自2022年底以来，A股市场一改颓势，展现出(chū)积极回暖的画风(fēng)，半导体(tǐ)、AI、中特(tè)估等主(zhǔ)题层出(chū)不穷(qióng)，基(jī)金(jīn)经理也(yě)随之调仓换股，成为市场关(guān)注焦(jiāo)点。而公(gōng)募基金2023年一(yī)季报的披露，将明星基金(jīn)经理们近(jìn)期(qī)投资(zī)动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易(yì)方达、广发(fā)、富国、景顺长城等(děng)基金披(pī)露旗下(xià)基(jī)金的2023年(nián)一季(jì)报，张(zhāng)坤、刘(liú)格(gé)菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦(yàn)春等一季度投(tóu)资情况出炉。

　　仓(cāng)位(wèi)往往代表了(le)基金经理(lǐ)对后市的基本(běn)看(kàn)法。多数明星基金(jīn)经理在(zài)一季度仍保(bǎo)持90％以上(shàng)的高仓(cāng)位运作，仍坚持了自己的投资风格(gé)和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示对全年股票市场有信心，未来将继续(xù)保(bǎo)持较高仓位运(yùn)作，更多在顺周(zhōu)期行业中寻找投资机(jī)会。刘格菘也对(duì)市场2023年(nián)二季度的表现持乐观的态(tài)度，随着(zhe)公司季(jì)度业绩逐渐(jiàn)披(pī)露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑(jí)演绎展(zhǎn)望转向扎实(shí)基(jī)本面验证(zhèng)，预计更注重(zhòng)基本面(miàn)和估值的匹配度(dù)。

　　值得一提的是(shì)，陈皓在一季报也用相当(dāng)大(dà)的(de)篇(piān)幅谈了他对一季(jì)度热门的(de)AI板(bǎn)块的看法。他认可AI（人工智能）很(hěn)可能是一(yī)次全新的技术(shù)革命，但直(zhí)言客观上当下(xià)的研究认知还不具(jù)备对相关标的的(de)定价(jià)能力(lì)，尤其当这些个股快速上涨(zhǎng)后，选择(zé)暂时“以(yǐ)静制动”，等待胜(shèng)率和(hé)赔率更高的投资时机出(chū)现。

　　张坤继续维持高(gāo)仓(cāng)位运作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤是最受(shòu)基(jī)民关(guān)注的基金经理，他(tā)是国内首位千亿级主动权益基金(jīn)经理(lǐ)，手握巨资让(ràng)他(tā)分量十(shí)足。

　　从基金君(jūn)整理(lǐ)表格来(lái)看，相较去年底，张(zhāng)坤所管(guǎn)理的(de)4只基金在今年一季度仓位基本(běn)都维持高(gāo)仓位(wèi)运作，多只基金一(yī)季度末仓位(wèi)均处(chù)于94％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看(kàn)，张坤管理(lǐ)的四只基(jī)金中规模最大的一只——易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选，由去年末的股票市值占基金(jīn)净(jìng)值比例的94.7％微调至一季度末的(de)94.26％。张坤在季报中也写道，易方达蓝筹精选基金在一季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了(le)调整。

　　同样，张坤管理的(de)易方达优(yōu)质精选、易方达亚洲精(jīng)选在一季度(dù)末的仓位在(zài)94％以上(shàng)。不过，易(yì)方达优质企业三年持有(yǒu)一季度仓位为(wèi)92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持(chí)了(le)一定(dìng)水平的(de)港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位，一季(jì)度末所(suǒ)管理的4只基金基本维持和去年底(dǐ)的差不多的港(gǎng)股仓(cāng)位，基本都(dōu)是30~50％之间。相对(duì)来说，调整幅度较大的是易方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)，一季度末该(gāi)基金持有港股和美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配置港股 和美(měi)股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了(le)明显(xiǎn)的调整。

　　而张坤(kūn)在易方(fāng)达亚洲精选中(zhōng)也写道，在一季度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调整，增加了科技(jì)等行业(yè)的(de)配(pèi)置，降低(dī)了金融等行业的配置，另外，在区域分(fēn)布上配置的(de)更加均衡(héng)。个(gè)股(gǔ)方面，仍然持有(yǒu)商业模(mó)式出(chū)色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司(sī)。

