“非农之(zhī)夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工(gōng)部数据显示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎(hū)是估计(jì)中(zhōng)值(zhí)19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以(yǐ)来(lái)最大增(zēng)幅(fú)。5月失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非(fēi)农就(jiù)业(yè)数(shù)据公布后，美国国债价格(gé)盘中跳(tiào)水(shuǐ)，收益率(lǜ)拉升，对(duì)利率(lǜ)前景更敏感的两年期美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示(shì)，投(tóu)资者预期的美联储7月加息几率增(zēng)加(jiā)，预计未来两次会议(yì)期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体(tǐ)高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日(rì)高时(shí)，道琼斯(sī)工业平(píng)均指数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来最(zuì)大(dà)收(shōu)盘涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季(jì)报公(gōng)布(bù)次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月(yuè)以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累跌(diē)，市场焦点转向(xiàng)本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和(hé)美债收益率反弹的打击下(xià)持续(xù)下行(xíng)，创两(liǎng)周多来最差(chà)单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师徐(xú)颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而言，美(měi)国(guó)劳动力市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业(yè)服(fú)务(wù)（+6.4万(wàn)），以及政(zhèng)府部门(mén)（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减少，私人(rén)服(fú)务(wù)行(xíng)业(yè)整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地(dì)产市场(chǎng)的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业(yè)2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生产(chǎn)连续(xù)三(sān)个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的(de)状态(tài)吻合(hé)。同时她指出，5月非农(nóng)就业报告也显示出就业市场边际(jì)降温的更(gèng)多迹象，5月失业(yè)人(rén)数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员(yuán)人数(shù)的增加，失业率预(yù)计会继续回(huí)升(shēng)，但3.5％的失业(yè)率水平(píng)基(jī)本是(shì)60年代以来的最(zuì)低水平，在失业率回升至4％之前，预计(jì)还不会引发市场和(hé)官方的(de)明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市场(chǎng)供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符(fú)合(hé)市场预(yù)期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀的(de)助推作用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进(jìn)一步加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联(lián)储(chǔ)6月利率(lǜ)会(huì)议“按兵(bīng)不动”是大(dà)概(gài)率事(shì)件，还需要关注后续(xù)公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就业(yè)市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀压力(lì)较大时继续加息(xī)。美联储利(lì)率会议落地(dì)前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附(fù)近(jìn)偏强(qiáng)运行(xíng)，随(suí)着美国政(zhèng)府(fǔ)债务上(shàng)限问题落(luò)地(dì)，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率风(fēng)险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在(zài)周日（6月(yuè)4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报(bào)道(dào)称，欧佩克+不(bù)太可(kě)能在会(huì)议(yì)上决定进一步(bù)削减石(shí)油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味(wèi)着更多的(de)不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国(guó)之间相互(hù)争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴(bā)西等国家(jiā)还(hái)在蚕食(shí)该集(jí)团的市场份额(é)，这(zhè)也让(ràng)分析(xī)师们(men)左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶(è)化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产，不过(guò)这些(xiē)行(xíng)动都未能止(zhǐ)住油价(jià)的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣(chén)威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员(yuán)表(biǎo)示，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可(kě)能减(jiǎn)产，布伦特(tè)油价可能会在年底前自行(xíng)回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高(gāo)级(jí)市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想(xiǎng)在(zài)欧佩(pèi)克+会(huì)议之前做空原(yuán)油(yóu)，交易员永(yǒng)远(yuǎn)不(bù)应该低(dī)估沙特在欧佩克(kè)+会议期(qī)间(jiān)采取行动(dòng)的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望(wàng)维持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做(zuò)出任何(hé)决定，以使市(shì)场更加平衡。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认(rèn)为，进一步减产的(de)可(kě)能性(xìng)为40％。他们写道(dào)：“各国石(shí)油部长们决(jué)心(xīn)避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济和金(jīn)融稳定(dìng)突然崩溃，导(dǎo)致原油(yóu)价(jià)格在六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌(wū)克(kè)兰不会(huì)成为北(běi)约成(chéng)员！

　　当地时间(jiān)6月(yuè)2日，乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基在与(yǔ)爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯(sī)基(jī)说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌(wū)克兰只是(shì)希望北约(yuē)合作(zuò)伙伴(bàn)听到声(shēng)音(yīn)，这一(yī)点(diǎn)非常重(zhòng)要。

　　同(tóng)时(shí)，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需(xū)要更(gèng)多安全(quán)保障，乌克兰需要把(bǎ)这些保(bǎo)障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰(lán)能(néng)真(zhēn)正获得(dé)安全保证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯(sī)科5月(yuè)31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约(yuē)各国领导人明确表示，除非向基辅提供加(jiā)入北约的路(lù)线(xiàn)图(tú)，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅(fǔ)正(zhèng)在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对(duì)意见。

