在(zài)华尔(ěr)街(jiē)经济学家和央行官员争论(lùn)美国经济是否以(yǐ)及何时(shí)会陷入衰(shuāi)退之(zhī)际，大型(xíng)基金经(jīng)理(lǐ)们并没有坐等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了(le)解(jiě)到，越来越(yuè)多的专(zhuān)业选股人士将(jiāng)资(zī)金从银行等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消费品(pǐn)等在(zài)经济低(dī)迷时期(qī)被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示，同(tóng)时(shí)做(zuò)多和做空的(de)对冲基金已(yǐ)将其周期性(xìng)股票(piào)与防(fáng)御性股(gǔ)票的比(bǐ)例降至(zhì)至少(shǎo)2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只(zhǐ)做多的基(jī)金经理来(lái)说，他们(men)对周期性公(gōng)司(这些(xiē)公司的命运取决于(yú)商(shāng)业周期(qī)的起伏)的(de)相(xiāng)对敞口接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银行策略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年式(shì)的(de)衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对防御股(gǔ)的比例(lì)降至近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好(hǎo)与去(qù)年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表明，人们相信(xìn)美联储有(yǒu)能力通(tōng)过积极的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现在，这(zhè)种乐观情绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进(jìn)一步(bù)戴choker就是m吗，戴choker什么意思证明(míng)，专(zhuān)业(yè)人士持续看空股市。在美国银行4月份对基戴choker就是m吗，戴choker什么意思金经理的最(zuì)新调查中，现金持(chí)有量保持(chí)在较高(gāo)水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时(shí)候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始(shǐ)逃离时，只做多的基金被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的(de)谨慎(shèn)态度(dù)与(yǔ)基于图表(biǎo)信号配置资产的计算(suàn)机驱动策(cè)略(lüè)形成了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动性下降，趋戴choker就是m吗，戴choker什么意思(qū)势追踪基金(jīn)和波动(dòng)性目标基金等(děng)系统(tǒng)性资金管理公司(sī)近(jìn)几(jǐ)个月增加(jiā)了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓(cāng)位模型最能说(shuō)明这种分歧立场。德意(yì)志银行(xíng)称，量化基(jī)金继续抢购股票，而自由(yóu)裁量投资者的(de)敞口(kǒu)已降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归因于那些(xiē)对价格不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时(shí)买(mǎi)入股票(piào)。看空(kōng)者还警(jǐng)告称，持续(xù)数月的(de)股市反弹是不可持续的。由(yóu)于标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数几次(cì)突破4200点(diǎn)的尝试都以失败(bài)告终，缺乏(fá)动(dòng)能(néng)可能会(huì)限制量化基(jī)金的需(xū)求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能会促使量化基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济(jì)数据(jù)和企业财(cái)报也提振股(gǔ)市(shì)。尽管(guǎn)各公(gōng)司在本财报季的业绩(jì)超出预期，但目前来看，这还不足以让美国(guó)企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经济(jì)衰退做准备而采取(qǔ)防御措(cuò)施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具(jù)周(zhōu)期性的(de)行业往往(wǎng)在衰退(tuì)前的(de)6个(gè)月内表现优(yōu)异(yì)。直(zhí)到真正的(de)经济衰退到来，防御性(xìng)股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们(men)的(de)领(lǐng)先(xiān)地(dì)位通常(cháng)会在下行周(zhōu)期结束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银行的(de)经济学家(jiā)预计，美国经济衰退将从(cóng)第(dì)三季度(dù)开(kāi)始。

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