近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严(yán)重，对(duì)于钢(gāng)企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价，并正式(shì)进入(rù)降价通(tōng)道，5月17日(rì)，河(hé)北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日(rì)0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿熄(xī)焦平(píng)仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近(jìn)两个月(yuè)来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业等(děng)多因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月(yuè)上旬美国(guó)硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观(guān)强预期在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求(qiú)利(lì)多(duō)的(de)信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳(ào)洲(zhōu)焦煤近2年来首次通(tōng)关(guān)，并于(yú)4月进一(yī)步改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤3月份的(de)进口(kǒu)量(liàng)也出(chū)现较大增长。根据(jù)海(hǎi)关(guān)总署(shǔ)统计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量也几乎是(shì)近10年来的(de)最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的大量释(shì)放削弱了国内煤企的议价(jià)能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭(tàn)期(qī)货下行(xíng)。最后(hòu)，4月以来，在铁(tiě)水产量(liàng)不断走高的同时，黑色终端需(xū)求表(biǎo)现一般，国家统计局(jú)公布的房屋新开(kāi)工、施工(gōng)面积同比大幅(fú)回落(luò)，继而引(yǐn)发了(le)市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思综上(shàng)所述(shù)，焦炭成(chéng)本(běn)端、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动(dòng)焦炭期货(huò)主力(lì)合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并(bìng)不(bù)是自(zì)身(shēn)的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量(liàng)大(dà)增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤价(jià)自(zì)年初(chū)就开(kāi)始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后(hòu)开始加速回落。另外，下游钢材(cái)需求(qiú)表现(xiàn)不(bù)及预期(qī)，钢价承压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂(chǎng)利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价(jià)将需求压力向原(yuán)材(cái)料端传导(dǎo)。因此，在失去成本(běn)支撑、下游(yóu)施压的双重(zhòng)作用下，焦价(jià)持续(xù)下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉(xī)，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触(chù)底反(fǎn)弹，而(ér)焦(jiāo)价(jià)连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出(chū)现(xiàn)亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价(jià)的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利(lì)需求增加(jiā)对现货市场信心(xīn)有(yǒu)所(suǒ年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思)提振，刺激(jī)焦企(qǐ)有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落地的概(gài)率(lǜ)较小(xiǎo)，主要原因是(shì)目前焦企整体盈(yíng)利情(qíng)况尚可，焦炭(tàn)主产区山(shān)西省焦企平(píng)均(jūn)吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游(yóu)钢材(cái)需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦(jiāo)炭则(zé)保持按需(xū)采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分(fēn)焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成(chéng)功(gōng)？冯(féng)艳成认为，提涨的(de)是内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦(jiāo)化利(lì)润会(huì)因为地区、设备区别而(ér)存在很大差异。相(xiāng)对(duì)而言，内蒙古(gǔ)非主流焦(jiāo)化企业的副产(chǎn)品(pǐn)较少，整体产线的经济(jì)性(xìng)一般，对(duì)降价的承受能力偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或(huò)需求明(míng)显增加的情况下(xià)，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月下(xià)半(bàn)月以来钢厂检(jiǎn)修减产(chǎn)节(jié)奏(zòu)放(fàng)缓，个别地区(qū)钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原料(liào)库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦(jiāo)炭库存(cún)均处于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存则处于较低水平，煤(méi)焦(jiāo)近(jìn)期供应也(yě)有适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的(de)议价主(zhǔ)动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提(tí)涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口(kǒu)积(jī)极性较低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩(suō)趋(qū)势，不过焦(jiāo)企也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本(běn)周供减需增，基本面边际改善，但(dàn)钢联(lián)公布的铁(tiě)水(shuǐ)日产(chǎn)量依(yī)然维持接近240万吨的(de)水平(píng)，在终端需(xū)求表现一般(bān)的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要(yào)求，今年全年(nián)焦煤供(gōng)需格(gé)局大(dà)概率仍(réng)将明显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤(méi)实际生产成本(běn)较(jiào)低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预计进口量(liàng)会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市(shì)场(chǎng)氛(fēn)围仍(réng)难言乐观，导致(zhì)期(qī)货和现货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅(fú)明显大(dà)于板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得(dé)继续杀估值的驱动明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤(méi)进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息(xī)，刺(cì)激煤焦价格(gé)出现反弹，但考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)目(mù)前钢材需求(qiú)依然(rán)乏力(lì)，钢厂复产将会(huì)再次加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材(cái)料端(duān)传(chuán)导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短期煤焦交易逻(luó)辑(jí)变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区(qū)间振荡(dàng)走(zǒu)势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期(qī)未变，在估值(zhí年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思)回升后(hòu)仍将是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目前(qián)煤(méi)焦有三条主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松(sōng)，并给焦炭带(dài)来成本端压力(lì)；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风险并未(wèi)化(huà)解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应(yīng)宽松是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地(dì)产数(shù)据表(biǎo)现依然(rán)一般(bān)，负(fù)反馈(kuì)以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量的可(kě)能因素，因此煤焦即(jí)便出现(xiàn)超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来看也是(shì)易跌难涨。

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