近日(rì)，笑(xiào)果文(wén)化HOUSE事(shì)玩(wán)梗过火事件，引发舆论(lùn)地震。曝(pù)光的网友(yǒu)称，使用大家广泛知晓的“强(qiáng)军口号(hào)”来进行调侃式的比喻(yù)，让其感到(dào)不适。

　　北京文旅局5月17日发(fā)布通报，决(jué)定没收笑果文(wén)化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当(dāng)言论引(yǐn)发的风波中(zhōng)，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀(xiù)不断破圈，笑果文化(huà)也成(chéng)为了备受资本青睐(lài)的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后，估值超过(guò)40亿元(yuán)。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮融资(zī)，对外投资(zī)9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册(cè)资(zī)本(běn)为208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺(yì)术交(jiāo)流策(cè)划、演(yǎn)出经纪、文艺创(chuàng)作(zuò)与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演员(yuán)和脱口秀(xiù)俱(jù)乐部成为了炙手可热的行业，笑果文(wén)化也成为(wèi)中国最成功的脱口秀俱乐(lè)部之(zhī)一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到商机并押(yā)宝这(zhè)一赛道，《科(kē)创板日报》记者(zhě)整理公开信息(xī)发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年共完(wán)成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公司入股笑果(guǒ)文化后(hòu)，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　财联社创投通数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游(yóu)族网(wǎng)络、普思资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投(tóu)资。

　　同年5月，得到(dào)南山(shān)资本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、天图(tú)投资(zī)近亿元A+轮投(tóu)资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人文化(huà)集(jí)团、泽(zé)时投资的战略投资，此轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图(tú)投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯(xùn)的(de)战略投资。

　　可以看出，南山(shān)资本和游族网络对笑果文(wén)化最为青睐，8轮(lún)融资中一(yī)共投了(le)4次，游族网络更是笑果(guǒ)文化的天使投(tóu)资人。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑果文化(huà)走(zǒu)向(xiàng)扩张的(de)关键一子，今(jīn)年4月，位于北(běi)京东城(chéng)区(qū)隆福寺(sì)的(de)笑(xiào)果文化线下喜剧空(kōng)间“笑果工厂(chǎng)”开业(yè)，这是笑果工厂继上海、南(nán)京、苏州(zhōu)之后的第四个演艺空(kōng)间(jiān)。此外，近(jìn)年来对外投资(zī)也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记(jì)者(zhě)发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化(huà)对外(wài)投资的企业共有9家，其中(zhōng)有6家(jiā)已经注销。如今存续的企业有(yǒu)：笑果挺棒文(wén)化(huà)传媒（上海）有限(xiàn)公司、上海青豆结冰(bīng)文化(huà)传播有(yǒu)限公司(sī)、上海笑欢悦信(xìn)息技术有限公司(sī)。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺(yì)股权(quán)也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑(xiào)果文化、郭凌(líng)虹(hóng)退(tuì)出，新(xīn)增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业(yè)类型变更为有限责(zé)任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月(yuè)在(zài)中(zhōng)国香港注册。

　　此(cǐ)前(qián)曾有(yǒu)业内人(rén)士猜(cāi)测，笑果文化或许是(shì)在(zài)悄悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作为普思资本(běn)的前(qián)高管，Charles（化名）参(cān)与了(le)对(duì)笑果文(wén)化的A轮投(tóu)资(zī)过程(chéng)，他对《科创板日报》记者表示，他也(yě)是刚(gāng)从网(wǎng)上看到本次(cì)出事，此前脱口秀(xiù)行业在国内处于快速发展阶(jiē)段(duàn)，表现形(xíng)式丰(fēng)富多(duō)样，而在该领(lǐng)域笑果文化做(zuò)的很早，成绩(jì)也(yě)很突出，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈子里很火爆，出于这些原因(yīn)进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的(de)就(jiù)是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛(tòng)点(diǎn)，让观(guān)众一边大笑一边(biān)反(fǎn)思的感觉。对本(běn)次(cì)“翻车”事件，他(tā)个人认为，出于节目效果可(kě)能(néng)需要张(zhāng)狂和外(wài)向一(yī)些，但公众场合下脱口秀(xiù)中的(de)开玩笑也(yě)要注意(yì)把(bǎ)握(wò)分寸，尤其(qí)涉(shè)及到国家政治和解放军形(xíng)象等(děng)严(yán)肃(sù)话题(tí)，确实不该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的(de)事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他(tā)还提(tí)醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能没有进行(xíng)非常严(yán)格的(de)把(bǎ)控。