　　德国国(guó)外长贝(bèi)尔伯克当(dāng)地时间(jiān)6月(yuè)1日在奥斯陆(lù)参加北(běi)约(yuē)外长(zhǎng)会期间表示，德国不认为(wèi)北约应该在(zài)近期内接纳乌克(kè)兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法(fǎ)国(guó)在内(nèi)的其他一些北约(yuē)成员(yuán)国也不希望乌(wū)克兰迅速成(chéng)为北约成员国，而(ér)只是(shì)希(xī)望为(wèi)乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进(j五的大写是什么ìn)入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商品市(shì)场出(chū)现普涨行情。从海外宏观层面(miàn)来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上(shàng)限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免了可能(néng)出现的美国有史以来首次违(wéi)约，使得市场避险(xiǎn)情(qíng)绪消(xiāo)退(tuì)。同(tóng)时在美(měi)联储本月会议或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元指(zhǐ)数回落至(zhì)一周低(dī)点(diǎn)，对(duì)风险(xiǎn)资产的压(yā)制减弱。

　　国内(nèi)方(fāng)面(miàn)，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好(hǎo)于(yú)预期的数(shù)据改善(shàn)了市(shì)场情绪(xù)，同时市场也在(zài)翘(qiào)首等待(dài)新一轮稳增长政(zhèng)策(cè)的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期(qī)货(huò)价格回升。截(jié)至收盘，天然橡胶期货(huò)主力(lì)合(hé)约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货(huò)主力价格表现振荡(dàng)微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，本周国内天胶市(shì)场利(lì)好(hǎo)支撑疲软(ruǎn)，胶价维(wéi)持(chí)宽(kuān)幅振荡格局。

　　可(五的大写是什么kě)以看到，近(jìn)两个月以(yǐ)来(lái)，天然橡胶市场消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消(xiāo)息发酵(jiào)，后有(yǒu)收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个5月行(xíng)情(qíng)来看(kàn)，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)行情(qíng)上半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情(qíng)分析系统监(jiān)测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位(wèi)轻易(yì)被破，行情维(wéi)持偏(piān)弱(ruò)振荡(dàng)。综(zōng)合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供多需少，终究无力支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归来(lái)，市场(chǎng)传言称国储今年(nián)将收储10万吨天(tiān)然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声(shēng)上(shàng)涨(zhǎng)，影响持续多(duō)日。直(zhí)至(zhì)5月月中，收储传闻叠(dié)加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货(huò)胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未得到(dào)证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南(nán)干旱(hàn)传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核(hé)心展开的新一季(jì)交割品(pǐn)博弈仍然(rán)激烈(liè)。中信建(jiàn)投期货(huò)能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻息息相(xiāng)关。他指出(chū)，国储收储(chǔ)的政治、战略意义(yì)大于经济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大(dà)工(gōng)业(yè)原料，是关系国计民生、国防安(ān)全的重要战(zhàn)略(lüè)物(wù)资。毫无(wú)疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中国(guó)的天(tiān)然橡胶(jiāo)的自给(gěi)率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本(běn)身的天然橡胶来说，是供不应求(qiú)的。因此，在(zài)当前诡谲多(duō)变的国际政(zhèng)治格局中，对(duì)天然橡胶的储备其实(shí)是有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储量(liàng)为10万吨，收储的(de)对象是国产全乳胶（即(jí)期货交(jiāo)割品）。10万吨(dūn)的量(liàng)相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消(xiāo)费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天(tiān)然橡胶整体的(de)供(gōng)求几无影响。但是(shì)如果收储的(de)对象是交割(gē)品的(de)话，性(xìng)质(zhì)就不(bù)同了。因为目前全年(nián)国产全乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去(qù)年(nián)仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么收(shōu)储的量其实占(zhàn)到相当全年(nián)交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大(dà)的(de)一个(gè)比例。”在童长征(zhēng)看来，如果(guǒ)国储(chǔ)轮(lún)储(chǔ)橡胶事件成立，根据(jù)交割品(pǐn)的供求判(pàn)断影(yǐng)响，再(zài)结(jié)合历(lì)史上收储的(de)影响，RU的价格有可(kě)能(néng)会更(gèng)上一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件(jiàn)的进程(chéng)会非常缓慢，价(jià)格(gé)的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基(jī)本面难言(yán)乐(lè)观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件(jiàn)的(de)改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天胶下游需求并(bìng)未有趋势(shì)性改(gǎi)善(shàn)，胶价上(shàng)涨动能驱动(dòng)依旧缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安(ān)信期货能(néng)化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供(gōng)应(yīng)进入季节性的增产期，中国(guó)云南(nán)天然橡胶产(chǎn)区加速恢(huī)复开(kāi)割，预(yù)计(jì)6月中旬全面开(kāi)割，海南产区已经(jīng)全面开割，海(hǎi)外越(yuè)南天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区也全面(miàn)开割，目前(qián)主(zhǔ)要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候(hòu)条件已经由(yóu)差变好(hǎo)。但是(shì)由于目(mù)前天然橡胶上游原料价格相对(duì)偏低，胶农割胶积极性不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积(jī)极性(xìng)也不(bù)高。

