射频芯片领域面临变局，下游市场增速放缓叠(dié)加进(jìn)入竞争红海(hǎi)，海外巨头已开始寻(xún)求业务转型。

　　今日，射(shè)频芯片厂(chǎng)商慧智微正(zhèng)式在科创板上市(shì)。公(gōng)司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智(zhì)微报(bào)19.05元/股(gǔ)，较发行价跌(diē)去(qù)8.94％，目前总(zǒng)市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在(zài)一(yī)级市(shì)场(chǎng)受到资本热捧。据公司上市文(wén)件，慧智微于2018年末开始进入融资快车道(dào)，先后引(yǐn)入(rù)了华兴资本(běn)、元禾璞(pú)华、大(dà)基金(jīn)二期、红杉中国(guó)、IDG资本、光速中国以及金(jīn)沙江创投等一系列外部机(jī)构股东。截至上市前(qián)，大基金二期、广发(fā)信德以及金沙江创投为(wèi)持股达5％以上的外(wài)部(bù)机构股东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的(de)是，与慧智微产(chǎn)品结构相似的唯(wéi)捷创芯，上市(shì)首日也(yě)走出(chū)了破发的行情，该公司(sī)股价于去年下(xià)半(bàn)年触底回升，但截至今日收盘股(gǔ)价仍略低于发(fā)行(xíng)价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域正面(miàn)临(lín)变局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数(shù)据显示，由于智能手机增(zēng)速(sù)放缓(huǎn)以及5G普及潜力有限(xiàn)等因(yīn)素影响，预计到2028年射频前(qián)端市场年(nián)复(fù)合增长率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全球射频芯片巨头(tóu)，近(jìn)年(nián)来(lái)也在响应市(shì)场变化(huà)谋(móu)求射频芯片(piàn)业务以外(wài)的转型(xíng)。

　　《科创板日报》记者注意到，当前，射频(pín)领域仍有飞(fēi)骧(xiāng)科技、康希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多(duō)个知名资方

　　公开资料显示，慧智微成立于2011年，主营业务(wù)为射频前(qián)端(duān)芯片(piàn)及模组的研发、设(shè)计和销售(shòu)，下游(yóu)应用领(lǐng)域(yù)主要包括智能手机以(yǐ)及物联网，客(kè)户(hù)包括三星、OPPO等智能(néng)手(shǒu)机(jī)品(pǐn)牌，闻泰科技等移(yí)动终端(duān)设备ODM厂商，以及(jí)移远通信等无(wú)线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营(yíng)业(yè)收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前(qián)仍处于亏损状态(tài)，净亏损额(é)分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对(duì)于公司亏(kuī)损持(chí)续(xù)的原因，慧(huì)智微在(zài)招股文件(jiàn)中(zhōng)称，是(shì)由(yóu)于持续进行高额(é)研发投入；下游客户集中且(qiě)具有产品验证(zhèng)周期，尚(shàng)未形成(chéng)规模效应(yīng)；市场竞争(zhēng)激(jī)烈，叠(dié)加下(xià)游去库存周期影(yǐng)响，公司(sī)产品毛利(lì)空间(jiān)受挤压。

　　研(yán)发投入(rù)方面，近三年的总额分(fēn)别(bié)为7588.54万元(yuán)、1.16亿(yì)元以(yǐ)及(jí)1.85亿元，占营收比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年公司的综合毛(máo)利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业(yè)头部卓胜微50％左右的毛利率水平，也不及和慧(huì)智微(wēi)产品结构(gòu)更(gèng)接近的唯捷(jié)创(chuàng)芯，后者(zhě)毛利率为30％上下。

　　在自(zì)身造(zào)血能力(lì)不足，但(dàn)仍要抓紧扩大规模的情况下，慧智微开启了对外(wài)融资之路。公开信息显示，公司于2018年末开(kāi)始进入融资快车(chē)道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其(qí)在一年内(nèi)完成了(le)三轮融资，众多知名资方，包括大基(jī)金二期、元禾璞华、红(hóng)杉中国(guó)、IDG等也是在这(zhè)一阶(jiē)段对慧智微进入了慧智微的股(gǔ)东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基(jī)金二期、广(guǎng)发信德以及金沙江创投为持股(gǔ)达5％以上(shàng)的(de)外部机构(gòu)股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通(tōng)-执(zhí)中数据显示，从(cóng)当前的股价情况看，大基金(jīn)二期在投(tóu)资慧智(zhì)微的近两(liǎng)年时间里，实现(xiàn)了近2.5倍的账面(miàn)回报，而较大基金二期(qī)晚3个月进(jìn)入(rù)、并在后一轮持续加注的(de)红杉(shān)中国，平均持(chí)股成本增(zēng)至13.78元/股(gǔ)，当(dāng)前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局(jú)