　　一(yī)季(jì)度(dù)增配消费、降(jiàng)低金融(róng)

　　加(jiā)仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤(kūn)在投(tóu)资上颇有定力，经常在季报中谈及，投资者需要时刻保(bǎo)持一种克制而理性的心(xīn)理状态，不需要大量(liàng)的行动，而是极(jí)大的耐(nài)心，坚持(chí)投资原则(zé)，等到机会时全力出击。他(tā)一直(zhí)保持着(zhe)偏低换手率，一季报的重(zhòng)仓(cāng)股也基本保持稳定，只是(shì)在结构上进行调(diào)整。

　　从易方达蓝(lán)筹精(jīng)选一季度末持仓(cāng)上看，前十大重仓股变化不大，贵州茅台再次(cì)成为该(gāi)基(jī)金的第一大重仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯控股成(chéng)为其第二、第(dì)三大重仓股，而在(zài)去年末，该基金前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股依次是腾讯控股、五粮液、洋(yáng)河股(gǔ)份。

　　张坤也在(zài)季报中(zhōng)写(xiě)道(dào)，一季度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对(duì)结构进行了(le)调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降(jiàng)低了金融等(děng)行业的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股(gǔ)市场的大反弹，张坤(kūn)明显进行了调整，减持了(le)跟腾讯(xùn)控股和香港交易所(suǒ)，而增加(jiā)了(le)美团(tuán)-W、中国海洋(yáng)石油。其(qí)中，相较去年(nián)底，中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油新(xīn)进前十大(dà)重仓股之列(liè)，而(ér)药(yào)明生物(wù)退出前十大重仓股之列。

　　目前看，易(yì)方(fāng)达(dá)蓝筹(chóu)精选和易方达优质企业三年持(chí)有(yǒu)的头号重仓(cāng)股(gǔ)为(wèi)贵州茅台，但是易方达(dá)亚洲精选和易方达优(yōu)质精(jīng)选的头号重仓股仍为腾讯控股。去年底这四只基金的头号重仓股均为腾讯(xùn)控股。

　　而虽然一季度末(mò)腾(téng)讯控股仍是易(yì)方达优质(zhì)精选的第一大(dà)重仓股，但相(xiāng)较去年(nián)底已经进行了减持，同样减持(chí)的还有(yǒu)港(gǎng)交所(suǒ)，这(zhè)只个股已经推出了前十大重仓股之列。而美团新进其前(qián)十(shí)大重仓股之(zhī)列。

　　一季(jì)度(dù)规模小幅提升

　　总规模逼近(jìn)900亿(yì)

　　张坤曾是行业(yè)内(nèi)首位主动权益基金管理规模超(chāo)过千亿的基金经理，但(dàn)近两年A股市场震荡(dàng)，所(suǒ)管(guǎn)理规模所缩水。一(yī)季度末(mò)他所管(guǎn)理规模(mó)基本和去(qù)年(nián)底持(chí)平，整(zhěng)体(tǐ)规模(mó)逼近(jìn)900亿。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)度(dù)末，易(yì)方达张坤管理(lǐ)的4只基金合(hé)计总规模(mó)达到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，一(yī)季(jì)度末，易方达蓝筹(chóu)精选、易方达优质精选(xuǎn)、易方达优势企业三年、易方达亚(yà)洲精选股(gǔ)票的规模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，易方达蓝筹(chóu)精选在今年一季度(dù)规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元(yuán)的规模(mó)，位居(jū)基金行业“巨无霸”的主(zhǔ)动权益(yì)基(jī)金。

　　选择一条可积(jī)累的 “很长的(de)坡”

　　并(bìng)在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在季(jì)报中(zhōng)都会清晰写(xiě)道自己(jǐ)的投(tóu)资(zī)思路，这一次也不例外，值得投资者(zhě)看一看。

　　张坤在(zài)季报中写到，基本(běn)面价值(zhí)投(tóu)资(zī)很吸引人的一点(diǎn)是，投资者可以(yǐ)用很长一段时间来充分观察公司的发(fā)展，等到它们用(yòng)事实证(zhèng)明自(zì)己的(de)成功和巨大(dà)的成长潜力之后，再买入也(yě)不迟。

