美(měi)国债务上限危机(jī)暂时“告一段落”——美东时间5月31日(rì)，美国国会众议(yì)院通(tōng)过了一项关于联邦政府债务(wù)上(shàng)限(xiàn)和预(yù)算的法案，隔(gé)日参(cān)议(yì)院(yuàn)通过(guò)，根(gēn)据法案政府(fǔ)开(kāi)支(zhī)将受到上限制约(yuē)直至(zhì)2024年(nián)结束，但可以避免(miǎn)发生债务违约。根据美国国(guó)会预算办(bàn)公(gōng)室(shì)数据(jù)，目前(qián)美国联邦债(zhài)务规模约(yuē)为(wèi)31.46万(wàn)亿美(měi)元，占其国内(nè再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了i)生(shēng)产(chǎn)总值(zhí)比例(lì)已超(chāo)过120％，相(xiāng)当于每个美(měi)国(guó)人(rén)负债9.4万美元。

　　事实上(shàng)，二(èr)战(zhàn)以来(lái)，美国已103次(cì)调整(zhěng)债(zhài)务上(shàng)限，尽(jǐn)管未曾出现(xiàn)过实质性债(zhài)务违约(yuē)，但债务上限危(wēi)机仍(réng)可(kě)从(cóng)市场预期、流动性、风险偏(piān)好、借贷成(chéng)本等机(jī)制作用于全球金融、实物资(zī)产。

　　多位业内人(rén)士(shì)对《中(zhōng)国基金报》记者表示，在目前美国债务上限情景下，中长期看美债(zhài)上限违约(yuē)风险(xiǎn)难以忽视，亚洲等(děng)新兴市场(chǎng)股票表现(xiàn)将更(gèng)具韧性，而市场关注的重点也(yě)将重新回到美联(lián)储的货币政(zhèng)策上来。

　　危(wēi)机(jī)暂缓新兴市场股票表现更(gèng)具韧性(xìng)

　　除(chú)本次(cì)外，1976年以(yǐ)来美国(guó)政府债务共有22次触及(jí)法(fǎ)定(dìng)上(shàng)限，每(měi)次债务上限触及后均得到了(le)上调或(huò)暂(zàn)停，只是经(jīng)历的时(shí)间长短不同(tóng)。

　　彭博数(shù)据显示，2011年债务上(shàng)限解决前(qián)后(hòu)，标普500指数自(zì)高点下跌16.7％，而(ér)MSCI新兴市场指数下跌16.3％；在2013年债务上限解决(jué)前后，标普500指数最大(dà)下(xià)调(diào)幅度为4.1％，MSCI新兴市场(chǎng)指(zhǐ)数为3.4％。而在本次债务危机谈判过程(chéng)中(zhōng)，亚洲市场反应参差，日经225指数创1990年以(yǐ)来新高，香港恒生指数则(zé)跌至年内新(xīn)低。

　　瑞银财富管理投资总监办公室(shì)（CIO）对记(jì)者表(biǎo)示，尽(jǐn)管美国彻(chè)底违约的可能性非(fēi)常低(dī)，但此前因(yīn)为市(shì)场(chǎng)担忧发生发(fā)生(shēng)违约，很多国家和(hé)行业都遭到抛售，但这次亚(yà)洲市场表(biǎo)现(xiàn)相对于美国和发达(dá)市场(chǎng)更具韧(rèn)性，得(dé)益于(yú)较佳的盈利增长前景和具吸引力的相对估值，尤(yóu)其看好(hǎo)中国、泰国和韩国。

　　具体就中国市场(chǎng)而言，瑞银(yín)CIO认为(wèi)，盈(yíng)利才是关键催化剂。中国今年首季盈利(lì)增长较(jiào)去(qù)年第四季有所改善，有助(zhù)提振对中国资产的信(xìn)心。与亚洲其他地区（日本除外）相比，中(zhōng)国(guó)股市的估值似乎被低估。

　　景顺亚太区（日本除外）全(quán)球市场策略师赵耀庭也对记者表示(shì)，债务协议的(de)顺利通过(guò)消除(chú)了美国乃(nǎi)至全球面临(lín)的一个不(bù)明朗因素，进而短暂提振市场情(qíng)绪(xù)。中(zhōng)航信托宏(hóng)观策略总监吴照银对记者称，因投资者对两党达成一致(zhì)有(yǒu)确定的(de)预期，所以近(jìn)期美(měi)国以(yǐ)及全球资本市(shì)场并没(méi)有对美国债务上限问题过度反应(yīng)，整体(tǐ)表现(xiàn)平稳。

　　中长期(qī)看美债(zhài)上限违约风险难(nán)以忽视

　　目前来(lái)看，主流大类(lèi)资产对于美(měi)债(zhài)危机的叙(xù)事反应(yīng)都较为平淡，但野村东方国际(jì)证券资产管理部总经理兼投(tóu)资(zī)总监肖令君对记(jì)者表示，从中长期的资产(chǎn)配置角度(dù)出发，诸如美债上限等类似的尾部风(fēng)险事件(jiàn)难(nán)以(yǐ)忽视。

　　“对冲投资组合的下行风险(xiǎn)，主(zhǔ)要考虑两点：一(yī)是多元(yuán)化低相关性资产配置(zhì)、二是支(zhī)付(fù)保险(xiǎn)费的另类(lèi)策略，为组合提(tí)供下行保护。回顾(gù)美(měi)债(zhài)上限危机历(lì)史(shǐ)，看(kàn)到避(bì)险资产(chǎn)如美元、美债、黄金在(zài)通常较风险资产呈现明显的超额收益，因此组合配置中保(bǎo)有一(yī)定比例(lì)的避险资产有(yǒu)助(zhù)对冲投资组合波动。”肖令(lìng)君进(jìn)一步阐述道。

