近(jìn)日，有焦化企业发告(gào)知函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重(zhòng)，对于(yú)钢(gāng)企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首(shǒu)轮(lún)降价，并正(zhèng)式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而(ér)后山(shān)东(dōng)主流钢厂跟进。截至目(mù)前(qián)，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓价(jià)累计下(xià)调670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛(tāo)认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业(yè)等多因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬美(měi)国(guó)硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后(hòu)，市场(chǎng)对今年的定(dìng)性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑(hēi)色系商品交(jiāo)易(yì)需求利多的信心(xīn)不足(zú)。其次，产业(yè)层(céng)面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来(lái)自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现较(jiào)大增(zēng)长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总(zǒng)署统计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供应的17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的(de)最高水(shuǐ)平，仅次(cì)于(yú)2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤(méi)的大量(liàng)释放削(xuē)弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁(tiě)水(shuǐ)产量不断走(zǒu)高的同(tóng)时(shí)，黑色终(zhōng)端需求(qiú)表现(xiàn)一般，国家统(tǒng)计局公(gōng)布的房屋新开工、施工面(miàn)积同比(bǐ)大幅回落，继(jì)而引(yǐn)发(fā)了市场对煤(méi)、焦、钢产业(yè)链的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支(zhī)撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并不是(shì)自身的供(gōng)需矛盾(dùn)驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区(qū)煤(méi)矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另(lìng)外，下(xià)游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价(jià)将(jiāng)需求压力向原(yuán)材料端(duān)传导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员(yuán)冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现(xiàn)触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹(dàn)给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需(xū)求(qiú)增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿(yuàn)，但短期(qī)全(quán)面提涨(zhǎng)并(bìng)成功落地的(de)概率(lǜ)较(jiào)小，主要(yào)原因是(shì)目(mù)前焦企整(zhěng)体盈利(lì)情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出(chū)现明(míng)显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对(duì)焦炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能(néng)否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成(chéng)本和焦化利润会因为(wèi)地区、设备区别而(ér)存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企(qǐ)业的副产品较少，整体产线的经济性(xìng)一般(bān)，对降价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提(tí)涨，不(bù)过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅亏损或需(xū)求明显增(zēng)加(jiā)的(de)情况下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半(bàn)月(yuè)以来钢(gāng)厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划(huà)复(fù)产，日(rì)均铁水产量尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较(jiào)好，但钢厂持(chí)续采取低原料库存策略，致(zhì)使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库(kù)存以及焦企端焦炭库(kù)存均处(chù)于(yú)往年同(tóng)期(qī)高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也(yě)有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高(gāo)库存的压力。基于(yú)此种库存格(gé)局，煤焦的(de)议价主(zhǔ)动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期货为(wèi)何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤(méi)价格倒挂，贸(mào)易商进口积(jī)极性较低(dī)，导(dǎo)致焦煤供应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦企也处于(yú)主(zhǔ)动(dòng)限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需(xū)增，基本面(miàn)边际改(gǎi)善(shàn)，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然维持接近240万吨(dūn)的水平(píng)，在终端(duān)需求表(biǎo)现一般的背(bèi)景下，焦炭需(xū)求仍有转弱(ruò)预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤(méi)供需格(gé)局大概率仍(réng)将明显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤实际生产成本(běn)较低(dī)，三季度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预(yù)计进(jìn)口量(liàng)会(huì)得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市(shì)场(chǎng)氛(fēn)围仍难言乐观(guān)，导(dǎo)致期货和(hé)现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅(fú)明显大(dà)于板块(kuài)内其他品种，估(gū)值相(xiāng)对偏低，这也使得(dé)继续杀估值的驱动明显减弱，而(ér)估值(zhí)修复配合近期焦(jiāo)煤进口(kǒ衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗u)减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反(fǎn)弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再次加重(zhòng)其供需压力，需(xū)求负反(fǎn)馈仍将(jiāng)会(huì)向(xiàng)原材(cái)料端传(chuán)导，对(duì)煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍(réng)将以底(dǐ)部区间(jiān)振(zhèn)荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期未变(biàn)，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有三(sān)条(tiáo)主线：一是(shì)焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松，并给衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗焦炭带(dài)来成本端压(yā)力(lì)；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期(qī)如何演绎。目衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗前(qián)来(lái)看(kàn)，焦煤(méi)供应宽松是大概率(lǜ)事件，且(qiě)4月地产数据表(biǎo)现依然一般，负(fù)反馈以及(jí)粗钢(gāng)平控(kòng)都是压低铁水产量的可能因素，因此煤(méi)焦即(jí)便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也(yě)是(shì)易跌难涨。

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