昨天(tiān)深夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国共和党债务(wù)上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举行闭门会议(yì)，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代(dài)表实在不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他不知道双方(fāng)是否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指(zhǐ)集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银行业(yè)的(de)压力可能影(yǐng)响联储的利率路(lù)径，若源于(yú)银(yín)行业危机的(de)信贷环境收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓，美联(lián)储可能不必让利率升到原应有(yǒu)的(de)高位。

　　交易员目前预计(jì)，美(měi)联储6月(yuè)份加息(xī)25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预(yù)计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏感的两年(nián)期美债收益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回落(luò)超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加(j迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看iā)速(sù)跌离(lí)周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束(shù)后(hòu)，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美(měi)股和美元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都止住(zhù)四周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进行债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将(jiāng)于北京时间(jiān)今天上(shàng)午重返谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正(zhèng)案来绕开债务(wù)上限解决不了(le)任(rèn)何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额(é)截至(zhì)5月18日进一步降至(zhì)573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能(néng)无需(xū)继续加息

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为(wèi)“货(huò)币政策观点”的(de)小组讨论。市(shì)场关注他(tā)提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让(ràng)通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机(jī)导致(zhì)的(de)信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美联储峰(fēng)值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长、就(jiù)业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息(xī)至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长足进(jìn)步，政策立(lì)场现在是对(duì)经济增长具(jù)有(yǒu)限制性的。做太多(duō)与(yǔ)做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力(lì)导(dǎo)致的(de)信贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有能力(lì)观察更(gèng)多数据和未(wèi)来前景的演变，然后再(zài)决定可能(néng)需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调(diào)季(jì)度经(jīng)济(jì)预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上(shàng)述提到(dào)的观点及其能实(shí)现的程度(dù)也都存在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银(yín)行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银(yín)行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃期(qī)货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的(de)日内(nèi)平(píng)今仓交易手续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因(yīn)，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供需结(jié)构(gòu)预期(qī)转弱(ruò)；二(èr)是(shì)宏观环境(jìng)不乐观(guān)；三是(shì)交易(yì)者(zhě)在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分(fēn)析(xī)师李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的(de)主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴(xīng)投产的消(xiāo)息(xī)面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持(chí)货意愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万(wàn)吨，对(duì)供需关(guān)系(xì)也(yě)存(cún)在一定(dìng)的影响。在现货(huò)松(sōng)动、投产预期、库存累库的(de)影响下(xià)，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出(chū)现一(yī)定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明显的(de)下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点是远兴能(néng)源(yuán)新(xīn)增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然(迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看='color: #ff0000; line-height: 24px;'>迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看rán)碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月(yuè)会(huì)发(fā)生变(biàn)化(huà)，这是市场早已预期(qī)的(de)，市场也已充分计价(jià)，这(zhè)一点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴(tiē)水可(kě)以得(dé)到(dào)验证。在这个供需(xū)转宽松的预期(qī)下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合(hé)约的跌幅和现货向(xiàng)期(qī)货回(huí)归的方式收(shōu)敛基差(chà)上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期市场主(zhǔ)要(yào)交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库(kù)存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看，原片库存偏(piān)高，补库(kù)意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地(dì)区产销数(shù)据平均为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东(dōng)地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低需(xū)求(qiú)逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃(lí)价格在去(qù)库逻(luó)辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因(yīn)此又出(chū)现大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国内经济(jì)复苏不及(jí)预期的(de)背(bèi)景下，整个工业(yè)品(pǐn)价格(gé)承(chéng)压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货(huò)价格短期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌(diē)至成本(běn)线为大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价(jià)格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是(shì)等(děng)待下游(yóu)的(de)原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是(shì)对未来(lái)的需求是否存在旺季(jì)的预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以消(xiāo)耗(hào)前期库存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后(hòu)市(shì)关(guān)注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低(dī)位波动(dòng)加(jiā)大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关注两个(gè)指标(biāo)：一是(shì)基差不再是(shì)以现货下(xià)跌方式来修(xiū)复(fù)；二是月(yuè)供需预期(qī)博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继(jì)续(xù)保持，中长(zhǎng)期(qī)则视终端需求(qiú)变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工(gōng)订单(dān)情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端(duān)情况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数量较多(duō)，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳(wěn)。

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