用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连(lián)续第(dì)三年净利下滑(huá)。与此对应的是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收(shōu)、净(jìng)利(lì)同步大增(zēng)、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月(yuè)28日晚间发布2023年(nián)第一(yī)季(jì)度报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上(shàng)市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿元的(de)历史(shǐ)最高点之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下(xià)历(lì)史(shǐ)新高(gāo)之后，用(yòng)友网络股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌(diē)前，用友网(wǎng)络(luò)在(zài)股价(jià)相对(duì)高点进行了(le)定增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等(děng)知名机构(gòu)和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时(shí)，在(zài)定增市场(chǎng)颇为活跃的私募(mù)大(dà)佬葛(gé)卫东，也参(cān)与了(le)定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不(bù)及市场预(yù)期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景(jǐng)下(xià)，用(yòng)友(yǒu)网络的(de)股价从2022年2月37元的(de)高(gāo)点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末(mò)退出前十大股东(dōng)，在此期间(jiān)，其减持数(shù)量至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络的发(fā)展历史(shǐ)上，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过财务软件服务企业的(de)会计电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通(tōng)过ERP软件服务企业的(de)信息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是(shì)服务(wù)企(乌鲁木齐海拔多少米高qǐ)业的数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领中(zhōng)国企业级服务市(shì)场。在此基础上，公(gōng)司(sī)2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构(gòu)建和(hé)运营全球领先的(de)企(qǐ)业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全(quán)基于互联网架构的企业互联网(wǎng)开(kāi)发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云(yún)等(děng)云(yún)产品得到逐步(bù)发展，各领域云上(shàng)线运营、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用(yòng)友云”面世、云(yún)平台及领域(yù)服务快速发展，第二个阶段的(de)统一底(dǐ)座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规(guī)模研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布(bù)，用友(yǒu)云进入(rù)新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网络(luò)云服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实(shí)现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入(rù)来源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来(lái)看，用友(yǒu)却还是没(méi)有多大突破。《2021年(nián)中国工业软(ruǎn)件发展白(bái)皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其(qí)中(zhōng)用(yòng)友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在(zài)4月(yuè)启用(yòng)自己研(yán)发的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)股价(jià)直接跌(diē)停。尽(jǐn)管华(huá)为目前仅为自用(yòng)，并(bìng)不一定会面向外部市(shì)场提供(gōng)高(gāo)端(duān)ERP软件，但股价的(de)跌(diē)停，反应出市(shì)场对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞(jìng)争(zhēng)力信(xìn)心的严重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价(jià)上(shàng)，在用友(yǒu)网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利润也(yě)在同时(shí)逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收增(zēng)幅(fú)。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股价大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的第二(èr)阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo乌鲁木齐海拔多少米高)幅增(zēng)长，几乎(hū)可以说(shuō)是踏步不前(qián)，净(jìng)利润(rùn)却大幅下跌(diē)，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值(zhí)严重缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董事(shì)长王文京(jīng)在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市值还(hái)是有很(hě乌鲁木齐海拔多少米高n)大的提(tí)升空间(jiān)。但从目前(qián)的情况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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