5月以来，港股市场仍(réng)在持续(xù)下跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主要指数更(gèng)是创出年(nián)内收市(shì)新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多(duō)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历(lì)史新高。如广发基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)对此表示，港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动(dòng)性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且(qiě)再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前(qián)二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现倍(bèi)数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科技(jì)指数在同日创(chuàng)下(xià)年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波(bō)动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多(duō)个因素影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的(de)债务违约(yuē)风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互(hù)联网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备(bèi)管制(zhì)措(cuò)施，加大了(le)市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近期波(bō)动较大主要有(yǒu)基本(běn)面以及资金面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊(xiān)，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节(jié)前(qián)后的复苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到由(yóu)于线下(xià)场景的(de)修(xiū)复(fù)，消(xiāo)费需求(qiú)出(chū)现了比较好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对于国内(nèi)经济复苏预期开(kāi)始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为(wèi)离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市(shì)场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门之后(hòu)我们预期中国经济(jì)向(xiàng)上，美国经济进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结(jié)果中(zhōng)美(měi)两边(biān)的(de)状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概(gài)率还是会发生的(de)，在这个过(guò)程(chéng)中(zhōng)的波折就对应(yīng)着(zhe)人(rén)民(mín)币汇率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但多位(wèi)业(yè)内人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能、互联网科(kē)技(jì)、创新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要(yào)经济体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股(gǔ)持续回(huí)调(diào)，整体表现不(bù)如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到(dào)改(gǎi)善，结合(hé)当前的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回(huí)调较多的细分板块或许(xǔ)是值得关注的方向(xiàng)，例(lì)如(rú)恒(héng)生科技(jì)以及港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药等(děng)，若未(wèi)来市(shì)场进一(yī)步(bù)回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新药(yào)以及消费(fèi)复苏或者(zhě)更能调(diào)动市(shì)场(chǎng)的(de)关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参(cān)与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择(zé)更有(yǒu)价(jià)值的细分赛道(dào)，或(huò)许更符(fú)合(hé)未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人(rén)工(gōng)智能应(yīng)用或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内(nèi)医药领域长期(qī)具(jù)备相(xiāng)对优势(shì)的细分赛(sài)道，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比医药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等方向需要更多(duō)更(gèng)先进的(de)疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望(池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊wàng)上行。因为目前我国经济(jì)总量数(shù)据回暖，国内经济长远发(fā)展的(de)确定性增(zēng)强，居民可支配(pèi)收(shōu)入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场是(shì)以机(jī)构和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因此海外(wài)经(jīng)济数据对港股资金面会(huì)产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短期港股或(huò)是(shì)震荡行情(qíng)，投资(zī)者可以关注高稳(wěn)定性(xìng)且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济(jì)恢复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期(qī)更快这(zhè)二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我(wǒ)们可能(néng)就会(huì)看到人民币汇(huì)率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场(chǎng)预期更进一(yī)步(bù)强(qiáng)化，可以(yǐ)更多关(guān)注互联(lián)网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板块(kuài)。因为消费(fèi)品的业绩差异(yì)很大，建议更(gèng)多(duō)关注(zhù)个股的性价比(bǐ)与成长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们(men)认为(wèi)国内(nèi)经(jīng)济的(de)复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折(zhé)趋势(shì)向上的弱复(fù)苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲(bēi)观的(de)预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性(xìng)角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但(dàn)往未来(lái)看(kàn)是大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民币汇(huì)率的(de)压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍(réng)然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于(yú)其离(lí)岸市场特(tè)性，海(hǎi)外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受国内(nèi)及海外(wài)多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性(xìng)较大，建(jiàn)议(yì)投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式投资于(yú)港股市(shì)场。

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