昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌(diē)，内外盘商品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三(sān)大(dà)指数(shù)集(jí)体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行(xíng)股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美(měi)国国(guó)债(zhài)价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率掉期合约(yuē)目前(qián)反映出，央行基(jī)准利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基(jī)金(jīn)利率高(gāo)出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交易员认为美(měi)联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低加息(xī)的(de)可能性(xìng)外，掉期(qī)交(jiāo)易还(hái)显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决(jué)众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必(bì)须(xū)在没有(yǒu)任(rèn)何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下打消违约(yuē)的(de)可能(néng)性(xìng)，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计(jì)划(huà)，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国(guó)国会(huì)不(bù)提高(gāo)政府的债务上(shàng)限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违约将导致失业(yè)率(lǜ)上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果违约将产生一(yī)场经济和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成(chéng)本(běn)永久提(tí)高，增加未来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)，美(měi)国(guó)企(qǐ)业将面临(lín)信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将可能无(wú)法向军人(rén)家庭(tíng)和依赖(lài)社会保障的(de)老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人都要经历(lì)为了民(mín)主挺身(shēn)而出的(de)时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称，目前(qián)拜登(dēng)在民主党内部没有真正(zhèng)的(de)挑战(zhàn)者(zhě)，但他(tā)的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一(yī)项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他(tā)参(cān)选的人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一(yī)个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期(qī)货交易(yì)所公布(bù)劳动节期间(jiān)有关工作(zuò)安(ān)排，调(diào)整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为12％；锡(xī)期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄(huáng)金期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，所有(yǒu)品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的(de)第一个交易日(rì)结算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)各期货(huò)持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价(jià)的第(dì)一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投(tóu)机交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢复(fù)至(zhì)节前(qián)标(biāo)准；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保证金硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相应(yīng)股指期货的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价(jià)的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价(jià)大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有四(sì)点：一是短期二次育(yù)肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是(shì)近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入(rù)。因此(cǐ)周(zhōu)二期货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于(yú)正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能(néng)不及(jí)预期，供(gōng)应偏(piān)宽(kuān)松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期(qī)货生猪分(fēn)析师张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度(dù)初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部监(jiān)测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相对充(chōng)足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产能”目(mù)标(biāo)细化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪(zhū)产能调(diào)控”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量(liàng)稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库(kù)存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结(jié)为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场(chǎng)预(yù)期向(xiàng)好，加(jiā)上(shàng)居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的(de)助(zhù)力。但(dàn)是，实际(jì)需求却一直(zhí)不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的需(xū)求大概(gài)率将(jiāng)回归(guī)到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品入(rù)库以及二(èr)育(yù)支撑(chēng)，终端需(xū)求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基(jī)本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出现明显提升(shēng)，随(suí)着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处(chù)于供大于求状态，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘(pán)面(miàn)资金已经提(tí)前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概(gài)率(lǜ)仍(réng)将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二(èr)次育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度(dù)。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大(dà)概率环比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期(qī)下(xià)，相对支撑(chēng)当期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价格(gé)相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基础条件(jiàn硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子)。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的(de)背景下，期价上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出(chū)套保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低(dī)国内需求的担忧(yōu)则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫(yì)情的(de)波及范围预(yù)计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前(qián)处于短多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分(fēn)析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续了产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日(rì)均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可(kě)能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期(qī)最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产(chǎn)地已步(bù)入增(zēng)产季，在(zài)马来(lái)西(xī)亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充足，印(yìn)度3月(yuè)棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在(zài)复产初期(qī)，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日较(jiào)少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内食用(yòng)油(yóu)峰值库(kù)存问(wèn)题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据(jù)目前已经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大(dà)概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海关(guān)数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前(qián)国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处在历史(shǐ)同(tóng)期高(gāo)点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降(jiàng)，随(suí)着气温升高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进一(yī)步好转，需求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气(qì)值得关(guān)注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利(lì)多(duō)因(yīn)素支撑。国内贸易商(shāng)进口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船期(qī)频(pín)现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽可能(néng)有影响，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可(kě)能加(jiā)速(sù)去化。长期市场对于未来供应(yīng)充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增(zēng)加而出口(kǒu)需(xū)求较差(chà)，未(wèi)来产地(dì)存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史极低(dī)负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价(jià)格或(huò)以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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