　　大(dà)地期货(huò)橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步(bù)恢复正常(cháng)，产量逐(zhú)渐增加(jiā)。目前云南产(chǎn)区(qū)大面(miàn)积开割，预计后市仍(réng)有较多降雨，干旱情(qíng)况已(yǐ)得到缓(huǎn)解。海南日收(shōu)胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对(duì)正常。泰国(guó)东北(běi)部产区逐步(bù)上量(liàng)，南部(bù)产出仍在低位，本(běn)周以及下周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区已大面积开割(gē)，原料数量逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据(jù)来看(kàn)，厄尔(ěr)尼诺现象下(xià)橡胶产区降(jiàng)雨量(liàng)虽然处(chù)于历史均(jūn)值以(yǐ)下的概(gài)率较高(gāo)，但由于季节性(xìng)的因素(sù)，降雨绝(jué)对数量仍然(rán)能够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发行情上涨(zhǎng)的主要(yào)因(yīn)素。

　　从(cóng)需求端(duān)来看，东证衍生品研究(jiū)院能化高级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外(wài)贸订单量较为充(chōng)足，对开(kāi)工率(lǜ)形成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处(chù)于低位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销市场需(xū)求表现依(yī)然偏弱，各层级(jí)经(jīng)销(xiāo)商仍以消耗前期(qī)库存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最新数据显示，目前下游(yóu)外贸订单充足，加之内销(xiāo)订单缺货现象仍(réng)存，企业排产(chǎn)积极性不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎(tāi)样本(běn)企业产能利用(yòng)率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全(quán)钢(gāng)胎厂(chǎng)开工(gōng)小降，个别(bié)企业(yè)因内销出(chū)货(huò)压力加大(dà)，为控制成品库存压力(lì)，存(cún)适度降负现象，全(quán)钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认(rèn)为，目前天然橡胶基(jī)本面(miàn)处于供需两弱的(de)格局(jú)中，尤其是下(xià)游需(xū)求分歧较大。“主要是不(bù)同的市场主体预(yù)期不同，但是(shì)整体(tǐ)来说此(cǐ)前市场对今年(nián)的预期(qī)过高(gāo)。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年以来国内轮(lún)胎开工(gōng)、产量(liàng)和出口同比数据还是(shì)不错的(de)，反映国(guó)内实际需求并(bìng)不差。但是(shì)从汽车(chē)行(xíng)业来看，由于汽车刺激政策退出(chū)，今年(nián)国内汽(qì)车(chē)市场相对疲软，价格战等负面消息(xī)较多(duō)，市(shì)场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区(qū)天然橡胶现货库(kù)存持续攀升，有些人认为是国内需求不(bù)行，但是其实是进(jìn)口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面(miàn)主导胶(jiāo)价走势，一方面(miàn)中(zhōng)国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方(fāng)面美(měi)联储加息进(jìn)程，以及美国银(yín)行危机和(hé)美(měi)债(zhài)上限问题等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基本(běn)面仍(réng)然缺(quē)乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜(lán)“，而宏观(guān)面预计比上(shàng)半年好，比如美(měi)联储加(jiā)息步伐暂缓、国(guó)内经(jīng)济回暖(nuǎn)等，因此对(duì)天(tiān)然橡胶(jiāo)市场不宜过度(dù)悲观(guān)。

　　“短期市场没(méi)有明确(què)方向，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端(duān)仍然是主导(dǎo)后(hòu)市胶价(jià)走(zǒu)势的(de)主要因素，随着各产(chǎn)区开割后产(chǎn)量逐(zhú)渐增(zēng)加，海外恢复速度(dù)仍然偏(piān)慢，预计干胶的(de)数量(liàng)并(bìng)不会少，包(bāo)括今年交割品的数量。我们中期(qī)观点(diǎn)仍然偏空，后市预(yù)计(jì)存在下跌(diē)的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没(méi)有天气影响的情况下，后续主导胶价(jià)的因素(sù)主(zhǔ)要(yào)在需求端。从下半年(nián)来看(kàn)，外(wài)需受(shòu)海(hǎi)外经(jīng)济衰退和汽车半导体短缺影响，预计(jì)难有起色。外需走弱也(yě)导致海外货源涌(yǒng)入国(guó)内(nèi)，对国内现货(huò)端构成压力(lì)。内(nèi)需方面，春节前(qián)市场基于内(nèi)需(xū)复苏(sū)的逻辑，已经出(chū)现(xiàn)一波反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交易现(xiàn)实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持(chí)续承压(yā)运行。整(zhěng)体来看(kàn)，她表示短期(qī)胶价基本面缺乏(fá)向上驱动，只有价格的(de)绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去库和(hé)资金再次做多(duō)的意愿。后(hòu)续还需继续关注(zhù)天气端是否有(yǒu)扰(rǎo)动(dòng)因素，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或将(jiāng)带来新的(de)阶(jiē)段性(xìng)行情。（有删减）

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