　　基本面价(jià)值投资的优势(shì)之一在于可(kě)积累(lèi)性。具体来说，积累(lèi)体现在对(duì)基本面分析方法的(de)理解(jiě)和对具体行业和企(qǐ)业的洞察，所有(yǒu)这些(xiē)都使投资者(zhě)未来更可能做出对具体投资标的内在价(jià)值的准确判断。

　　如果只是针对某(mǒu)一次投(tóu)资，积累的重要性可能并(bìng)不显著。但如果将(jiāng)投资贯穿一生，并将长期复合回报作为终级目标，可积累性(xìng)就是这一目标的最重要(yào)保(bǎo)障，选择一条可积累的 “很(hěn)长(zhǎng)的坡”并在(zài)坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的(de)。我(wǒ)们会参考全球产(chǎn)业升(shēng)级的(de)经验，持续做(zuò)深入的研究积累，争取构建一(yī)个全面而(ér)尽量准(zhǔn)确的(de)坐标系，希望(wàng)能(néng)正确评估企(qǐ)业的竞争力并跨行业(yè)选出好的公司。识别出好公司是如(rú)此重(zhòng)要，因为好(hǎo)公(gōng)司不是好股票的(de)唯一情形就(jiù)是(shì)估值过(guò)高，在其他情形下，好(hǎo)公司都会给投资者带(dài)来长期可观的回(huí)报。

　　研究方面，阅读企业(yè)的定(dìng)期报告并对财务数据(jù)进行系统(tǒng)整(zhěng)理和分(fēn)析(xī)，是理解企业(yè)基本面的核心手段之一。在定期(qī)报(bào)告(gào)中，企业的(de)所有经营活动都(dōu)会反映在财务数据(jù)中，定量的(de)数据可(kě)以用来检验并(bìng)修正调研中对(duì)企业(yè)形(xíng)成的定性感(gǎn)知(zhī)。如果能对一家(jiā)公司过去和当前的(de)财(cái)务(wù)状况了如指掌，就更有可能正确评判(pàn)这家公(gōng)司的未来价值。罗杰(jié)斯曾说过，你要阅读一切。如(rú)果你对一家公司感(gǎn)兴趣(qù)，那就(jiù)看看它的年报(bào)，你就会(huì)超过华尔街98％的人。如(rú)果(guǒ)你阅读了年报中的附注，你就会超过华尔(ěr)街的所有人。

　　几乎任何成功的公司都(dōu)经历过短期的经营(yíng)业(yè)绩和股价的震荡，经历过(guò)市场先生态度的冷暖(nuǎn)，但(dàn)它们成功(gōng)的(de)模式往(wǎng)往没顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪有变(biàn)化，通过(guò)深入的研究并(bìng)抓(zhuā)住这些关键的因素，是能(néng)够一路坚持下来的重要因素(sù)，也通常意味(wèi)着长期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经作为(wèi)一人包揽前(qián)三的基金经理刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发双(shuāng)擎升级为例，一季度末该基金保(bǎo)持较高仓位(wèi)运作，该基金股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年(nián)四(sì)季度末的94.14％略有(yǒu)下滑，但(dàn)基(jī)本(běn)是高仓位应对市场。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季度持仓(cāng)结构并没(méi)有进行大幅(fú)度调整。数据显示，广发双擎升级一季度末前五大重仓股分别为(wèi)晶澳(ào)科(kē)技、阳(yáng)光电(diàn)源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能、圣邦股份，这些重仓股均(jūn)出现在该基金(jīn)去年四(sì)季度末的(de)前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季(jì)报中写道，2023年一季(jì)度，表现较好的行业为新科(kē)技技术演(yǎn)绎预测中的相关行业，例如计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。以光伏、新能源、汽(qì)车(chē)等为(wèi)代(dài)表的高端制(zhì)造业(yè)资产(chǎn)经历(lì)了下跌。在海外金融风(fēng)险担(dān)忧、经济衰退(tuì)的初始预期、国际(jì)关(guān)系不(bù)确定的(de)情(qíng)况下(xià)，叠加AIGC带来(lái)的较(jiào)热烈的(de)应用展望(wàng)，资(zī)金分流可能是高端制造业相(xiāng)对表(biǎo)现不(bù)理想(xiǎng)的原因(yīn)之一。

