资机会。期(qī)待为持有人创造良(liáng)好收(shōu)益。

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