　　长江证(zhèng)券在黄金与美债季度展望中也(yě)提到，黄(huáng)金作为(wèi)典型的避险(xiǎn)资产，国(guó)际金价将(jiāng)有支撑，短期或继续走高，因为美(měi)债(zhài)利率短期内仍会高位震荡，通(tōng)胀不(bù)确定性仍然较高，同时全球整体风险因素在提(tí)高。

　　肖令君还提到，另一方面，极端危(wēi)机环境下，大类(lèi)资产会呈现同涨同(tóng)跌的特征，如2020年3月极度恐慌时期，市场无差别(bié)抛售一切资产增(z再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了ēng)持现金，传统避险(xiǎn)资(zī)产随同风险(xiǎn)资(zī)产一起下(xià)跌，因此以(yǐ)期权(quán)保(bǎo)护组合下行风(fēng)险(xiǎn)是另(lìng)一种方式。美债违约并非我(wǒ)们(men)的基(jī)准假设，如(rú)果出现此类尾部风(fēng)险(xiǎn)，做(zuò)多波动率、以及(jí)做空风险资产的衍生品(pǐn)策略将显(xiǎn)著受(shòu)益。

　　瑞银首席美(měi)国(guó)经济学家Jonathan Pingle则认为，全(quán)球信用(yòng)市(shì)场的最佳非对称对冲策(cè)略(lüè)是做空(kōng)美(měi)国高(gāo)评级银行（评级下调、对手方(fāng)、杠杆(gān)担(dān)忧）、美国寿险企业（CRE敞口、高杠杆、估值紧绷）和美国REIT（出现更严重的衰退时，CRE敏感性(xìng)更(gèng)高）。

　　FXTM富(fù)拓特约分(fēn)析师黄俊则(zé)对记(jì)者表示(shì)，美(měi)债上限(xiàn)的提升，将促进美联储停止紧(jǐn)缩货币政策，对美(měi)股也是(shì)一大利好。他还(hái)认为，美国政府(fǔ)的财政支(zhī)出得(dé)到了保证，在(zài)两年内(nèi)可(kě)以继续举(jǔ)债。最近两周的美债谈判关键期，美国三大股(gǔ)指主涨，“用脚投(tóu)票”的市场报以乐(lè)观。可见(jiàn)随着美(měi)债上限谈判(pàn)的尘埃(āi)落定，美(měi)股仍(réng)有望进(jìn)一(yī)步(bù)有(yǒu)良好表现。

　　市场重点再次回(huí)到

　　美(měi)国财政政策和货币政策上

　　美国参议院(yuàn)已经投票通过债(zhài)务上(shàng)限法案(àn)，市场关(guān)注(zhù)焦(jiāo)点再度回到(dào)美(měi)国未(wèi)来的财政政策和货(huò)币政策(cè)上(shàng)。肖令君认为，如(rú)果未出现(xiàn)黑天鹅事件，预计联储(chǔ)仍将贯彻数据依赖原则，联储可(kě)能会持(chí)续关注就业(yè)数据和工(gōng)商业运行(xíng)情况(kuàng)，等待市(shì)场自然降(jiàng)温至浅萧条(tiáo)后再开启降息，年(nián)内(nèi)降息的乐(lè)观预期存在修正可能。

　　肖令君还称：“从经济数据上(shàng)看，美国经济韧性好于预(yù)期(qī)，如果年核心PCE指(zhǐ)标继(jì)续(xù)反弹走(zǒu)高，不排除联储还(hái)会继续加息的可能，但(dàn)加(jiā)息周期已接近尾声，利率基本见(jiàn)顶(dǐng)的趋势(shì)不会改变，因此预(yù)计(jì)加息对市场的冲(chōng)击趋(qū)缓。”

　　赵耀庭(tíng)认为(wèi)，债务上限协(xié)议通过后，美国财政部预计(jì)将可于未来7个月发行逾6000亿美元(yuán)的国债。随着市场流(liú)动性收紧，这或将产(chǎn)生显(xiǎn)著的(de)吸力(lì)作(zuò)用。债券收益率或将随着资(zī)本流出经济而上升。

　　FXTM富拓特约(yuē)分析师黄俊则(zé)称，接下来美国财政部的工(gōng)作重点(diǎn)是如何(hé)为美债找(zhǎo)到(dào)买(mǎi)家，其(qí)中有三个重要看(kàn)点，即第一(yī)，美联(lián)储现在仍在缩表(biǎo)周期，接下来(lái)是否要调整货币政策停止缩表抛售美债(zhài)；第(dì)二，以中(zhōng)国为(wèi)代表的(de)贸易顺(shùn)差国(guó)是(shì)否购(gòu)买美债；第三，美国国内(nèi)普(pǔ)通家庭(tíng)可能成为购买美债异军(jūn)突起的力量。

　　黄俊进而分(fēn)析称，美联(lián)储现在仍在缩表(biǎo)周期，接下(xià)来是(shì)否要调(diào)整(zhěng)货币政策(cè)停止缩表抛(pāo)售美债。如果美联储缩表卖(mài)出(chū)美债(zhài)，美国财政部发行美(měi)债（向市场卖出）这无疑会给美债(zhài)市场造成极(jí)大抛压。他总结道(dào)，美债的(de)重新(xīn)发行，有(yǒu)可(kě)能促(cù)使美联(lián)储(chǔ)美(měi)联储停止(zhǐ)加息和缩表。在5月美联储(chǔ)FOMC申明中删(shān)除了(le)此前暗(àn)示(shì)未来(lái)还会加(jiā)息的措(cuò)辞，需要(yào)关注6月利率决议(yì)中美联储是(shì)否能进一步确(què)认(rèn)停止紧缩的态度。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了