昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第(dì)一共和银行(xíng)股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美(měi)国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易(yì)员不再完全押注(zhù)美联储会再(zài)加息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期合(hé)约目(mù)前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次(cì)加(jiā)息的可(kě)能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息几乎(hū)是肯(kěn)定的(de)，且6月(yuè)份有可能(néng)进(jìn)一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外(wài)，掉期交易还显示(shì)，市场对(duì)利率见顶后美联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破(pò)100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布(bù)声(shēng)明称，美国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没(méi)有任何要求和条件(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财(cái)政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务(wù)违约将在美(měi)国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国(guó)会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生(shēng)一场经济和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的(de)投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业(yè)将(jiāng)面临(lín)信贷(dài)市场的恶化，政府将可(kě)能无法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式(shì)宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道：“每一(yī)代人都要经历(lì)为了民主挺身(shēn)而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入(rù)我们(men)，让我们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内(nèi)部没(méi)有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的一项(xiàng)民(mín)调显(xiǎn)示(shì)，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不支持他参选(xuǎn)的人(rén)中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳(láo)动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳(láo)动节(jié)期间有关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅(fú)随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短(duǎn)纤(xiān)期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)各期货(huò)持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保值交易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机(jī)交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货(huò)的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工业(yè)硅(guī)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价(jià)格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏(piān)强的(de)主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次(cì)育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三(sān)是近(jìn)期(qī)降(jiàng)雨导致(zhì)调(diào)运(yùn)不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的主要(yào)逻(luó)辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附(fù)近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国(guó)能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今(jīn)年下(xià)半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松(sōng)大概率延长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集团(tuán)化(huà)方(fāng)向发展，而(ér)且规模(mó)化(huà)占比得到(dào)明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪(zhū)存栏(lán)量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同(tóng)期(qī)，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文(wén)件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化(huà)以(yǐ)能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻品库存(cún)持(chí)续(xù)攀(pān)升(shēng)。卓(zhuó)创资(zī)讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑(yì)制(zhì)猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结(jié)为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪(zhū)肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端(duān)需(xū)求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾，从走量(liàng)看(kàn)并未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需(xū)求(qiú)再(zài)次(cì)回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划(huà)或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘(pán)面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基(jī)本(běn)面。当(dāng)前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交(jiāo)易(yì)日，期货(huò)盘面资(zī)金已经(jīng)提前反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情或好(hǎo)于(yú)一(yī)季(jì)度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量大概(gài)率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在国家(jiā)良好(hǎo)调控之下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未过(guò)度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政(zhèng)策(cè)端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一方面(miàn)，市场对于第(dì)二波(bō)新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报(bào)记者，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等(děng)海外经验，第(dì)二(èr)波疫情的波及范围预计很大(dà)概率将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归(guī)基(jī随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么)本面。从相关因素(sù)的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期(qī)货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市(shì)场(chǎng)延续了产地未来供需(xū)转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个(gè)交易日均(jūn)有(yǒu)20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也(yě)显示(shì)出(chū)市(shì)场对东(dōng)南(nán)亚(yà)地(dì)区棕榈油食用需求(qiú)转入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需(xū)偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历(lì)史同(tóng)期最高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整(zhěng)体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存(cún)超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结(jié)束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月份处在(zài)复产初(chū)期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继(jì)续面临累库(kù)压(yā)力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节(jié)性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国(guó)内食用(yòng)油峰值库存问(wèn)题(tí)仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目(mù)前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严(yán)重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关(guān)数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处(chù)在(zài)历史同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次(cì)之。如果出现持续干燥(zào)天气(qì)，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步(bù)恢(huī)复的大势(shì)，国(guó)内库存短(duǎn)期(qī)内仍(réng)可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来供应充裕的预期(qī)基本一(yī)致。天气情(qíng)况有所好(hǎo)转，马来西亚与印(yìn)尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应(yīng)增(zēng)加(jiā)而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中(zhōng)供应(yīng)压力的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调(diào)整为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格(gé)重(zhòng)心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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