　　广发双擎(qíng)升级基金(jīn)的持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立全球比较优(yōu)势(shì)的高(gāo)端制造产业链布局。从重仓(cāng)持(chí)股(gǔ)来看，该(gāi)基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年(nián)四季度相比，刘格(gé)菘一季度(dù)的重仓股变化不大，仅晶科能(néng)源(yuán)新(xīn)进前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而比亚迪退出了(le)前十大(dà)重仓行列。

　　谈(tán)及(jí)后市，刘格菘(sōng)对市场2023年二季度的表现持乐(lè)观(guān)的态度(dù)，随着公司(sī)季度(dù)业绩逐渐披露(lù)，市场权(quán)重(zhòng)倾向也(yě)会逐渐从(cóng)逻辑演(yǎn)绎(yì)展望转向扎实(shí)基本面验证(zhèng)，预计(jì)更(gèng)注重基本面和估值的匹(pǐ)配(pèi)度(dù)。对(duì)本(běn)基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量价(jià)值积(jī)累(lèi)的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体(tǐ)现。

　　就A股市场一(yī)季度的阶段(duàn)特点来说(shuō)，当(dāng)前市场的(de)参(cān)与(yǔ)资金(jīn)方呈(chéng)现(xiàn)复杂(zá)多样(yàng)的趋势(shì)，收益预期的时间维度预期(qī)也(yě)呈现分化，因此短期(qī)内(nèi)市场在主题逻辑的演(yǎn)绎幅(fú)度、转换速度都会可预(yù)见地加大。这对于投资人而言(yán)，在新信息的处(chù)理(lǐ)上提高(gāo)了(le)难(nán)度，短期内(nèi)基本面估值匹配的压力也(yě)会比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一样，

　　一生最重要的选择也就(jiù)是三、五次

　　作(zuò)为(wèi)市场上较为知(zhī)名的均衡(héng)性(xìng)投资选手(shǒu)，陈皓(hào)一季(jì)度如何调整投(tóu)资组合，如(rú)何(hé)展望未(wèi)来市场投资机会，也非常受到市场(chǎng)关(guān)注。

　　陈皓在其(qí)管理的(de)易方达新经济基金中回(huí)顾一季度市场行情时表示，一季度中(zhōng)国(guó)经济整体温和(hé)复苏，由(yóu)于(yú)刚(gāng)刚经历疫情，居民消费和企业投资(zī)的信心恢(huī)复会有一(yī)个过(guò)程，因此短期持续加(jiā)杠杆的动力(lì)不强(qiáng)，复苏(sū)力(lì)度相比市场乐观(guān)预(yù)期仍(réng)有(yǒu)一定差距(jù)。海外则维持滞涨格(gé)局，尽管3月以硅谷(gǔ)银行(xíng)为代表的欧美 金融(róng)风波(bō)暂时平息，但也让投资(zī)者担心这是否(fǒu)只(zhǐ)是当下复杂(zá)环境下各种危机(jī)的冰山一角。尤其4月初欧佩克+的减(jiǎn)产(chǎn)行(xíng)为进一步增强了未(wèi)来(lái)通胀的韧(rèn)性，也让美(měi)联储在货币政策调整决(jué)策时愈加进(jìn)退两难。

　　亮点不(bù)多的经济基本(běn)面遇到无(wú)处(chù)安(ān)放的流动性，“AIGC（人工智能(néng)自(zì)动内容生成）”和部(bù)分(fēn)国企相(xiāng)关板块(kuài)获得了(le)边际资金(jīn)的(de)巨量涌入(rù)，机构短时间剧烈、集中(zhōng)的调仓行为(wèi)，则进一(yī)步加剧了市(shì)场结构的分化(huà)。受益两大(dà)主题的TMT和建筑、石油石化(huà)等板块表现突出，而新(xīn)能源、金(jīn)融地产等(děng)行(xíng)业则录得(dé)负收益。

