金融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合(hé)作相关(guān)业务(wù)，保护境内外投资者合(hé)法权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人民(mín)银行有关部门负(fù)责(zé)人(rén)表示，未来中国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利(lì)高(gāo)效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门负责(zé)人就《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银行要求(qiú)的境(jìng)外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用(yòng)人民币投(tóu)资银行(xíng)间市(shì)场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好(hǎo)境外(wài)机构(gòu)投资者投资银行间债券市(shì)场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香(xiāng)港债券市场互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求、完成银行间债券市场准入备(bèi)案的境外投(tóu)资者(zhě)等，可根据(jù)《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者(zhě)可以签署的协议范围(wéi)是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易前可(kě)以与交易对手方签署经中国人(rén)民银行认可的衍生品主协议或其(qí)他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算(suàn)衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生品协(xié)议。境(jìng)内投(tóu)资(zī)者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇(huì)交易中心(xīn)备案。目前，中国(guó)银行间市场交易(yì)商协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正式(shì)发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境外(wài)投资者的投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集(jí)中清(qīng)算要求(qiú)的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的境外电子交易平台、境内电(diàn)子交易(yì)平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模(mó)式(shì)有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场需(xū)求加入其(qí)他受(shòu)认可的电子交(jiāo)易平(píng)台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台(tái)为中国(guó)外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民币(bì)利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报(bào)价商）与境外投(tóu)资(zī)者进(jìn)行交易，“互换通(tōng)”报价(jià)商名单可(kě)在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达(dá)成(chéng)，交易(yì)一经达成即视为交易已确(què)认。境(jìng)外投资者可通过(guò)中国(guó)人民银(yín)行认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台与(yǔ)境内电子交易平台(tái)的连接，向境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的(de)境内清算(suàn)机构和香港证监会认可的(de)境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清算机构为银行间(jiān)市(shì)场清算(suàn)所股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证监(jiān)会认可(kě)的(de)境外清算机构(gòu)为(wèi)香港交易所旗(qí)下香港场外(wài)结(jié)算(suàn)有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开(kāi)展集(jí)中清算的(de)主要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资者(zhě)需(xū)要申(shēn)请获得(dé)场外(wài)结算公司清(qīng)算会(huì)员资格(gé)或作为(wèi)清算客户委托(tuō)场外结算公司综合清算会员代(dài)理清算，并与场外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员签(qiān)订(dìng)客户(hù)清算(suàn)协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查(chá)，对于(yú)符合集中清(qīng)算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通(tōng)过(guò)场外结算公司(sī)或(huò)其综合清算会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内(nèi)外清算机构如何(hé)进行衍生品交(jiāo)易(yì)的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清(qīng)算机构作为中央对手方针对(duì)已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖(mài)方(fāng)建立两个新(xīn)合约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务(wù)中，境外与境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)达成的交易在经过上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司的集中(zhōng)清算审(shěn)核后，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于当日将交易进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立的新合(hé)约，分别为境(jìng)外参(cān)与者与场外结(jié)算公司、场外结算(suàn)公司(sī)与上海清算(suàn)所(suǒ)、上(shàng)海清算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者之(zhī)间将不再存在(zài)合同关系(xì)。对于未纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交(jiāo)双方(fāng)约定的处置方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下(xià)的(de)跨境资金流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在境(jìng)内银行开立人民币(bì)基(jī)本存款账(zhàng)户和人民(mín)币“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端情(qíng)况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易(yì)结算需要(yào)在应急情况下所融入(rù)资(zī)金的本(běn)息和费用以及符合中国人(rén)民银行规定的其他(tā)收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资(zī)源池(chí)安排。双方(fāng)向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担(dān)保品，该资源池独(dú)立于(yú)每(měi)一中央(yāng)对手方从各自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算基(jī)金之(zhī)外，不用于(yú)任何会(huì)员(yuán)机构的违约损(sǔn)失分(fēn)摊(tān)。上海清(qīng)算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结算(suàn)公(gōng)司名(míng)义于境外开(kāi)立(lì)的“互换通(tōng)”专用账户，场王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗外结(jié)算(suàn)公司向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存(cún)放在以上海(hǎi)清算(suàn)所名义于境(jìng)内开立的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用人民币(bì)/外币账(zhàng)户，相关(guān)账户内(nèi)资金可豁免跨(kuà)境债权债务(wù)登(dēng)记(jì)及额度管理要求。场外结算公司(sī)与上海清算所每日基于(yú)双方(fāng)清算所之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过境内外存(cún)管银行办理人(rén)民币(bì)或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的(de)机构应当及时履行报送义务。上海清算(suàn)所和境内资源池存管银(yín)行(xíng)应当向人民(mín)币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币收支(zhī)信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银(yín)行应当(dāng)进(jìn)行(xíng)跨境人民(mín)币收支信息报送。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定(dìng)履行国际收支统计(jì)申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算所集中(zhōng)进行国际(jì)收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算(suàn)的(de)交(jiāo)易或资金收付，由境(jìng)内投资者等(děng)相关主体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿(yì)元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换交易在轧差后的(de)名义本金净额每(měi)日不超过(guò)200亿元人民币），清算限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对应的“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池风(fēng)险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根(gēn)据市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人民币购(gòu)售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的相关(guān)文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确(què)跨境人(rén)民币(bì)业务相关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2011〕14王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗5号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于(yú)调整人(rén)民(mín)币购售业务管理(lǐ)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于拓宽人民币购售业务(wù)范围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办公厅关(guān)于加强(qiáng)境外金融机构(gòu)进入(rù)银行间外汇市场开展(zhǎn)人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)宏(hóng)观审(shěn)慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务(wù)管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民(mín)币购(gòu)售业务境(jìng)外参(cān)加(jiā)行和境(jìng)外(wài)清(qīng)算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关(guān)事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时(shí)，沿(yán)用现(xiàn)有境外清算(suàn)行(xíng)和(hé)境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当(dāng)确保与(yǔ)其相关(guān)的(de)境外(wài)投资者(zhě)在本机构的资(zī)金兑换是基于“北(běi)向互换通”的(de)真实合理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理解“使(shǐ)用外(wài)汇参(cān)与交易的，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的(de)，原(yuán)则上应(yīng)当通过(guò)香港结(jié)算(suàn)行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外汇的境外投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过“北向互换(huàn)通(tōng)”投(tóu)资(zī)内地银(yín)行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者(zhě)可在香港结(jié)算行办理外汇(huì)资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由此所(suǒ)产(chǎn)生的(de)头寸可(kě)到(dào)境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选(xuǎn)择一(yī)家(jiā)香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑(duì)换时(shí)，应当(dāng)做好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到(dào)期(qī)所得的人民币(bì)资金(jīn)，可(kě)继续投(tóu)资(zī)，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当(dāng)通(tōng)过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者和相关金融(róng)市场基础(chǔ)设(shè)施(shī)应当(dāng)向中国人民银行认可(kě)的(de)交易(yì)报(bào)告(gào)库报(bào)告(gào)“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是(shì)中国人民(mín)银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)达成的“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外，中国(guó)人民银(yín)行和相(xiāng)关监管部门可以根据需(xū)要向基础(chǔ)设施调(diào)取与境外投(tóu)资者投资活(huó)动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构(gòu)将制订配(pèi)套的业务规则(zé)等(děng)文件并对(duì)外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有什么发展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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