财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披露完成，多位知名(míng)基金经理大幅调(diào)仓(cāng)换股的动向和投资方向也(yě)浮(fú)出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春(chūn)则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨股(gǔ)份、中际(jì)旭创、澜起科(kē)技、中国(guó)移动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工(gōng)智(zhì)能，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行(xíng)其道的首(shǒu)季(jì)，包括(kuò)谢(xiè)治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专注长期成长价值的基金(jīn)经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共(gòng)舞(wǔ)，还是不为所动继续(xù)坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股(gǔ)，可(kě)见越来(lái)越多的基金经(jīng)理选择了(le)前者。“不买AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是(shì)死，不如搏一把(bǎ)再(zài)死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业心态的(de)生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证明了这(zhè)一(yī)点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一季度(dù)大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法混合一(yī)季度大手(shǒu)笔新进(jìn)中芯国际、上海电(diàn)影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明(míng)睿新(xīn)起(qǐ)点混合一季(jì)度新(xīn)进中(zhōng)芯国际、同花(huā)顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换股中也(yě)能看出(chū)葛(gé)兰的(de)人(rén)工智(zhì)能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片(piàn)、到算(suàn)力以及(jí)终端(duān)的应(yīng)用、办公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公(gōng)募基(jī)金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从(cóng)各位(wèi)知名基金经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓动向可以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及(jí)相关人工智能的产业趋(qū)势(shì)受(shòu)到市场关注，并很快扩(kuò)散到国内产业(yè)界，市场聚(jù)焦于上游(yóu)算(suàn)力(lì)、传输(shū)和(hé)下游运用，在经济复苏(sū)相(学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思xiāng)对温和的情(qíng)景下(xià)，计算机、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电子行业(yè)受到(dào)各(gè)方(fāng)资(zī)金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达(dá)电影(yǐng)新入(rù)他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的中欧新趋势(shì)十大(dà)重仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子板块带(dài)动的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板块也实(shí)现较大(dà)幅度上涨。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，此前(qián)招商证券研(yán)报(bào)称，从历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配(pèi)置比(bǐ)例一个很重要(yào)的临(lín)界值，往(wǎng)往预示(shì)着某个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存安全(quán)距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一(yī)面(miàn)，仍有一(yī)部分(fēn)仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，也有一部(bù)分试图低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了(le)解(jiě)，广发基金成长(zhǎng)团队对新能(néng)源的钟爱(ài)业(yè)内闻名(míng)，最(zuì)新披露的一季报中(zhōng)也证实了他(tā)们的“坚(jiān)守(shǒu)初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升级，从其十(shí)大重仓股(gǔ)来看，前(qián)五大重仓股的(de)占(zhàn)比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份(fèn)，均(jūn)属(shǔ)于新能源概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓(cāng)了天合光能(néng)、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达(dá)了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们(men)对本(běn)产(chǎn)品(pǐn)重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大(dà)重仓股(gǔ)分别为中国移(yí)动、宁(níng)德时(shí)代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金(jīn)增持(chí)了宁(níng)德时代、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度最多(duō)的(de)是(shì)光(guāng)伏(fú)龙(lóng)头(tóu)通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心(xīn)怡混(hùn)合(hé)也加(jiā)仓了新(xīn)能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下(xià)，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风(fēng)险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段(duàn)，新能源非(fēi)常具有吸引力(lì)。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思海风(fēng)的一些(xiē)标的，都增(zēng)加了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关(guān)注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不喜欢(huān)去(qù)追逐风口，他选择(zé)会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的行业，你重仓押(yā)进(jìn)去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人(rén)还是投资者，其(qí)实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要(yào)控(kòng)制持有(yǒu)比例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银(yín)施罗(luó)德基金(jīn)的(de)王崇一季报(bào)表示暂时无法预测其兑现(xiàn)节(jié)奏和(hé)时间，短(duǎn)期内也很难(nán)在A股找到明显的(de)受益标的，就没有参(cān)与。不过他(tā)也认为(wèi)这些(xiē)股票的估(gū)值体(tǐ)系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前仍维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认(rèn)，中微观(guān)层面上尚有空间(jiān)，估值修(xiū)复尚未结束，个(gè)股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研报指出(chū)，年初(chū)至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要(yào)集中于大模(mó)型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察(chá)到各个领(lǐng)域(yù)的(de)应用厂商正加速(sù)AI融合应用产品(pǐn)的研发(fā)和发布(bù)，其中(zhōng)办公场景进展相对(duì)较(jiào)快，我们(men)预计5月(yuè)之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们(men)持续看多(duō)AI，并在应(yīng)用(yòng)、算(suàn)力、模(mó)型三层(céng)中建议(yì)投(tóu)资者(zhě)优先(xiān)关注应用层投资(zī)机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相关板块(kuài)，他认(rèn)为，2011年(nián)之前是(shì)周期的时代(dài)，2011年(nián)之后是消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一(yī)部(bù)分市场人士也指出，AI后续或(huò)有波动或(huò)调(diào)整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券策(cè)略首(shǒu)席分析师(shī)陈(chén)果，在A股二季(jì)度投资(zī)策略会上提到“今(jīn)年大概率还是(shì)一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)占优(yōu)，尤(yóu)其是很多(duō)科技股在过去(qù)几年其实没(méi)有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时(shí)间没有(yǒu)太多表现。今年要推动(dòng)数字(zì)经(jīng)济，今年半导体周(zhōu)期要见底，本身今年科技(jì)股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但(dàn)二季度可能会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶(jiē)段不太(tài)适合大多数的(de)投资(zī)者(zhě)，不(bù)适(shì)合在(zài)这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入第(dì)一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调(diào)整(zhěng)时(shí)长与幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环(huán)节，即满足(zú)“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下(xià)的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传(chuán)媒(méi)、通信。

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