近日(rì)，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮(lún)降价，并(bìng)正式进入降(jiàng)价(jià)通道，5月17日，河北一个立一个羽念什么字(běi)部(bù)分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮(lún)提(tí)降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要(yào)求(qiú)18日0时(shí)起执行，而后山东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目前，焦(jiāo)炭已有8轮(lún)降(jiàng)价落地，港(gǎng)口准一级湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观(guān)层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏观强预(yù)期在经过(guò)1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得(dé)黑(hēi)色系(xì)商(shāng)品(pǐn)交易需求利(lì)多(duō)的信心(xīn)不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利(lì)空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤(méi)3月份的进口(kǒu)量也出(chū)现较大增(zēng)长。根据(jù)海关总署统计，今年3月(yuè)我国共计(jì)进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供(gōng)应的(de)17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近(jìn)10年来的最高(gāo)水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的(de)大量释放削(xuē)弱了国内煤企(qǐ)的议价能(néng)力，焦炭成本支撑(chēng)坍(tān)塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期货下(xià)行。最(zuì)后，4月(yuè)以来(lái)，在(zài)铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色终(zhōng)端需求表现一般，国家统计局(jú)公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了(le)市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链(liàn)的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有(yǒu)明显(xiǎn)利(lì)空驱动(dòng)，叠加宏(hóng)观(guān)支撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货(huò)主力合约(yuē)持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是(shì)自身的(de)供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内(nèi)产量稳增(zēng)和进(jìn)口量(liàng)大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松(sōng)转变，致(zhì)使煤(méi)价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材需(xū)求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力向原材(cái)料端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施压(yā)的(de)双(shuāng)重作(zuò)用下，焦(jiāo)价持(chí)续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记(jì)者从受访(fǎng)人士处获(huò)悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地(dì)区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给(gěi)出升(shēng)水现货空(kōng)间，买现卖期套利(lì)需求增加(jiā)对现货市场信心有所提(tí)振，刺(cì)激焦企有提(tí)涨意(yì)愿，但(dàn)短(duǎn)期全面提(tí)涨并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因是目前焦企整体盈(yíng)利(lì)情况尚(shàng)可，焦炭主(zhǔ)产区(qū)山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)情(qíng)况一般(bān)，对焦炭则保持按需采(cǎi)购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分焦化(huà)企业开一个立一个羽念什么字始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦(jiāo)企生产成本(běn)和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大(dà)差异(yì)。相对而(ér)言，内(nèi)蒙古非(fēi)主流(liú)焦化企业的副产品较少，整体产(chǎn)线的经济性(xìng)一般，对降价的(de)承(chéng)受能力偏(piān)低，也(yě)因此率(lǜ)先开始提(tí)涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认为(wèi)，在焦(jiāo)企未出现大幅亏(kuī)损或需求明(míng)显增加(jiā)的(de)情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到，5月(yuè)下半(bàn)月以来钢厂检修(一个立一个羽念什么字xiū)减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高(gāo)水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存(cún)策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有适(shì)当(dāng)的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自(zì)身高(gāo)库(kù)存的(de)压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动(dòng)权仍掌(zhǎng)握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸(mào)易(yì)商进口积极性较低(dī)，导致焦煤供应(yīng)短期内(nèi)有收缩趋(qū)势，不过焦企也(yě)处于主动限产状态(tài)，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供(gōng)减需(xū)增，基本面边际改善，但(dàn)钢(gāng)联(lián)公布的铁水日产量依然维持接(jiē)近240万吨的(de)水平，在终端(duān)需求(qiú)表现一般(bān)的背景下，焦炭(tàn)需(xū)求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求(qiú)，今年(nián)全年焦(jiāo)煤供需(xū)格(gé)局大(dà)概率仍将明显宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤实(shí)际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协(xié)重新定价后(hòu)，预(yù)计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现货(huò)价格因蒙煤减量而有所企稳，但期(qī)货市场氛(fēn)围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和(hé)现货(huò)短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其他品(pǐn)种，估(gū)值相对偏(piān)低，这也使得继续(xù)杀估值的驱动明(míng)显减弱，而(ér)估值(zhí)修复配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然(rán)乏力，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将会(huì)再次加重(zhòng)其供需压(yā)力，需求负(fù)反馈仍(réng)将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计(jì)仍(réng)将以底(dǐ)部区间振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预(yù)期未(wèi)变，在估值回升(shēng)后(hòu)仍将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦(jiāo)有三(sān)条主(zhǔ)线：一是(shì)焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本(běn)端压力(lì)；二是终端需求(qiú)存(cún)疑，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未化解(jiě)；三是海外(wài)衰退(tuì)预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件，且(qiě)4月(yuè)地(dì)产数据表(biǎo)现依(yī)然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都(dōu)是压(yā)低(dī)铁(tiě)水产(chǎn)量(liàng)的可能因素(sù)，因此煤(méi)焦(jiāo)即便(biàn)出现超(chāo)跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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