　　此(cǐ)外，《科创板日(rì)报(bào)》记者(zhě)注意到，笑果文化的业(yè)务和腾(téng)讯关联(lián)颇深，资(zī)料显示，目(mù)前大(dà)股东叶烽持(chí)有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保税港(gǎng)区(qū)泽禧(xǐ)股(gǔ)权(quán)投(tóu)资合(hé)伙企业持股13.58％，广西(xī)腾(téng)讯(xùn)创(chuàng)业投资有限公司为第三(sān)大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视(shì)频联合笑果文化打(dǎ)造了(le)《吐槽(cáo)大(dà)会》，该节目(mù)让担任吐(tǔ)槽团成员(yuán)、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视(shì)频出品，企鹅影(yǐng)视和笑果文化联合出品的(de)《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去(qù)年称，受众面最广(guǎng)的是线上长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口(kǒu)秀反跨(kuà)年》等以跟腾(téng)讯合作的长(zhǎng)视频(pín)节目(mù)，可(kě)以占到公司百分之(zhī)四十(shí)的(de)业(yè)务营收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相(xiāng)较于(yú)西方脱口秀百年以上的发(fā)展历史，脱(tuō)口(kǒu)秀这个舶来品在(zài)国内的(de)发展历程要短得(dé)多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》《脱口秀(xiù)大会(huì)》等(děng)热门综艺频频(pín)占据收视榜(bǎng)与网络(luò)热议话(huà)题榜(bǎng)首，由此带来一波(bō)迅(xùn)猛发展的(de)脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本也闻风(fēng)而至(zhì)。财联社创投通(tōng)数据显示，自(zì)2015年以(yǐ)来，有超过(guò)9家脱口秀(xiù)企业获得融资。其(qí)中(zhōng)，不乏明(míng)星投资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投(tóu)资投了罗永浩旗(qí)下的思维(wéi)造(zào)物(wù)，乐游资(zī)本投(tóu)了(le)蜡的熔点是多少度鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合一集团投(tóu)了单立人(rén)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，资本对脱口秀行(xíng)业(yè)也明显呈现出“一家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融资的笑(xiào)果(guǒ)文化外，其他(tā)脱口(kǒu)秀厂牌融资(zī)轮(lún)次都(dōu)仅有一两轮(lún)，且(qiě)集中(zhōng)在2018年(nián)及以前(qián)。同时，资本对脱口秀的倾注也有(yǒu)些后劲不足(zú)，2021年(nián)之后(hòu)，市场(chǎng)上暂无新的脱口秀企业获(huò)得(dé)融资。

　　资本市场(chǎng)的(de)反应(yīng)与高速增(zēng)长的(de)市场似乎并不(bù)匹配。据《中国脱(tuō)口(kǒu)秀行业发展趋(qū)势分析与未来投资预测(cè)报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市(shì)场全(quán)年(nián)商(shāng)业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业(yè)年均(jūn)复合增速将(jiāng)保持(chí)20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上升期(qī)，资本为何却逐渐远(yuǎn)离了这一(yī)赛(sài)道？眺远营销咨询(xún)创(chuàng)始人高承(chéng)远对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展(zhǎn)迅(xùn)猛，深受(shòu)观众喜爱，但在资本(běn)市(shì)场并(bìng)不(bù)吃(蜡的熔点是多少度chī)香。其核(hé)心原因在于，资(zī)本的(de)投资逻辑(jí)天然是确定性(xìng)和可复制(zhì)性(xìng)，而脱口秀行(xíng)业却具有(yǒu)巨(jù)大的不确定性(xìng)和不可复制(zhì)性。演员的不确(què)定性、创作的不确定性、观众(zhòng)审美(měi)的不确定性，以及踩红(hóng)线(xiàn)等重要舆情(qíng)事件等，都可能让经(jīng)营面临巨(jù)大的(de)风险。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱口秀行业(yè)未来(lái)想(xiǎng)要可(kě)持续发(fā)展，就需要拥抱监管，在合法合规的(de)底线之(zhī)上(shàng)，不(bù)断(duàn)运营爆款，激活创作，带动整(zhěng)个行业的上(shàng)线，这(zhè)才是这(zhè)个(gè)行业可持(chí)续、良性发展的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦(yì)对《科(kē)创(chuàng)板日报》记(jì)者表(biǎo)示，脱口秀行业作为大文娱(yú)行业中的(de)一员，和这个行业(yè)中(zhōng)的其余行(xíng)业一样(yàng)（如影视剧作(zuò)、游戏等(děng)等(děng)），都(dōu)严重依赖IP本身而非平台(tái)，行(xíng)业本身的(de)“护城河”相对(duì)浅(qiǎn)，而脱口秀本身是靠故事(shì)起家的，但这个行业(yè)的“故(gù)事”却很难讲述(shù)，这也是备受资本市场冷(lěng)遇(yù)的(de)原(yuán)因。

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