今年A股市(shì)场最为火(huǒ)热的(de)“中特估”板块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上(shàng)限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容(róng)。在他(tā)们看来，首先，中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次(cì)，上(shàng)述(shù)ETF设置(zhì)了发(fā)行(xíng)上限，加上部分券商近期(qī)对于基金的(de)发(fā)行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业(yè)内人(rén)士表示，中证国新央企主题系列(liè)指数有助(zhù)于资本市场从科技领(lǐng)域、能源(yuán)产业等多维度服(fú)务央企，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利(lì)用资本市场做(zuò)强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场影响力、号召力(lì)，切实(shí)促进央企上(shàng)市公司(sī)实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的(de)首发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计(j接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思ì)0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份(fèn)至100万份之间的(de)，广发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富(fù)旗下(xià)的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富(fù)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建设(shè)银行托管(guǎn)，招商中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的(de)托管方则是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办(bàn)“发(fā)现央企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系，引导央企(qǐ)投资价值(zhí)发现，推动(dòng)央企估值回归合理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中国国新、指数(shù)公司(sī)、券商、基金(jīn)公司等相关(guān)领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看(kàn)来，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或(huò)为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东回报ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是近期(qī)资本市场的行情主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各(gè)方(fāng)对此(cǐ)也(yě)比较重视，基金公(gōng)司肯定(dìng)会重点发行，但(dàn)目前市场上也(yě)存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也会(huì)相对(duì)理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也表示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并(bìng)不会过度(dù)冲刺首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其(qí)次(cì)，我们近(jìn)期(qī)已将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家(jiā)基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向(xiàng)市场(chǎng)，而(ér)不是九只同(tóng)时获批发售，就是为了避免(miǎn)发(fā)行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不(bù)会过(guò)度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局(jú)央企主题产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场的热门，基金公(gōng)司也积极布局(jú)相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现(xiàn)，今(jīn)年以来全市场已有(yǒu)18家(jiā)基金公司陆(lù)续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等(děng)多家机(jī)构，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了(le)中(zhōng)证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题产品的(de)发行，意味(wèi)着，个人和机(jī)构投(tóu)资者拥有配置(zhì)央(yāng)企特色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色(sè)的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市(shì)场未(wèi)来发(fā)展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市场的(de)价值发现(xiàn)以(yǐ)及资(zī)源配置功能的(de)发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实体经济(jì)发展的重(zhòng)要基(jī)础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业(yè)对这一领域(yù)的产品(pǐn)积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看准这类企业的(de)投(tóu)资价值。”据(jù)一位基金(jīn)公(gōng)司人士表示，建立(lì)具(jù)有中国特色的(de)估值(zhí)体系，有助于提升市场对国有上市企业的关(guān)注(zhù)度，对企业估值(zhí)层面的(de)各类因素做(zuò)进一(yī)步的研究和探讨，强化(huà)相关领(lǐng)域在(zài)新(xīn)环境(jìng)下(xià)的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央(yāng)国企板(bǎn)块的投资逻辑(jí)是比较完备(bèi)的：一是央(yāng)企是实现国(guó)家战略发(fā)展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本(běn接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思)市(shì)场“压舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有(yǒu)重要作用(yòng)；三是(shì)央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年提升(shēng)；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断(duàn)完善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计(jì)国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳(wěn)健(jiàn)的经营业(yè)绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了市(shì)场(chǎng)认可的基(jī)础。从盈利能(néng)力(lì)方面(miàn)来(lái)看，近年(nián)来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平(píng)均水平(píng)，体现出央(yāng)国企较(jiào)强的“价(jià)值(zhí)创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年(nián)三季度(dù)国资委旗(qí)下上市(shì)央企营业(yè)总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企(qǐ)上市公(gōng)司质量的提升或(huò)将成为(wèi)央(yāng)国企估(gū)值重(zhòng)塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投(tóu)资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营的角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力(lì)相比A股(gǔ)市场整体而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老金(jīn)等(děng)配置(zhì)性的需求。在中(zhōng)国(guó)特色估值体系的推(tuī)进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好(hǎo)的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资(zī)有限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要选取国(guó)务院国资委下(xià)属现 金分红或回购总额(é)占总市值(zhí)比率较高(gāo)的(de)50只上市公司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反(fǎn)映(yìng)央企(qǐ)股东回报主题上(shàng)市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成(chéng)份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前(qián)十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红与高(gāo)回购(gòu)央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更(gèng)低的估值水(shuǐ)平，央企估(gū)值重(zhòng)塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在(zài)8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的(de)盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可(kě)选择网上现金认购(gòu)、网下(xià)现金认购和网下股(gǔ)票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规(guī)模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认购金额(é)低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及后续做(zuò)市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司(sī)后续(xù)将(jiāng)安排做(zuò)市商，保障充(chōng)分的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国(guó)庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富(fù)央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了(le)双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示(shì)，截至3月(yuè)31日(rì)，央企股东(dōng)回(huí)报指数过去(qù)三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数(shù)的投资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是(shì)国(guó)家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低(dī)，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享高(gāo)质(zhì)量发展成(chéng)果2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经(jīng)涨过(guò)一(yī)轮了，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央企指数(shù)估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还(hái)是纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整(zhěng)体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或(huò)是贯穿全(quán)年(nián)的(de)主线。从券商机构(gòu)的对外观点来(lái)看，多家券商明确(què)表(biǎo)示今年的(de)投(tóu)资主线(xiàn)之一就是(shì)央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的(de)投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一(yī)轮(lún)国企改革和中(zhōng)国特色估值体系(xì)推(tuī)动下，当(dāng)前国(guó)企价值重估行情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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