周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周5个交(jiāo)易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股(gǔ)市大幅下(xià)挫的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流(liú)出方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净(jìng)流(liú)出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数(shù)标(biāo)的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金(jīn)居前(qián)

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成(chéng)交均价(jià)测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时间(jiān)到上周5个(gè)交易(yì)日，5天股市调(diào)整期间，资金更(gèng)是(shì)净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净(jìng)买入排行(xíng)看，截至上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和嘉实基(jī)金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产品，净流(liú)入(rù)资金(jīn)也位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市(shì)表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的(de)“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

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　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净买入金(jīn)额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净(jìng)流入资金(jīn)前列，而(ér)在近(jìn)日遭遇(yù)高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一(yī)位公募股票权益(yì)基金经(jīng)理表示，预(yù)计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行及地(dì)产销(xiāo)售(shòu)恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更多结(jié)构(gòu)性(xìng)机会。不(bù)过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作热度回落，波动(dòng)率偏(piān)高的情况下(xià)，资金(jīn)可能(néng)更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪上一家(jiā)公募机(jī)构(gòu)分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调(diào)整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒(chǎo)作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度有所回(huí)落。但从(cóng)长期看，资金还会(huì)长期关注数字化(huà)对生产力的(de)提升，因此，包括计(jì)算机、互联网和传媒等调整下来的行业(yè)，可能(néng)会继续受到了(le)资(zī)金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行业机(jī)构泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融(róng)、大基(jī)建(jiàn)等(děng)权重股高位(wèi)调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致博(bó)弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出(chū)现(xiàn)分(fēn)化，获(huò)利兑(duì)现需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权重板块(kuài)回调(diào)带动(dòng)大盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引(yǐn)领低(dī)估(gū)值央企的价(jià)值(zhí)重估，有基本面(miàn)支撑的(de)低估值央企或(huò)有望受益(yì)。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部分(fēn)底(dǐ)层逻(luó)辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传统行(xíng)业国央企的严重(zhòng)低配(pèi)和(hé)低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估(gū)和(hé)低配背(bèi)景下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息(xī)水平等特(tè)征(zhēng)，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧(jiù)处(chù)于低位，由于情绪(xù)和资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大金融(róng)当前估值仍旧处于(yú)中低水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复(fù)的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分海(hǎi)外(wài)指数(shù)遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流(liú)出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建(jiàn)板块受益于(yú)“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会(huì)受到(dào)获利盘的短期卖(mài)出。不过，从(cóng)长期看，经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的(de)整(zhěng)体机会(huì)值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出(chū)的证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融(róng)业绩超预期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较(jiào)一(yī)季度(dù)显著改善(shàn)，差异(yì)化(huà)最低结算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司(sī)保证金比例下调，经济温(wēn)和复苏下(xià)行业景气(qì)度有(yǒu)望持续修(xiū)复(fù)。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负债(zhài)端(duān)V型反转趋(qū)势较(jiào)明显，资产端(duān)或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对(duì)电力(lì)板(bǎn)块，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行总体回(huí)升有望将促进电力消费需求增长。受上年(nián)同期(qī)低基数等因素(sù)影响，预计今年(nián)二季度电力消费增速(sù)将有望回(huí)升。在电力(lì)市场(chǎng)化改革的持续推(tuī)进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市(shì)场和辅(fǔ)助(zhù)服务市场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等(děng)机制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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