随(suí)着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及对(duì)后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示(shì)，看好半导体、电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。会(huì)继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域的密切关注(zhù)，但观点略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整体基(jī)金(jīn)仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘(pán)精选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一年(nián)持(chí)有(yǒu)A 在今年一(yī)季(jì)度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大(dà)的是(shì)银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华心享一(yī)年(nián)持(chí)有、银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则在一季度(dù)小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓幅度最(zuì)大的(de)是(shì)银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年持(chí)有A，较去(qù)年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅(fú)提高了(le)港股仓位，比如银华(huá)心佳两年(nián)持(chí)有(yǒu)期(qī)港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银(yín)华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动(dòng)较大。今(jīn)年一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成(chéng)为第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报(bào)，该基金(jīn)持(chí)有(yǒu)立讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金还增(zēng)持了精测电子，较去年(nián)底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代(dài)、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华(huá)海清(qīng)科，分别较(jiào)去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分(fēn)别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了自己对市场(chǎng)的看法，基金君为大(dà)家(jiā)做了(le)些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，对(duì)于(yú)今年国内(nèi)的(de)宏(hóng)观判断(duàn)依然(rán)是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自身实(shí)力的(de)不断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们的利(lì)益(yì)共同点变多(duō)，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之后(hòu)又一革(gé)命性的技(jì)术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在(zài)半导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶(jīng)圆(yuán)产(chǎn)线建设将再度提速。在(zài)景气(qì)复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下(xià)行周期接近(jìn)尾声(shēng)，经历了过去(qù)几(jǐ)个季度的去库存，有望(wàng)在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心有(yǒu)望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是一季度被(bèi)市场(chǎng)抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交易(yì)占比和(hé)估值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注(zhù)利空。我们总(zǒng)体(tǐ)认为(wèi)现在市(shì)场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对(duì)于(yú)一个下(xià)跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风(fēng)险因素已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段，具有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只基金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优选A的股票(piào)仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则不同(tóng)程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明(míng)远的(de)代表作信澳新能(néng)源产业(yè)为(wèi)例，该基(jī)金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持幅(fú)度最大的是(shì)中伟(wěi)股份，今年一季度较(jiào)去年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大(dà)的是天齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场经(jīng)历了(le)疫情复(fù)苏后的调整修复(fù)，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出现了显著的(de)回调，从而总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋(qū)势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋(qū)同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuà快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了i)部分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位基金经(jīng)理也发(fā)布了(le)一季报(bào)。其(qí)中，中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)权(quán)益(yì)投资部总监王(wáng)睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外(wài)加息进入(rù)尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目标价的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据(jù)收益率预(yù)期的(de)变化调(diào)整了一部(bù)分科技持仓。具(jù)体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成长为例(lì)，该(gāi)基(jī)金在一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能(néng)这一非常宏(hóng)大的命(mìng)题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们(men)相信(xìn)这是一项(xiàng)会对目前(qián)的生(shēng)产和(hé)生活方式带来重大变化的(de)技术(shù)变革，值得我(wǒ)们(men)投入非(fēi)常多(duō)的精力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另(lìng)一方面，我们目(mù)前(qián)还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命给具(jù)体公(gōng)司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧密(mì)跟(gēn)踪(zōng)。一季(jì)度我们持仓较(jiào)多(duō)的电动(dòng)车和光伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投资者的(de)信心出现(xiàn)了(le)波动。投资者预期变化(huà)导致(zhì)部分个股出(chū)现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水平(píng)处于(yú)历(lì)史较(jiào)低位(wèi)置，而这两(liǎng)个行业(yè)未来的发展方向(xiàng)还(hái)是(shì)相(xiāng)快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也(yě)发布(bù)了一季报(bào)在一季(jì)报(bào)中，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重(zhòng)要(yào)的(de)事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了(le)什(shén)么程度以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基本原(yuán)理告诉我们(men)，价值(zhí)会随着时(shí)间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着利润(rùn)波动。所(suǒ)以在(zài)海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好(hǎo)的(de)资(zī)产，是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的(de)集(jí)团，增持了(le)工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没(méi)有(yǒu)大的变化，是因为长期观(guān)点没(méi)有大的变化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差(chà)事，需(xū)要(yào)随(suí)时准(zhǔn)备证伪自(zì)己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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