周一的股市震荡翻(fān)红(hóng)，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计(jì)股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净(jìng)流入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值被资(zī)金看(kàn)好，而(ér)高位(wèi)回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出(chū)方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出(chū)，资金(jīn)出现短期(qī)避(bì)险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍(réng)在低位，多(duō)家(jiā)机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区(qū)间(jiān)成交(jiāo)均价(jià)测(cè)算，当日净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股(gǔ)市调(diào)整期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排行看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了(le)不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净(jìng)买(mǎi)入(rù)的(de)榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿(yì)元，目前仍(réng)处(chù)于估(gū)值(zhí)低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也(yě)位居净流(liú)入资(zī)金前列，而(ér)在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资(zī)金的(de)逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权益(yì)基金经119出警收费吗 119出警收费标准是多少(jīng)理表(biǎo)示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中(zhōng)长期的(de)趋势(119出警收费吗 119出警收费标准是多少shì)，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口下(xià)行及地产(chǎn)销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出(chū)更多结构(gòu)性(xìng)机会(huì)。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落(luò)，波动率偏高的情况(kuàng)下，资(zī)金可能更青(qīng)睐用(yòng)大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行(xíng)业(yè)方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作(zuò)有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数字(zì)化对生产力(lì)的提(tí)升(shēng)，因此，包括计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等调(diào)整下(xià)来(lái)的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的(de)关注。

　　也(yě)有行业(yè)机构认(rèn)为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪(hù)深300等(děng)权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融(róng)、大(dà)基建等权(quán)重股高位(wèi)调(diào)整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块(kuài)短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致(zhì)博弈资(zī)金出(chū)现分歧，随着建筑(zhù)、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部(bù)出(chū)现分化(huà)，获利兑现需求叠(dié)加经济(jì)数据不(bù)及预期，权重板块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价(jià)值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统行业国央企的严重低配和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企(qǐ)业因为自(zì)身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大(dà)金(jīn)融整体估值仍旧处于低(dī)位，由(yóu)于情绪和资(zī)金仍旧(jiù)是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现(xiàn)“越(yuè)跌(diē)越买”趋势(shì)，净流(liú)入资金(jīn)超出净流出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏(piān)高、短期(qī)行情板块，以及部(bù)分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单(dān)看(kàn)，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为(wèi)单日之最。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来(lái)“越跌越买”的(de)创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了(le)结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机构评(píng)价，基建板块(kuài)受益于“一(yī)带一(yī)路(lù)”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，有调整(zhěng)要(yào)求，可能会受到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济(jì)复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的证券保(bǎo)险板块称(chēng)，一季报陆续(xù)披露，非银金融(róng)业绩超预(yù)期，证券板(bǎn)块市场交投活(huó)跃度较一(yī)季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保证金比例下调，经济温和复(fù)苏下行业(yè)景气度有望持续修(xiū)复。保(bǎo)险板块一季报净利润(rùn)超(chāo)预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资产(chǎn)端或(huò)有(yǒu)望维持较高增速(119出警收费吗 119出警收费标准是多少sù)。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生(shēng)加银基(jī)金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计(jì)今年(nián)二季度电力消(xiāo)费(fèi)增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的(de)持(chí)续推进下(xià)，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅助服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价(jià)等机制(zhì)或有望(wàng)出台。

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