　　谈(tán)及(jí)一(yī)季度投资操作(zuò)时，陈皓称，由于(yú)尚(shàng)未发掘到基本面驱动的(de)投资主线，本基金一季度操作不(bù)多(duō)，主要包(bāo)括行业上(shàng)用医药替代了部分白酒仓位，个股上则逆(nì)向(xiàng)增持了(le)一些由于短期基本(běn)面一般或者(zhě)机(jī)构调仓导致股价下跌，但长期市值空间(jiān)较(jiào)大的中小盘个股。

　　从前十大重仓(cāng)股变化上看，此前连续(xù)3个季(jì)度位列前五大重(zhòng)仓股之一的五(wǔ)粮液，在今年一季(jì)度(dù)退出该基金前十大重仓股，宝信软件(jiàn)取(qǔ)代五粮(liáng)液，新(xīn)进前五大重仓(cāng)股。

　　作(zuò)为一季度唯(wéi)一一只仍保留(liú)在前十大重仓股的贵州茅台(tái)也遭到陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在(zài)一季度减持了(le)6.8万(wàn)股贵州茅台(tái)，环比减持(chí)幅度(dù)接近30％，贵州茅台也从(cóng)上一季度(dù)的第二大重仓股退居(jū)第(dì)四大重仓股。

　　其他前十大(dà)重仓股中，主(zh顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪ǔ)要供应北斗关(guān)键器件的振芯科技、氟化工龙头中的巨化股(gǔ)份、特钢龙(lóng)头中的抚(fǔ)顺特钢(gāng)，三(sān)只个股(gǔ)一季度(dù)新(xīn)进前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　除(chú)了五粮液(yè)之外，紫光国微、宁德时代也退出(chū)前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　陈(chén)皓在一(yī)季报也用相当大的(de)篇幅谈了(le)他对(duì)一(yī)季度热门的(de)AI板块的(de)看法。

　　他(tā)称，对于火热(rè)的AI（人(rén)工智能）主题我(wǒ)们也进行了积极的研(yán)究，方向上(shàng)非常认同其很可能是一次全新的技术(shù)革命，将极大提升全社会的(de)生(shēng)产(chǎn)效率，但客观上(shàng)我们(men)当下的研究认知还不(bù)具(jù)备对相(xiāng)关标的的定价能力，尤其当这些个(gè)股快速上涨后，也不太(tài)符合我(wǒ)们“以相对(duì)合理的价(jià)格(gé)买入预(yù)期收(shōu)益率更高(gāo)的资(zī)产(chǎn)”这一投(tóu)资理念，因(yīn)此会选择暂时“以静制动”，继续对(duì)产业和(hé)公司进行跟踪、研究以(yǐ)及(jí)再定(dìng)价，等待胜率和赔率更(gèng)高的(de)投(tóu)资(zī)时机出(chū)现。

　　陈皓在一季报中还分享了自己最新的投资感悟，他表示，相比资(zī)本市场(chǎng)即期(qī)涨跌带来(lái)的多(duō)巴胺，我(wǒ)们更倾向(xiàng)于通(tōng)过深(shēn)入研究获得(dé)超额认知、并最终映(yìng)射到(dào)投资上(shàng)来获得内啡肽(tài)。投资和人生一样，每天都可以做选择，但(dàn)终其一生最(zuì)重要(yào)的其(qí)实也就是那三、五次，我(wǒ)们平时的不(bù)断(duàn)学习、反思(sī)、进化，努力追寻的正是在每一次关键选择时将(jiāng)胜率再提升一点点。

　　展望二季度，陈皓认为(wèi)，“一(yī)些积极因(yīn)素正在酝酿(niàng)或发酵(jiào)，我(wǒ)们重(zhòng)启了(le)与(yǔ)世界(jiè)的链接，中(zhōng)国在中东、南美(měi)等新兴市场获得了更多实质性认(rèn)同的声音和举动；国内主(zhǔ)要城市(shì)的一二手房销(xiāo)售持(chí)续恢复(fù)，部分行业已经进入(rù)库(kù)存周期的尾段，我们可(kě)能真的只(zhǐ)需要一点点信心，就能扭转困局，将经济(jì)带入正循(xún)环。一如(rú)当下的证券市场，我(wǒ)们也衷心的希望其能够早(zǎo)日摆(bǎi)脱存量博弈的(de)困难(nán)模式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质(zhì)股(gǔ)票里(lǐ)寻(xún)找价值

