金融界5月11日消息 央(yāng)行今日(rì)发(fā)布2023年4月(yuè)份金融数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社(shè)会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实体经济发放的(de)人民(mín)币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济(jì)发放的(de)外币贷款折合人民币减少319亿元(yuán)，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金(jīn)融(róng)企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存(cún)款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存(cún)款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资(zī)产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费在(zài)二(èr)季(jì)度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业中长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落(luò)可能是因为一季度透(tòu)支了部分银行信贷额度和(hé)企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售(shòu)也边际(jì)走弱(ruò)。社融(róng)增速与上月(yuè)持(chí)平，非标融资持续好转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了(wèi)减少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外(wài)资产，而(ér)非用花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了(yòng)于消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负。4月(yuè)居(jū)民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛(liǎn)0.5个(gè)百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个人存款的(de)流出而(ér)非(fēi)企(qǐ)业活(huó)期(qī)存款大幅(fú)改善(shàn)，和地(dì)产销(xiāo)售(shòu)的再度转(zhuǎn)冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中(zhōng)信证券认为是季节性波动。因为银(yín)行倾向于让(ràng)理财(cái)产品在季末到期，使资(zī)金回流(liú)成(chéng)存款，以应对考核，然后在下季(jì)初发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季(jì)初(chū)常出现波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许(xǔ)反(fǎn)映了(le)企业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与中信证券看法(fǎ)较(jiào)为一致，招商宏观(guān)表(biǎo)示居民存款减少符合(hé)季节性规律。在本(běn)月数(shù)据中，居民端出现了(le)新增存款，新增贷(dài)款(kuǎn)同时收缩的情(qíng)况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般(bān)是(shì)居民(mín)存(cún)款减少的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月(yuè)数据得(dé)出类似(shì)居民加速(sù)偿还房贷等结(jié)论。

　　对(duì)于(yú)居(jū)民存款的去(qù)向问题，申万宏(hóng)源(yuán)分析认为4月居民存款减少(shǎo)更(gèng)可能去向表(biǎo)外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然(rán)明显。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷(dài)的(de)绝大(dà)部分，居民(mín)端中长期信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种结(jié)构(gòu)特征反映了居民端在(zài)前(qián)期购房(fáng)需求脉冲式(shì)释放后(hòu)信心仍然不(bù)足(zú)的情况。如果没有进一(yī)步的政策支撑，不(bù)排除居民端(duān)新(xīn)增信(xìn)贷量会(huì)持续维持在低位。

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