　　慧智微招(zhāo)股书(shū)显示，公(gōng)司目前有超过接近(jìn)67％的收(sh410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗ōu)入(rù)来自于手机领域。当(dāng)前，智能手(shǒu)机出货量的大幅(fú)下(xià)降(jiàng)，已经对慧智微(wēi)的业(yè)绩(jì)造成了(le)冲击，而市场对智能(néng)手机未来增速持(chí)续(xù)放缓的预期，也让资本市场对(duì)包括慧智(zhì)微(wēi)在内的射频芯片(piàn)厂商做出了重(zhòng)新思(sī)考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的(de)市场为190亿美元以上(shàng)，2022年(nián)由于手(shǒu)机(jī)市场(chǎng)的下滑，射频前(qián)端市(shì)场规模与2021年(nián)的(de)市场(chǎng)相差无几(jǐ)。而接下来，由于智能手机的温和增长以及5G普及的潜力有限(xiàn)，预计到2028年射(shè)频前端(duān)的(de)市场(chǎng)年复(fù)合(hé)增长率约为5.8％，将达到269亿美元。410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗p>

　　与慧智微有(yǒu)着相似产品结构，同样(yàng)在IPO前获豪华股东突击入股的射频龙头(tóu)唯捷(jié)创芯(xīn)，在去年4月科创板上市(shì)时，也遭遇了破发的行情，上(shàng)市首日跌36％。尽管在去(qù)年(nián)10月跌至30元每股的价(jià)格后止跌回升，但截至今(jīn)日收盘，唯(wéi)捷创芯股价仍低(dī)于66.6元/股的发行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几(jǐ)年，全球(qiú)多家射频(pín)芯片领域的(de)巨头厂商都在谋求转型(xíng)，拓展射频以外的业务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原(yuán)有的射频芯片外，其还增(zēng)加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触(chù)角延伸至汽车(chē)、物(wù)联网、电源(yuán)等领域。

　　国内(nèi)方面，射频(pín)领域正呈现(xiàn)出(chū)一片红海(hǎi)的竞争格局，由于入局者众，且(qiě)产品(pǐn)仍集中在中(zhōng)低(dī)端(duān)市场，各射频芯(xīn)片厂(chǎng)商只(zhǐ)能再卷价格(gé)，进一步压低了自身的利(lì)润空间(jiān)。

　　射频(pín)厂商三伍微电子(zi)创始人钟林此前曾表示，国(guó)产射频前端芯片杀价已(yǐ)经无底线，而(ér)预计未来每个射频(pín)细分赛道还会有更多竞(jìng)争者(zhě)进(jìn)入，往(wǎng)后三年(nián)射频芯片厂商将(jiāng)面临更(gèng)大的生存和竞争压力。

　　目(mù)前，一(yī)级市场对射(shè)频芯片厂商的关注亦有所下降，截至目(mù)前，今年共有9家射频芯片厂商宣(xuān)布(bù)完成融(róng)资(zī)，而在(zài)2021年上半年，这个数据是近50家，且(qiě)投资机(jī)构涵盖了投(tóu)资机构(gòu)涵(hán)盖了中金资本、红杉资本中国、小米长江产业基金、深创投(tóu)等(děng)知名机(jī)构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募得资(zī)金将用于(yú)芯片测设中心建设、总部基(jī)地(dì)及上海(hǎi)和广州研发中心建设以及(jí)补充流动资金(jīn)。具体战略(lüè)规划方面(miàn)，其表示将巩固在5G射频(pín)前(qián)端(duān)领(lǐng)域取得的(de)市场地(dì)位(wèi)，增加头(tóu)部客户的市场份额；技(jì)术(shù)上跟进(jìn)射频前端技术迭代，优化可重构技术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应(yīng)用；产品上加大(dà)对上游滤波器、多(duō)工器的(de)产(chǎn)业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产品系列。

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