　　去(qù)翻更多的“石(shí)头”

　　富国基金副(fù)总经(jīng)理朱少醒(xǐng)一季度持(chí)仓基本保持稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新能(néng)源等板块龙头(tóu)为主(zhǔ)。

　　从一季度前十大(dà)重仓股(gǔ)上看，贵(guì)州(zhōu)茅台、五粮(liáng)液依旧位(wèi)居富(fù)国天惠基金前三大重仓股，金(jīn)域医学新(xīn)进前三大(dà)重仓股，这也是(shì)自2021年以来(lái)，金域医(yī)学首次进入富国天惠前十大重仓(cāng)股。

　　公开资料(liào)显示，金域(yù)医学是一(yī)家以第三方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理(lǐ)诊断业(yè)务(wù)为核(hé)心的高科技服(fú)务(wù)企业(yè)，通过不断积累(lèi)的“大(dà)平台、大网(wǎng)络、大服务、大样(yàng)本和大数据”等(děng)资源优(yōu)势，为全国各级(jí)医(yī)疗机(jī)构提供领先的医(yī)学诊断信息整合服务(wù)。

　　除了金(jīn)域医学之外，基础化工(gōng)板块(kuài)中的蓝晓科(kē)技(jì)也在一(yī)季度新进富国(guó)天惠前十大重仓股(gǔ)，受益于生命科学业(yè)务增长迅速(sù)，截(jié)止4月20日(rì)，今年以来，蓝晓科技股价(jià)上(shàng)涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明(míng)康德、瑞丰(fēng)新材两只(zhǐ)个(gè)股则(zé)在(zài)一季度退出富国(guó)天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在(zài)一季(jì)报中回(huí)顾，一(yī)季(jì)度沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰难挑战的2022年后，一季(jì)度实体经(jīng)济进入了复苏的(de)阶段。各项宏观经济指标在3月(yuè)份有(yǒu)了明显改善。货币(bì)政策保持(chí)宽(kuān)松，前几年实施的一些收缩性行业(yè)监(jiān)管政策(cè)放松管制(zhì)的迹象(xiàng)确认(rèn)。投资者的风险偏(piān)好有(yǒu)微弱的(de)回(huí)升。

　　尽(jǐn)管目(mù)前数据上呈现的(de)复苏力度还不是(shì)很强，但(dàn)我们应该看到是积极(jí)的(de)因素正在发挥(huī)作(zuò)用持(chí)续(xù)的进程中。更要重视的是市场(chǎng)的整体估值依然处于长周(zhōu)期中很有吸引力的位置，当下权益市场处在较好的风险收益区间。

　　他表(biǎo)示，放在(zài)更长的时间维度，我们(men)相(xiāng)信现在所(suǒ)面临(lín)的(de)重重困难终将找到解决的出路。投资(zī)者(zhě)当前选择承受(shòu)市场波动(dòng)对应(yīng)的(de)预期回报(bào)水平的是相当合适的(de)。未来我们依然会致力于(yú)在优质股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在(zài)多(duō)次(cì)季报披露时反复强调，我们并不具备精确预测市场短期(qī)趋势的可(kě)靠能力，而把精力集中在耐(nài)心收集具有远大前景的优(yōu)秀公(gōng)司(sī)，等待公司自身创造价(jià)值的(de)实(shí)现和(hé)市场情绪在未来(lái)某(mǒu)个时(shí)点的周期性回归(guī)。个股选(xuǎn)择层面，本(běn)基(jī)金偏好投资于具有良好“企业基(jī)因”，公司治理结构完善、管理(lǐ)层优秀的企业(yè)。我们认为此(cǐ)类企(qǐ)业，有更(gèng)大的概(gài)率能在未来为投资者创(chuàng)造价值。分享企业自身(shēn)增(zēng)长(zhǎng)带来的资本市场收益(yì)是成长型基金获(huò)取回报的(de)最佳途径。

　　刘(liú)彦春：继续坚守(shǒu)大(dà)消(xiāo)费

　　作为业内知名的主投(tóu)大消费板块的基金经理，手握(wò)700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调(diào)仓换股，他又(yòu)是如(rú)何(hé)看待未来市(shì)场，也值得投(tóu)资者(zhě)关注(zhù)。

