今年(nián)以来，港股走势可(kě)谓一波(bō)三折，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕(mù)，整体(tǐ)来看，陆港通(tōng)基金(jīn)整体港股仓位略(lüè)有提升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美(měi)团(tuán)-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金经(jīng)理表示，预计港股市场已经进入了(le)企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张(zhāng)，未(wèi)来港股市场将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优化下(xià)的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高(gāo)景气(qì)的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金(jīn)仓位(wèi)略(lüè)有上升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港(gǎng)”字的主动权益基(jī)金近400只，这(zhè)些都是(shì)“高纯度”以(yǐ)港(gǎng)股为投资方向的基金。截至一季度末，这(zhè)些基金的港股(gǔ)平(píng)均仓(cāng)位(wèi)为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个(gè)百分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基(jī)金港股持仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以(yǐ)恒(héng)生科技指数(shù)为代表(biǎo)的港股(gǔ)数(shù)字经(jīng)济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹(dàn)的(de)N型走势(shì)，截至4月23日，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不(bù)少知名基金经理在一(yī)季(jì)度加大了(le)对港股的投资力度(dù)，提(tí)升港股配置(zhì)在10-40个(gè)百分(fēn)点不(bù)等。比如，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理(lǐ)的前海(hǎi)开(kāi)源沪(hù)港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的(de)39.13％；史博管理的南(nán)方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至今年(nián)一季度(dù)末(mò)的81.82％；赵宪(xiàn)成管理(lǐ)的博时港股通红反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数利精选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提(tí)升至今年(nián)一季(jì)度末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管理的(de)国投瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去(qù)年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数(shù)字(zì)经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持(chí)有(yǒu)市(shì)值统计，截至一季报(bào)，被陆港通基金重仓的(de)前十大(dà)港股分(fēn)别为(wèi)腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易(yì)所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒股(gǔ)份(fèn)获不(bù)同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最(zuì)大的(de)前十(shí)只港股为(wèi)中国海洋石(shí)油、新天绿色能(néng)源、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工股(gǔ)份、中国南(nán)方(fāng)航空(kōng)股份(fèn)、华(huá)电国际(jì)电力股份(fèn)、越(yuè)秀地产、中广核电(diàn)力(lì)，分别涵盖油(yóu)气(qì)开采、电力(lì)、航(háng)运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸(mào)易(yì)、航空机场、房地产(chǎn)开(kāi)发等领域(yù)。值得(dé)注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一(yī)季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动(dòng)中上(shàng)行，重仓港(gǎng)股优质龙头(tóu)

　　对于(yú)港股后市(shì)，南方港股(gǔ)创新视野一年持有基金基金(jīn)经理史博在(zài)一(yī)季度中表示(shì)，展望未来，仍(réng)然(rán)看(kàn)好港股(gǔ)市场投资(zī)机会：中国经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市(shì)场需求继续增加，非制(zhì)造业恢复速度加快；海外无风险利率方面(miàn)，3月初(chū)非农(nóng)和通胀数据以(yǐ)及突发的(de)银行风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩(suō)预期有(yǒu)所(suǒ)趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区域(yù)；风险偏好(hǎo)方面，欧美银行业风险事件对市(shì)场冲击可控，国(guó)内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市(shì)场将(jiāng)在波动中上行，在板块配置方(fāng)面，我们将加大对政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期反转修复(fù)的互联网和医(yī)药(yào)、高景(jǐng)气的(de)制造(zào)业(yè)等板块(kuài)的(de)配置。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代表(biǎo)行业(yè)为(wèi)互联网和先进制(zhì)造，在经历了过去2年的合(hé)规(guī)整治及(jí)业务梳理(lǐ)后，股价(jià)均处在价值投资(zī)区域(yù)，具有(yǒu)良好(hǎo)的(de)投(tóu)资性价比。同时(shí)，互联网相关公(gōng)司，也更具(jù)有数据、平台和算法的整合能(néng)力，通过推出(chū)人工(gōng)智能(néng)相关模型及应用，提升(shēng)自身运营(yíng)效率，以及对外输出算法和算力。作为人工智能赋能各个(gè)行业的元年(nián)，我们中长期(qī)看好(hǎo)港股(gǔ)数字经济(jì)板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈利(lì)来源于中国内地，中国内(nèi)地(dì)经济(jì)的环(huán)比上(shàng)行将会支撑(chēng)港股公(gōng)司盈利的环比增(zēng)长(zhǎng)，从而支撑(chēng)下港股公(gōng)司(sī)下半年的(de)市场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍(réng)有一定的增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半年港股盈利(lì)同比增速会较上半年(nián)有所回落。对(duì)于估值相对较高的行业将有一(yī)定(dìng)的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断的(de)影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程度(dù)的压(yā)制，但(dàn)是当行业(yè)龙头公司(sī)受情绪(xù)影响出现(xiàn)超跌时，将会有(yǒu)较好的买入机会出(chū)现。生物医(yī)药行(xíng)业仍将处在行业快速增长的红利中，但(dàn)是随着中(zhōng)报业绩的释放和(hé)四季度集采的预期，生物行业前(qián)期涨幅较多的龙头公司可(kě)能会出(chū)现一(yī)定的调整，但是通过自(zì)下而(ér)上的方式(shì)生(shēng)物医(yī)药(yào)行(xíng)业仍(réng)将(jiāng)有机会选出有较好成长性(xìng)的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望(wàng)未来，我们预计港股市场已经进入(rù)了(le)企业盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股(gǔ)市场(chǎng)也即(jí)将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市(shì)场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息周期(qī)临近尾(wěi)声流动性逐步宽(kuān)松背(bèi)景下，中国资产的(de)吸引力有望进一(yī)步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均(jūn)在低位、风险溢(yì)价均在高位的背(bèi)景下，有望开启盈利(lì)与估(gū)值(zhí)修复(fù)的戴(dài)维斯(sī)双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于(yú)中(zhōng)国经(jīng)济修复有(yǒu)望成为全(quán)球投资的(de)主线，因此经营杠杆弹性大、前期(qī)降(jiàng)本增效优的行业和板块更有望受益于(yú)经济复苏，反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数盈利(lì)预测有较大上修空间；同时部(bù)分(fēn)龙头(tóu)公司(sī)有长期(qī)的前沿(yán)技术/产品储备以迎接(jiē)下一轮的收入扩张机会，有望(wàng)开启二次增(zēng)长曲线，如(rú)互联网、部分(fēn)可选消(xiāo)费(fèi)、部分医药(yào)等。

　　2.关注(zhù)收益(yì)风(fēng)险比显著右偏的机会：关注在(zài)未(wèi)来经济周期中上行风(fēng)险显著大于下行(xíng)风险(xiǎn)的(de)行业。市场(chǎng)预期在(zài)低位、景气度有拐点或持续性超(chāo)预(yù)期的(de)行业(yè)。供需格(gé)局佳，价格(gé)弹性(xìng)贡(gòng)献盈(yíng)利超预期的行(xíng)业，如(rú)电(diàn)子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产(chǎn)的机会：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分红(hóng)意愿提升(shēng)的(de)高股息资产(chǎn)的投(tóu)资机会，如通信、石油石化等。

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