在华尔街经济学(xué)家和央(yāng)行(xíng)官(guān)员(yuán)争论(lùn)美国经济是否以及何时会(huì)陷入衰退之际，大(dà)型基金经(jīng)理(lǐ)们并没有坐等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了(le)解到(dào)，越来越多的(de)专业选股人士将资金从(cóng)银行等对(duì)经济敏感的股票中(zhōng)撤(chè)出，转而投(tóu)资公用事业(yè)和(hé)基本消费品等在经济(jì)低迷时期(qī)被(bèi)视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显示(shì)，同时做多和做(zuò)空的对冲基金(jīn)已将其周期(qī)性(xìng)股(gǔ)票与防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于只(zhǐ)做多的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)来说，他(tā)们对周期性公司(这些公司的(de)命(mìng)运(yùn)取决于商业周(zhōu)期的起伏)的(de)相对敞口接近(jìn)2008年以来(lái)的最低水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一切都(dōu)突(tū)显了主动投(tóu)资领域(yù)的(de)悲观情绪仍在(zài)加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国(guó)银行策略(lüè)师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对防御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与(yǔ)去年(nián)不(bù)同，当时对衰退的担(dān)忧(yōu)蔓延，主动型(xíng)基金(jīn)紧紧抓住周期股。这(zhè)一立场表明(míng)，人们相信美联储有能力通过积(jī)极的(de)抗通胀行动实(shí)现软着陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐观(guān)情绪已经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数据进一步证明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美(měi)国银行4月份对基金经打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗理(lǐ)的最新调查中，现金持有(yǒu)量保持在较高(gāo)水平，相对(duì)于股票，债券(quàn)比2009年以来的任(rèn)何时候都(dōu)更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃(táo)离时，只做多(duō)的基(jī)金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎(shèn)态度(dù)与基(jī)于(yú)图表(biǎo)信(xìn)号(hào)配置资产的计算机驱动策(cè)略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上(shàng)涨和(hé)市场波动性下降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标基金等系统性(xìng)资金管理公(gōng)司近(jìn)几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能说明这种分(fēn)歧(qí)立场。德意(yì)志银行称，量化基(jī)金(jīn)继(jì)续(xù)抢购(gòu)股票，而自由裁(cái)量投(tóu)资者的敞(chǎng)口已(yǐ)降至一年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一(yī)部分归因于那些对价格不敏(mǐn)感的量(liàng)化投资者(zhě)，他们别无(wú)选择，只能(néng)在股价上(shàng)涨时买(mǎi)入股票。看空(kōng)者还警告称，持续数月的股(gǔ)市反弹(dàn)是不(bù)可持(chí)续的(de)。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终(zhōn打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗g)，缺(quē)乏动能可能会限制量(liàng)化(huà)基金的需求。另一方(fāng)面，新(xīn)一轮的抛(pāo)售可能会促使量化(huà)基金(jīn)改变路(lù)线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据和企业财(cái)报(bào)也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国企业重(zhòng)回增长轨(guǐ)道(dào)。就(jiù)连美联(lián)储官员也预测(cè)今年晚些(xiē)时候会(huì)出(chū)现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国(guó)银行的(de)Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过(guò)早地为经济衰退做准备而采取(qǔ)防御措施，最(zuì)终可(kě)能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业往往在衰(shuāi)退前的6个月内(nèi)表(biǎo)现优(yōu)异(yì)。直(zhí)到真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性股票(piào)才(cái)开(kāi)始大放异(yì)彩，尽管它们的(de)领先地(dì)位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银(yín)行的经济学(xué)家预计，美国(guó)经(jīng)济(jì)衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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