昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股(gǔ)又(yòu)崩了(le)，第一(yī)共和银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银行(xíng)股再次大(dà)跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员不再完全押注(zhù)美联(lián)储会再(zài)加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利(lì)率高出(chū)20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的(de)可(kě)能性约为80％。而(ér)本(běn)周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进一(yī)步加息。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利(lì)率(lǜ)见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的(de)押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全(quán)线下(xià)跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明(míng)称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案(àn)。白宫称：众议院共和(hé)党人(rén)必(bì)须在没有任何(hé)不朽的意思要求和(hé)条(tiáo)件的情况下(xià)打消违(wéi)约的可(kě)能性，并(bìng)解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划(huà)，要将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美(měi)国(guó)国会(huì)不提(tí)高政府的(de)债务上限，由(yóu)此(cǐ)产生(shēng)的债务(wù)违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务(wù)违约将导致失(shī)业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷(dài)款和(hé)信(xìn)用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可(kě)能(néng)无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和依(yī)赖社会(huì)保(bǎo)障(zhàng)的老(lǎo)年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们(men)的时(shí)刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社(shè)分析称，目(mù)前(qián)拜(bài)登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的(de)审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任期结(jié)束时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参(cān)选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间(jiān)风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调(diào)整相关(guān)期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至调(diào)整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复(fù)至(zhì)节前标准；其他期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证金标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约(yuē)的保证金调整系数根据(jù)相应股指期(qī)货的交易保(bǎo)证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏(piān)强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四(sì)点(diǎn)：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要以预(yù)期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南(nán)北部(bù)分区域二(èr)次(cì)育肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号(hào)相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一(yī)季度去(qù)产能不(bù)及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存(cún)来看(kàn)，今年下半年市(shì)场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率(lǜ)延长(zhǎng)至今(jīn)年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中(zhōng)大(dà)猪存(cún)栏量明显高于去(qù)年同期，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯数据(jù)显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品(pǐn)库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持(chí)续出库(kù)，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态(tài)势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居民收入(rù)增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率(lǜ)将回(huí)归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙不朽的意思一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终端需求(qiú)无实(shí)质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量(liàng)看并(bìng)未出现明显提升(shēng)，随着二(èr)季度气温升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预(yù)计需求再次回(huí)归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或(huò)继续增加，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货价(jià)格(gé)“五一”后或(huò)继(jì)续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生(shēng)猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价(jià)短线反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后(hòu)，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货(huò)盘面(miàn)资(zī)金已经(jīng)提前(qián)反映了市场情绪。建议(yì)投资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来(lái)看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态(tài)。不过，市(shì)场预期(qī)二季度二(èr)次(cì)育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好于一季度。按照(zhào)官(guān)方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月(yuè)份达到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价(jià)格(gé)相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价(jià)不(bù)具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机卖(mài)出(chū)套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情(qíng)变(biàn)化多集(jí)中在需求端的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)对(duì)于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报(bào)记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范(fàn)围预计(jì)很大概率将小于第一波(bō)，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归(guī)基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续了产(chǎn)地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交不朽的意思易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出(chū)市场对(duì)东南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量(liàng)后(hòu)得到强化(huà)。数(shù)据显示(shì)，印(yìn)尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季节性减量(liàng)。目前产地(dì)已步入增(zēng)产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来整(zhěng)体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货(huò)结束、主要(yào)进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲击(jī)印度(dù)对棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚(yà)4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性(xìng)增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋(qū)势(shì)。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复产利(lì)多增强和(hé)出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但是(shì)其国(guó)内食用油(yóu)峰值(zhí)库(kù)存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总库(kù)存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经(jīng)走(zǒu)负(fù)的(de)国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需(xū)求(qiú)大概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历(lì)史同期高点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破可(kě)能。5月份东南(nán)亚天气值得(dé)关注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸易商进(jìn)口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量将明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复(fù)的(de)大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供应充裕的预(yù)期(qī)基本一致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好转(zhuǎn)，马(mǎ)来(lái)西亚与印(yìn)尼步入增产周期(qī)，供应增加而出(chū)口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需(xū)弱(ruò)格(gé)局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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