　　最新披露的2023年一季(jì)报显示，刘彦(yàn)春整体持仓的(de)仓位和(hé)行业板块(kuài)变化不大。他在景(jǐng)顺长城鼎益(yì)基金(jīn)季报(bào)写道，一(yī)季度组合仓(cāng)位和(hé)行业配置没有大的变化，仍然坚(jiān)持自下而上精选个股而非(fēi)择时的投(tóu)资风(fēng)格(gé)，保(bǎo)持合同约定较高仓位运(yùn)作。

　　从(cóng)景顺长城鼎益季(jì)报(bào)来(lái)看，前三大重仓股仍为白酒龙(lóng)头股，贵州茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、五(wǔ)粮液。此外，古井贡酒、山西(xī)汾酒也继续在其(qí)前十大重仓股(gǔ)之(zhī)中。

　　从增持力度上看(kàn)，刘(liú)彦春对中国中免加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去(qù)年底持仓，美(měi)的集团(tuán)新进前十大重仓股(gǔ)之列，而晨光(guāng)股份退出前十大重仓股(gǔ)。

　　谈(tán)及后市表示，刘(liú)彦春(chūn)表示，一季度，我国经济温和复苏。海外通胀预期变化对国内资本(běn)市场造(zào)成(chéng)较大扰动。美国失业(yè)率水平再创(chuàng)新(xīn)低，意味(wèi)着高利率环境大概率持续更(gèng)长时间。气球事(shì)件导致中美(měi)关系(xì)再(zài)度紧张。国内强刺激预期落(luò)空(kōng)，叠(dié)加海外风险事件，股票市场(chǎng)开始(shǐ)偏离复苏主(zhǔ)线，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我国经济复苏、美(měi)国紧缩(suō)后(hòu)通胀下(xià)行仍(réng)将是今年(nián)主要宏观背景。经(jīng)济(jì)运行正常化需要一个过程(chéng)，特(tè)别是居民(mín)和中小企业，需要(yào)时间(jiān)修复资产负债表、修复信(xìn)心。随着经济(jì)逐(zhú)步正常(cháng)化，居民消费信心(xīn)回升、超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)下降(jiàng)是必然(rán)事(shì)件，消费(fèi)今年大概率超(chāo)预(yù)期回升。就近期公布(bù)的社融和地(dì)产数据分析，二(èr)季度A股盈利增速有望(wàng)进入(rù)上行周期。

　　海外(wài)银(yín)行(xíng)暴雷反(fǎn)映(yìng)出加(jiā)息过(guò)快带来(lái)的(de)金融风险，本身会加大紧缩效应，联储紧缩速度和幅度向下修正。紧(jǐn)缩带来的金融风(fēng)险更(gèng)多是流动性问题，底层资(zī)产问题不大，海外央行及时救助可以避免风险蔓延。至少现阶段我(wǒ)们认为(wèi)出现金融危机的风(fēng)险不大。欧美(měi)等发达国家通(tōng)胀和金融风险并存，处理难度(dù)较大，这也意味着全(quán)球无风险收益率在相(xiāng)对顶部位置，国家(jiā)之(zhī)家沟通(tōng)对(duì)话(huà)、加(jiā)强合作(zuò)的可能性(xìng)也在加大。

　　全球经济正(zhèng)在重回(huí)正轨的(de)路上。除了继(jì)续(xù)关(guān)注(zhù)整(zhěng)个经济(jì)体发展状况之(zhī)外，我们(men)可以将目光更(gèng)多放在微(wēi)观企业层面(miàn)。可(kě)以看到(dào)很(hěn)多公司在过去几年始终做正确的(de)事(shì)，经(jīng)营(yíng)效率提升，逆境中(zhōng)变(biàn)得更(gèng)加优秀、更加强大。不必(bì)总是(shì)关注宏观数据，多看看微观(guān)企业变化可以让(ràng)内心(xīn)更加平(píng)静。我们对全年股票(piào)市场有信心，未来将继续保持合同(tóng)约定较高仓位(wèi)运作，更多在顺周期(qī)行业中寻找(zhǎo)投资机会。期待为持有(yǒu)人创造良好收益。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