随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换(huàn)股以及对(duì)后(hòu)市看(kàn)法(fǎ)跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的(de)创新，以及(jí)半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面(miàn)效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到了(le)自己对(duì)AI领域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星(xīng)在管(guǎn)的(de)10只基金来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华(huá)大盘定开、银(yín)华(huá)丰享一年持有、银华(huá)心选一(yī)年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的(de)是银(yín)华心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年持有期(qī)、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持(chí)有A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年(nián)底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一(yī)季度(dù)，该基金(jīn)还增持(chí)了精测电(diàn)子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息(xī)、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则(zé)退出前十大。

　　减(jiǎn)持(魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段chí)方面(miàn)，今年一季(jì)度，该基金(jīn)减持紫光(guāng)国微、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金(jīn)分别持(chí)有紫光国(guó)微(wēi)、华(huá)海(hǎi)清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文(wén)”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了(le)些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于(yú)国(guó)家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共(gòng)同点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季(jì)度市场最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一革命性的技术，现象级应用推(tuī)出(chū)后(hòu)，国内外各巨(jù)头加(jiā)速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的(de)垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持(chí)看好(hǎo)国(guó)产替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材(cái)料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应(yīng)商(shāng)积极(jí)验证导(dǎo)入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提(tí)速(sù)。在景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期(qī)接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库(kù)存，有望(wàng)在今(jīn)年下 半(bàn)年重启上行周期(qī)，向上弹(dàn)性取(qǔ)决(jué)于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其(qí)次是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上(shàng)涨的标的更(gèng)多(duō)地关注利(lì)好，对于下跌的(de)板块更多(duō)地(dì)关注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认为现在(zài)市(shì)场对于新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式(shì)反(fǎn)应。在(zài)去年的(de)中报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为(wèi)新(xīn)能源板块(kuài)的风(fēng)险因素(sù)已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时(shí)间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星(xīng)还看好(hǎo)电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源相关个(gè)股

　　一季魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业、信澳科技创新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不(bù)同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以(yǐ)冯(féng)明(míng)远的(de)代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万股，持(chí)有(yǒu)市(shì)值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟(wěi)股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其(qí)中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今(jīn)年一季(jì)度较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情复苏(sū)后的调整(zhěng)修复，经济先是在大(dà)家“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的(de)投资主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门(mén)概念的(de)创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下多(duō)位基金(jīn)经(jīng)理也发布(bù)了(le)一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资(zī)部总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在(zài)一个温和复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流动(dòng)性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权(quán)益(yì)市场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍(réng)有可能会(huì)是震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示(shì)持了部(bù)分(fēn)短(duǎn)期达到目标价(jià)的相关(guān)品种(zhǒng)，并根据收益率预(yù)期的变化(huà)调(diào)整了(le)一(yī)部分(fēn)科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光(guāng)电等个股，人福医药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对(duì)于人(rén)工智能(néng)这(zhè)一(yī)非常(cháng)宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是(shì)一项会对目前的生产和生活方式带(dài)来重大变化(huà)的技术变(biàn)革，值得我们投入(rù)非常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相对准确(què)的评估这(zhè)项技术革命给(gěi)具体公司和行业格局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对清晰(xī)的(de)定价，因此我们一(yī)季度暂时(shí)还没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期(qī)因素的(de)干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资者预期变化(huà)导致部分个股出(chū)现(xiàn)了较大(dà)回调，目(mù)前行业整体(tǐ)估值水平(píng)处于(yú)历史较低(dī)位置，而这两个(gè)行业(yè)未(wèi)来的发展方向(xiàng)还是相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资(zī)管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发布了(le)一(yī)季报(bào)在一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的市场走势(shì)再次佐证了一(yī)个道(dào)理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔(gé)着(zhe)一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原理告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而(ér)非随着(zhe)利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带(dài)来(lái)的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既(jì)往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元(yuán)价(jià)值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季(jì)度(dù)减持了(le)中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集(jí)团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的(de)组合没有大(dà)的变化，是因为长期观点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对(duì)中(zhōng)国经济的(de)长(zhǎng)期(qī)乐观(guān)，结合当前市(shì)场(chǎng)提供(gōng)的(de)较低估值水平，让我们可以在热(rè)点(diǎn)不断切换的市场中保持(chí)平和。但(dàn)投(tóu)资是一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要(yào)保持学习，永(yǒng)远没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的(de)一天(tiān)。

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