一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势(shì)被投资者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投(tóu)资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正在经历(lì)股(gǔ)民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为(wèi)“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露的(de)个人(rén)投资(zī)者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发(fā)权益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人(rén)投资者占比的(de)变化，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模(mó)主要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是(shì)机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个(gè)人投资者认知(zhī)，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国(guó)泰基(jī)金也(yě)分析，今年(nián)以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募资环境(jìng)比(bǐ)较(jiào)好，抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来也越(yuè)来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投资者也(yě)认识(shí)到(dào)ETF持(chí)有(yǒu)一篮(lán)子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个(gè)股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投(tóu)资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人(rén)增(zēng)持宽(kuān)基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机(jī)构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机(jī)构投资(zī)者风向标”成(chéng)为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又回(huí)落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一数据更代(dài)表(biǎo)了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现大部分投资者(zhě)都会(huì)将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了(le)资(zī)产(chǎn)组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年(nián)来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比(bǐ)较均衡(héng)的投资机会，受(shòu)到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者(zhě)的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时(shí)，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基煜研究也(yě)表示(shì)，近五年(nián)市场成交热(rè)情的提升带来了A股市场(chǎng)的(de)大幅发展，个人投资者(zhě)入(rù)市规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了(le)更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年(nián)投资(zī)热点轮动较快(kuài)，新的(de)投资领域(yù)带来了大(dà)量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分(fēn)析，一是(shì)随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来(lái)越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机(jī)构，有利于股民转为基民(mín)，为投(tóu)资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易(yì)的(de)参与感，于(yú)是更多选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更(gèng)高(gāo)，也(yě)更容易受到(dào)市场消(xiāo)息(xī)的影(yǐng)响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰(tài)基(jī)金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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