大家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期(qī)就(jiù)结束了，泰勒(lēi)小区(qū)都没出一直在加班，这个(gè)长(zhǎng)假，国内旅游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们(men)梳(shū)理一下重大消(xiāo)息，以及券(quàn)商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析(xī)研究当前(qián)经济形势和(hé)经济工作。中共中央总(zǒng)书(shū)记习近平(píng)主持(chí)会议。会(huì)议(yì)认为，今年(nián)以来(lái)，在以(yǐ)习近平同(tóng)志为(wèi)核(hé)心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国(guó)际(jì)两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经(jīng)济社会发展，更(gèng)好统(tǒng)筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经(jīng)济社会(huì)全面恢复常(cháng)态化运(yùn)行，宏(hóng)观政策靠(kào)前协同发力(lì)，需求(qiú)收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市(shì)场需求逐步恢(huī)复(fù)，经(jīng)济发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国(guó)经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢(huī)复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持，强调做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提出(chū)，在(zài)超大特(tè)大(dà)城市积极稳步(bù)推进(jìn)城中村(cūn)改造和“平急两用(yòng)”公(gōng)共基础设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界(jiè)点，制(zhì)造业景气水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银(yín)行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收(shōu)购的命运。美国加(jiā)州金(jīn)融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银(yín)行，这(zhè)是本轮美国银行业危机(jī)中(zhōng)第(dì)四家倒下的(de)银行，同时也是美国历史(shǐ)上(shàng)第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期(qī)国内旅(lǚ)游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部(bù)数据(jù)中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫(gōng)，俄军方(fāng)和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将(jiāng)照(zhào)常(cháng)进(jìn)行(xíng)。 掉(diào)落(luò)的无(wú)人(rén)机碎片也没有造成(chéng)人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克(kè)兰无(wú)人(rén)机试图发动(dòng)袭(xí)击时普京(jīng)不在(zài)克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示(shì)，俄(é)方保(bǎo)留在合适的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权(quán)利。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当(dāng)日(rì)起禁(jìn)止放飞无(wú)人(rén)机，经政(zhèng)府批准的除(chú)外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决(jué)定是(shì)为(wèi)了防止未经授权使用无(wú)人(rén)机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆林(lín)宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针(zhēn)对无人(rén)机试(shì)图袭(xí)击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯国家杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主题(tí)行情诱发的过(guò)度博弈(yì)和(hé)心态失(shī)衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外(wài)部(bù)环(huán)境相比4月继续不(bù)断改善，投(tóu)资者(zhě)对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者心态也将(jiāng)逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业(yè)绩驱动(dòng)的(de)行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路上建议坚(jiān)持高切低(dī)，关(guān)注上半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议(yì)提(tí)振(zhèn)市(shì)场信心，扩内(nèi)需仍是(shì)着(zhe)力重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到(dà重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗o)同(tóng)比和(hé)高频数(shù)据验(yàn)证(zhèng)；外部流动性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国银行(xíng)业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财(cái)报季数据(jù)显示，A股业(yè)绩跨(kuà)年(nián)筑底(dǐ)特(tè)征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋(qū)势显现，其中(zhōng)行业的结构性(xìng)亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于(yú)今(jīn)年第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)中，并(bìng)将步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重(zhòng)点布局医药、数字经(jīng)济(jì)和(hé)“一带(dài)一路”板块(kuài)中有业绩亮点(diǎn)的(de)品种(zhǒng)，以及其他板块中(zhōng)一(yī)季(jì)度业绩明显改善(shàn)，且在二季度有望持续(xù)的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市(shì)场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月3日表(biǎo)示，节(jié)后(hòu)A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固(gù)，政(zhèng)策(cè)有望延(yán)续(xù)稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若(ruò)应对得当，对(duì)A股影响可能(néng)有限(xiàn)。上(shàng)述因素结合当前A股市场整体估(gū)值水(shuǐ)平(píng)不(bù)高仍处于历史中低(dī)位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期间的事件性(xìng)因素影响(xiǎng)可能有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速(sù)等指标仍(réng)在探底，五一(yī)出行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国(guó)银行风(fēng)险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升。市场处(chù)于再平衡期(qī)，低(dī)位把握再布局机会；短期结构(gòu)上关注在(zài)低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于(yú)预期方(fāng)向，中(zhōng)期线索在于科技周期(qī)与复苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关(guān)注：一带一(yī)路、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期(qī)，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩因素(sù)影响下，行业或(huò)更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济是(shì)全年主线(xiàn)，后续或依(yī)据基(jī)本面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的(de)部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率已经(jīng)回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大(dà)宗商品都将被(bèi)海(hǎi)外逐级放大的宏(hóng)观波动(dòng)所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源+重资(zī)产(chǎn)组合短期驱动逻辑(jí)建议(yì)以“红利(lì)+中特(tè)估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回(huí)归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一(yī)前后市场表(biǎo)现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全(quán)球大类资产波动(dòng)以及(jí)背(bèi)后释(shì)放(fàng)的信号

　　国(guó)内复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看(kàn)，全(quán)球主要(yào)权(quán)益(yì)市(shì)场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美(měi)债收益率(lǜ)下行，黄金价(jià)格走强，表明海外市(shì)场“衰退交(jiāo)易(yì)”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧一季度经济(jì)增速(sù)不及(jí)市场预期，美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机和两党债务上限博弈(yì)使得海外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数据(jù)，国(guó)内(nèi)服(fú)务消费大幅(fú)回升(shēng)，但地(dì)产销售复(fù)苏偏(piān)缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内经(jīng)济仍处(chù)于复(fù)苏早期。4月政治局(jú)会议强(qiáng)调“当(dāng)前(qián)经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。结构上，政治局会议(yì)首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经(jīng)济行情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时(shí)结(jié)束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体(tǐ)是(shì)震(zhèn)荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结(jié)束后，指(zhǐ)数的第一次(cì)长时间回撤，可(kě)以类(lèi)比历(lì)史上牛市(shì)第(dì)一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年(nián)中的第一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个半月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出(chū)现了(le)2个月的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市(shì)、债(zhài)市和商(shāng)品市场的表现，均(jūn)表明资本市场(chǎng)对经(jīng)济的(de)判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续(xù)太久，或者至(zhì)少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实(shí)出现了较为明显的下降。这一下(xià)降背后我们认(rèn)为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数(shù)据最容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫(yì)后第二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由此导致(zhì)这(zhè)一(yī)次市场的(de)战术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站(zhàn)在(zài)新一轮牛市(shì)起(qǐ)点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的迷雾在(zài)增(zēng)加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较(jiào)为(wèi)明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点关(guān)注(zhù)上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高(gāo)股息组(zǔ)合(hé)在经济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环境(jìng)下获(huò)取超额(é)收益（13只被(bèi)指数集中覆(fù)盖的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中(zhōng)以科(kē)创50方向最为关(guān)键。若美联储能够在5月完成最后一次加息(xī)，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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